一、重要新闻分析

1、3月全国财政收入10103亿 增长5.2%。

简评: 3月份，全国财政收入10103亿元，比去年同月增加495亿元，增长5.2%。其中，中央财政收入3774亿元，同比下降1.4%;地方财政收入(本级)6329亿元，同比增长9.5%。本月全国财政收入增幅较低特别是中央财政收入同比下降，主要是受经济增长放缓、出口退税增加较多、个人所得税上下年缴库错月等因素影响，扣除特殊因素后中央财政收入增长约5%。

2、一季度实际使用外资同比增5.5%。

简评：2014年第一季度，外商投资新设立企业4787家，同比下降0.73%;实际使用外资金额315.49亿美元，同比增长5.5%(未含银行、证券、保险领域数据，下同)。3月当月，实际使用外资金额122.39亿美元，同比下降1.47%。

3、其他重要信息：商务部正研究外贸稳增长政策; 传证监会清存货备下周IPO重启;传沪台通正在酝酿 赴台上市限制或放宽; 浙江又一家房企倒下：立德房产多个项目已烂尾; 中国央行拟放宽银行间债市准入 境外央行等获准; 上周北京住宅市场二手房成交量环比跌超两成。

二、市场特征分析

国务院定向降准对市场利好冲击有限，周四A股指数再度冲高回落，小幅回调，截至收盘，沪指和沪深300指数分别收于2098.89和2224.80点，分别跌0.3%和0.35%。从盘面上来看，震荡市特征明显，建材、保险、房地产等权重股再度领跌，中小盘股表现活跃。

期指方面，四个合约跟随现指冲高回落，走势略强于标的指数。周五当月合约将交割，周四主力合约正式转为1405合约。收盘总持仓大增2498手至139142手，总持仓仍处于上市以来次高位。在中金所公布的前20名全结会员持仓方面，在四个合约上，主力合计增多1536手，增空3884手，主力净空持仓大增2589手至16798手。分会员来看,中信期货大幅减多(1458手)增空(545手)，财富期货大幅增空1203手，多数期货公司增空力度相对偏大，唯永安期货大幅增多1751手。从期指持仓来看，空头力量明显增强。

技术分析

沪深300指数在半年线处承压回落，预计在0.382黄金分割支撑位和60日线处有支撑，但从MACD、KDJ等指标来看，短线调整未到位，支撑力度较大的或在50%黄金分割支撑位，此处亦为前期盘整区间。另外，从趋势上来看，难言本轮涨势结束。

后市研判及投资建议

定向降准对于市场的利好影响仅是昙花一现，相对于前期来看，显示市场的做多热情明显降低。虽然从技术上来看，难言本轮上涨结束，但短线回调确实未到位，而持仓也显示，无论收盘总持仓还是净空持仓均大幅增加，主力会员也以净增空为主。周五消息面上较为平静，难以主导行情走势，预计仍以技术调整为主。综上，修正我们昨天关于指数有望重拾升势的判断，认为近期行情仍以回调为主，在期指的操作上建议偏空为主。预计周五1405合约日内支撑2200压力2235点。