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| 近10个月时间，中国股市涨势惊人，累计最大涨幅超过120%。然而，对于本轮牛市行情，因上涨速度相当迅猛，却让不少踏空的投资者不知所措。 实际上，鉴于本轮牛市，最本质的推动力就在于政策环境的逐步趋暖。也可以这样认为，正因为中央前所未有地力挺股市，为中国股市的走牛创造了极佳的政策环境。 显然，中央选择在这个时候力挺牛市，确实有着诸多的考虑。 其一、在当下经济转型的敏感期内，拟开拓出一条新的增长渠道来助推经济的顺利转型，并以此逐步摆脱房地产业对经济的过度束缚。 其二、借助提振中国股市，达到提升股市投资吸引力的效果，最终增强股市的直接融资占比，从而减轻银行贷款等间接融资渠道的社会融资压力。 其三、通过提振内地股市，并借助内地股市的推动力，来盘活香港股市，逐步实现两地市场“互联互通”的目标。与此同时，也为A股纳入MSCI增加更多的筹码。 其四、通过提振股市实现藏富于民的目的，最终改变以往通过发展房地产业而造富少数人的目的。 时隔近十个月，中国股市出现了大幅上涨的行情，其对社会经济的发展与转型也开始起到一定程度的积极影响。然而，鉴于过去十个月的上涨行情，其更大程度上是建立在高杠杆的市场环境之下。至此，巨量的新增流动性也纷纷借助券商两融、券商银行伞形信托以及P2P股票配资等渠道快速进入到股票市场之中。 截至目前，沪深市场的券商两融规模已经突破1.8万亿水平，而券商银行伞形信托以及股票配资等业务也出现了野蛮生长的态势，至于盲目扩大资金杠杆的现象更是比比皆是，由此给市场带来了极大的隐忧。 事实上，中国股市从2000点上涨至4572点，期间每上涨1000点所耗用的时间却越来越短，此举意味着中国股市的上涨节奏已经明显加快，股市已然演变为“疯牛”的格局。 值得注意的是，在股市加快升温的过程中，股民跑步入场已经变成了常态。据数据统计，近两个月时间，A股市场的新增股票账户数出现大幅飙升的格局。其中，在今年4月20日至24日，股市新增股票账户数高达413.86万户，较前一周的325.71万户增长了27%，再度刷新历史新高水平。直至目前，A股市场的股票账户数已经突破2亿户。 中国股市得以激活，本来是一件利国利民的事情。然而，在市场过度投机的氛围之下，股市的非理性上涨却让不少股民产生了快速致富的想法。对此，卖房炒股、借钱炒股等行为也开始频繁发生，而股民丧失理智去谋取股市的利润，也是一种极具风险的行为。 显然，呼吁中国股市回归理性，让股市“疯牛”逐步过渡至股市“慢牛”是当下管理层急需反思的问题。 近一段时期，无论是政策环境还是市场环境，都对中国股市的“疯牛”表现作出了一定的警示。 其中，以政策环境为例，先有证监会多次强调股市投资风险，后有部分官媒的理性发话，其最终目的都是为了让股市的上涨节奏能够减缓一些，让中国股市回归至“慢牛”的局面。 与此同时，管理层也逐步叫停了券商伞形信托，直接倒逼部分银行停止了伞形信托配资业务，加快了股市去杠杆化的进程。 除此以外，对于不少券商，尤其是知名券商而言，它们对管理层去杠杆化的动作表现得更为灵敏。其中，不少券商纷纷上调了两融保证金比例，以应对接下来的去杠杆化压力。 笔者认为，无论是证监会的发话，还是官媒对股市提示风险的行为，其本质目的就是为了减缓股市过快上涨的节奏，让中国股市的牛市走得更慢更长。
责任编辑：顾鹏飞 |
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