上周A股呈现冲高回落的走势，虽然股指周初受资本市场新“国九条”发布的正面刺激而一度突破2050点，但盘面热点的持续性并不理想，市场人气也并未得到有效提振，股指运行重心逐步回落，2000点大关再度面临严峻考验。笔者认为，政策面的持续偏暖确实有助于夯实股指的下档支撑，但市场显然更为担忧IPO重启所带来的资金面压力的增大，加上盘面始终缺乏具备号召力的持续性领涨板块，资金观望情绪的浓厚也使得股指近期并不具备大幅反攻的条件，弱势格局可能进一步的延续。操作上，建议仍以谨慎态度为主，保持五成以下的仓位配置基础上，可适当介入银行、保险等金融股以作防御，短线可轻仓参与新能源、节能环保等板块的交易性机会。

具体观察上周盘面表现，金融权重股依然是护盘的主力，包括银行、保险、券商在内的金融品种盘中表现始终相对平稳，也成为沪指得以运行在2000点上方的重要倚仗力量。一方面，从盘面的局部热点来看，受国际金属价格影响，尤其是镍价的快速飙升刺激，有色金属、煤炭等资源板块一度走势活跃，许久未见的“煤飞色舞”行情再度呈现，但资源股的走强并未对市场信心形成太大的提振，由于上涨持续性并不理想，脉冲式冲高回落的走势更多的带有游资短炒的痕迹，类似的走势同样也出现在房地产板块以及高铁等概念板块方面，地产板块是受益部分城市对楼市政策的局部放松而一度走强，高铁板块则更多的是受管理层表态的正面刺激而活跃，但随着股指的回落，这些热点也显然独木难支，无论是领涨性还是活跃的持续性都相对欠佳，也难以对场外资金构成足够的吸引。另一方面，中小市值品种方面，中小板指数、创业板指数继续受制于20日均线的压制，弱势格局难以得到有效的改观，而下方年线的支撑力度也正面临严峻的考验，在缺乏显著热点形成的板块效应的情况下，盘面恐慌气氛容易被无形放大，一定程度上更是加剧了股指整体走强的难度。整体来看，盘面热点相对涣散，部分活跃热点难以有效提振人气，结构型特征凸显的背后折射出板块走势在持续分化，加上成交量能始终处于低位的状态也都表明市场做多合力难以有效凝聚。

从政策面和消息面的情况来看，目前多空因素复杂交织，市场也难免出现宽幅拉锯的走势以充分消化多空因素的影响。政策面方面显然处于相对偏暖的氛围，从前期的优先股试点工作展开，到沪港通再到新“国九条”的发布，都透露出管理层呵护市场的明显意图，此外，加上宏观经济运行的有所回稳状态，包括先行指标PMI指数的回升，PPI跌幅的收窄等数据的好转，都确实一定程度上夯实了2000点一线的支撑力度。

在供求矛盾始终尚未得到有效舒缓的背景下，资金面压力的加剧在无形中会放大市场的紧张情绪。在货币政策没有明显转向之前，持续趋于紧张的供求关系无疑将会抑制股指的反弹和表现。

技术面来看，目前均线系统仍呈现出明显的空头排列形态，上方多条均线对股指形成较大的压制，尤其在沪指未能有效突破60日均线这一强弱分界线之前，弱势格局恐难以得到有效的改观。此外，考虑两市成交量能情况也并不乐观，沪市单日量能水平始终低于千亿大关，场外资金目前观望情绪依然浓厚，仅依赖存量资金的运作，股指也同样面临积重难返的尴尬格局。