宏观，股指：

国际：

1、美国两项PMI均不及预期但不改经济向好趋势。美国10月芝加哥联储全国活动指数为0.14，预期0.40。前值0.47修正为0.29；11月Markit服务业PMI初值为56.3，预期为57.3，前值为57.1。不过，这些数据仍处于扩张区间，料支持经济继续向好。

2、德国11月IFO商业景气指数反弹，或预示4季度经济加速。德国11月IFO商业景气指数从10月的103.0反弹至104.7，高于市场预期的103.0，打破此前持续了六个月的下降趋势，显示这个欧洲最大的经济体在第三季度勉强躲过衰退后，正在恢复一些活力。

3、欧央行官员就加码宽松政策存在分歧。尽管欧央行行长德拉吉此前表示欧洲央行准备扩大资产购买项目，但是欧央行官员对此分歧仍较大。欧洲央行科尔指出，欧洲央行下周将讨论资产购买计划，将会讨论购买新资产的所有选项。欧央行委员诺沃特尼表示，欧洲央行在考虑采取新的措施之前，应该评估其现有的为提高通胀率而采取的措施；如果欧洲央行明年前三个月采取进一步措施以提振欧元区经济，就太早了。欧央行官员魏德曼预计欧洲央行购买国债面临较高法律障碍，官员们应该关注经济增长，而非主权QE

4、日本大选民调：安倍支持率仍大幅领先。日本媒体11月24日公布的民调结果显示，在日本众议院大选拟于12月14日进行之际，日本首相安倍晋三的领先优势明显，尽管其所谓“安倍经济学”的经济政策获得的民众支持减少，且选民投票意愿阑珊。这意味着，日本政府及央行仍将走在持续刺激的道路上。

国内：

1、降息首日观察：1/3上市银行存款利率上浮到顶，部分银行或上调议价能力较弱企业贷款利率，人民币大跌200点。中国逐步利率市场化的背景下，银行业对央行降息的反应也不一致。中小银行率先发起存款争夺战，中信、平安、南京、宁波和华夏五家上市银行已将存款利率上浮至顶，也即一年期存款利率为3.3%。相比之下，国有五大行利率上浮比例略小，同期存款利率为3%。银行或将上调议价能力较弱的中小企业的贷款价格，转嫁息差收窄压力。，在外汇市场上，人民币对美元一改往日坚挺，出现直线下跌，收盘时大幅暴跌近200个点，创2个月来最大单日跌幅，引发市场高度关注。对经济和市场的影响，我们仍坚持此前的观点不变。

2、打新致资金价格陡升，最高飙涨2580.97%。新股发行对市场资金面产生规律性脉冲式影响，而本批11只新股冻结资金数额高企，或将再度令市场承压。根据预测，由于本批新股的基本面优于以往，且募资资金额度较大，中金公司等研究机构预计本轮新股冻结资金在1.4万亿元至1.7万亿元之间，超过了前一批的规模。如果从募集资金的角度按等比例计算，周一7只新股的冻结资金将在5200万元—6300万元之间。昨日的打新抽血效应在市场资金面上已有所体现，交易所国债逆回购利率普遍大幅上扬。截至昨日收盘，上证新国债质押式逆回购隔夜品种GC001涨313.29%至12.75%的年息，深证国债质押式逆回购3天期品种R-003大涨2580.97%至10%的年息。今明两日流动性仍将受打新影响较大。

3、政府完成年内放权目标，已取消和下放202项。昨日，中国务院决定取消和下放58项行政审批项目，李克强总理在今年两会上作出的“再取消和下放200项行政审批项目”的承诺已经兑现。昨日还公布取消67项职业资格许可和认定事项，取消19项评比达标表彰项目，将82项工商登记前置审批事项调整或明确为后置审批。此次放权含金量不一般，在重点领域放权将有利于给企业“松绑”，使企业运转越来越高效。同时，准入的门槛降低有利于营造好的竞争环境，形成创新和发展动力。

交易提示：单次降息对股指影响中性偏多，持续降息预期更使股指估值中枢上移，建议股指逢低建多。