经过前期实现翻番的暴涨后，上证综指最近迅速调头持续暴跌。A股惯有的“暴涨暴跌”特征再次凸显。经济学家哈继铭认为，这次股市暴跌主要原因有三个，基本面、国内流动性和国际流动性；此次暴跌和经济的基本面有一定的关系，但是不是关系不大。中国经济既不支持前段时期的大幅上扬，也不支持目前的大幅下跌。目前的下跌根本是受不到基本面支持的。它是之前上涨过多过快之后的一种调整，从趋势上看，中国的股市一定是上涨的，而且中国的房价也一定是上涨的。

基本面就是我们的环比今年上半年加快之后，下半年有所减速。今年在四个季度的环比增速呈现倒V的形式，这点我们在年初的时候，中金公司的三亚年会上和1000多个投资者交流了倒V的拐点在三季度。国内流动性，监管的加强，流入股市的这些流动性是有所抽逃的，有所减弱的。因为查违规资金入市，有一些资金就离场。在离场的同时也带出了一些非违规资金糊里糊涂流出。国际流动性方面，美国经济增速环比是正V形。所以到了下半年他的经济增长势头在加快，部分资金流出新兴市场流回到美国去。

我们可以用一些政策来缓解暴涨，暴跌。从经济政策上来看： 

第一，在实体经济当中进一步的放松管制，使得民营资金能够更多的进入到实体经济当中去。这样的话，这些民营资金他们就不会在出口受阻的时候把大量的钱都扔在股市里面。因为我们知道我们的民营资金前几年一直是集中在出口行业和房地产。今年年初的时候出口和房地产都不景气，现在出口还不景气，所以资金会努力寻找其他的投资领域。如果许多其他的领域都被管制的，进入门槛很高，或者是具有垄断色彩的，他们没有条件进入，那只能进入股市。所以就是说放松管制，打破垄断，降低进入门槛，使得民营资金在实体经济当中有更多的回报投资，更多的投资机会，将有利于防止股市的大起大落，防止资产价格的大起大落。 

第二，我认为中国应当引入做空机制，没有做空机制的时候，股市上涨就带来巨大的羊群行为。大家都涌入，都去做多。在股市下跌的时候因为没有之前没有做空，所以没有平仓的力量来支持股市大幅下跌，所以又是一种羊群行为，大家全都跑，全都做空，大家都抛股票，导致股市的大幅下跌。试想如果我们有做空机制的话，事前有人看多，有人不一定看多，有人可能就做空，这两股力量就会平衡，避免股市大幅上涨。同样，在股市下跌的时候，做空的人就会平仓，买入。这个时候看到对股市的下跌是有一定的向上的支持力量，托住它，不让它跌得太快。 

由于我们没有做空机制，所以我们看到上山的时候所有的羊都上山，下山的时候所有的羊都一窝蜂的下山，羊群行为是非常严重的。

股指期货还是要推出的，这是一个方面。另外可以更多的疏导，因为在我国股市大涨的时候，我们的资金还不能及时的流出去。说中国的股民不能享受到像H股这种明显价格便宜的股票，买不到，A股很贵还买A股。这是第一。

第二，我们可以吸引更多的公司来国内上市，包括外资企业在国内上市。这样的话也是一种资金流出去的方式。 外资企业来中国上市，我们的资金就在外资企业，他拿着这个钱可能是在国外使用的，也是我们资金流出去的一种方式。所以我觉得推股指期货，推国际板都非常重要。主要是应该从这几个方面进行完善。