行情回顾及特征分析

上周A股指数平稳克服IPO和宏观经济数据密集公布对于指数的利空影响，呈现先抑后扬的逆转行情，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于3376.50点和3635.15，周涨幅分别为2.77%和2.49%。日成交也跟随指数先缩后增，量价配合良好。盘面上，二八和八二行情转换，整体上，八类股票表现强势，创业板指周涨幅超过4%。

期指合约跟随现先抑后扬，走势明显强于标的指数，当月合约周收盘涨幅达3.21%，且由前一交易周末的贴水状态转为小幅升水。

期指持仓方面，收盘总持仓呈现先增后减的态势，周三一度增至22.74万手，周五又降至22.3万手。同期主力净空持仓逐步增加，由前一周末的1.65万手增至上周五的2.05万手。

从去年12月中旬开始，收盘总持仓整体呈现减仓态势，从最高的24万多手一度跌破20万手。上周虽然一度大幅增仓，但整体上，减仓趋势并未明显改变。从持仓的角度来看，一定程度显示，经过千点上涨后，获利多头开始止盈、空头开始止损，前期单边上涨行情或将告一段落，不过并不意味牛市结束。

股指技术分析

从沪指月线图来看，指数当前面临6124和1664连线的0.382黄金分割压力位，同时也是2009年8月前高压力区。周线图上，各条均线并列上行，态势良好，macd指标走势良好，不过kdj指标背离，高位滞涨。整体而言，技术上上涨趋势良好，但上方压力巨大。

后市研判及投资建议

上周A股指数先抑后扬的走势显示指数的强势格局，技术形态整体依然良好，但仍未突破前高压力。周末利空消息颇多，尤其是12券商两融遭处罚中信等暂停新开户仨月、银监会规范银行委托贷款等都意在打击违规资金入股市，短期对于A股期现货市场产生重大利空影响，尤其是在指数大幅上涨后高位承压的情况下，不过黑天鹅事件并未动摇本轮牛市的基础，即经济下行压力下和实体企业融资成本高企下的货币政策放松预期以及利率下行趋势，故牛市依在，只是牛回头。综上，在期指的操作上，建议短空长多。不过由于调整力度或较大，且上方压力较大，中长线资金不建议急于抄底，前期多单则根据持仓成本灵活处置。