自5月下旬以来，受外盘豆类冲高回落影响，大连豆粕期货价格振荡走低。目前，美豆基本面利多因素匮乏，而国内豆粕需求持续不振，加之供应增加，后市豆粕期货价格易跌难涨。

外盘豆类利多消息难觅

目前南美大豆已经丰收上市，由于天气状况良好，预计产量将不断调高。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周五发布的报告，截至6月5日，阿根廷全国大豆收获进度为80.6%，比前一周的73.8%推进了6.8个点。预计阿根廷大豆产量为5550万吨，高于上年产量4850万吨，打破2009/2010年度创下的产量纪录5500万吨。而截至6月8日，美国大豆播种预计完成90%左右，高于上周的78%，也远高于去年同期。本周美国农业部将发布今年首份大豆作物评级报告，市场预期这份报告显示的大豆优良率将达到70%—75%。另据《油世界》数据，2014/2015年度全球大豆产量料将达到3.012亿吨，较前一年度增长6.1%。

因此，在美国大豆生长状况因天气变化出现实质性恶化前，CBOT市场借以炒作的利多消息不多。

美陈豆紧张利多炒作告一段落

由于美豆出口旺盛，美国陈作大豆库存降至近10年来低点。本周三，美国农业部将公布6月农产品供需报告，分析师预计美国农业部可能继续调低美陈豆库存，从上月的1.3亿蒲式耳调低至1.27亿蒲式耳。

但是经过前期的大涨，市场已经基本消化陈豆紧张的利多，而且随着美国大豆价格上涨，美国大豆进口量不断增加，将使美国大豆库存得到补充。美国商务部发布的数据显示，4月美国大豆进口量达到712万蒲式耳，相当于19.4万吨，创下历史同期最高进口纪录。本年度迄今为止，即2013年9月到2014年4月，美国大豆进口量累计高达3050万蒲式耳。

国内豆粕需求仍未根本好转

虽然5月生猪价格大幅走高，但养猪利润仍没有转为正值。据浙江省物价局对全省44个定点养猪场（户）月报的调查，5月生猪平均出场价格为13.57元/公斤，比4月上涨2.78元/公斤，涨幅达25.76%，但5月平均头猪仍亏损7.30元。而且端午节之后，随着炎夏到来，猪肉消费将进入传统性淡季，猪肉价格很难继续走高。

养殖利润不佳使得养殖户补栏积极性下降。统计数据显示，截至2014年4月底，全国生猪存栏量为42852万头，环比下降1.3%，同比下降4.1%；能繁母猪存栏量为4686万头，环比下降2.2%，同比下降6.5%。而生猪存栏量下降将直接影响豆粕消费。

上涨趋势暂时中止

从技术上看，外盘豆类经过5月下旬的倒V形反转，上涨趋势暂时中止，但由于期价依旧在颈线之上，跌势尚未真正形成，短期内可望在颈线附近振荡，而内盘豆粕特别是远月合约表现明显偏弱。操作上，可以外盘向下突破颈线为标准大胆追空。