高油价带来国内石化企业PE成本水涨船高，而生产装置集中检修导致农膜备货需求存在供应端缺口，社会库存持续下降诱发现货资源紧缺。短期塑料供需端矛盾激化，扩大了连塑近远月合约的升水幅度。如何短时间内改善高企的仓单虚实比状况，值得密切关注。

受益于供需端缺口持续扩大，同时原油暴涨在成本端助威，产业链上下游合力，一举扭转了塑料6月中旬以来的调整走势，重新步入上涨周期。截至昨日收盘，塑料主力1401合约当月累计上涨7.82%，持仓增加至357054手，而近月1309合约涨幅更是高达9.03%，持仓依然有144660手。现货资源供应紧张导致近远合约价差从月初的320元/吨快速扩展至605元/吨。

“7月份以来，国际原油价格持续攀升，推高了乙烯进口报价，导致国内石化企业PE成本水涨船高。与此同时，随着多数厂家陆续启动生产装置季节性检修，线性开工率持续回落难以抵挡农膜备货需求的冲击。新增供应量无法满足下游企业的补货‘胃口’，引发PE社会库存不断下降。”华东一家石化下游贸易商负责人告诉期货日报特约记者，短期塑料供需端矛盾日趋激化，现货资源紧缺扩大了塑料近远月合约的升水幅度，同时亦有可能诱发近月遭遇软逼仓风险。

石化装置集中检修，供应紧缺程度加深

事实诚然，北美夏季用油需求高峰季以及地缘政治风波骤起等利多因素叠加快速推高油价，生产成本增加传导至中下游行业，不但促使化工品价格接连上涨，更诱使部分石化企业产生惜售心理。

据特约记者了解，今年石化企业生产装置常规检修时间较往年有所提前。而根据检修计划来看，目前仍有抚顺石化的三套装置处于检修状态，预计要到8月中旬才能恢复生产。同时上海金菲、大庆石化及神华包头的多套装置隐性减产居多。

当下国内石化企业开工率不断下滑，生产装置多处于停车检修期，而新产能投放又被延后推迟，这在无形中导致产能端遭遇主动性收缩，进而激化供应紧缺程度，变相增多需求端缺口，转而寻求社会库存缓冲压力。石化厂家以此举造成现货市场资源紧缺之状，借机上调产品出厂价格，促成连塑转入上涨周期增厚企业利润。

下游备货旺季启动，需求端增量预期提升

农膜和塑料薄膜是塑料下游需求端的消费大户，这些企业备货具有很强的季节性规律。据了解，每年5—8月份，农膜和塑料薄膜产量处于低谷期；9月份以后，农膜和塑料薄膜产量呈现逐步增加态势，这主要跟我国农业生产季节有关；进入10月份以后，北方冬季棚膜、日光膜需求陆续增多，农膜和塑料薄膜产量也相应增加。

根据以上特征，每年8月份开始，农膜生产工厂将提前采购补充原材料，对塑料需求也会呈现逐月增加的特点。期货日报特约记者从下游农膜企业人士处了解到，“石化企业往往会借助备货需求高峰季力挺塑料现货价格，而下游农膜企业多数只能接受涨价现象，议价地位偏弱增加了企业经营风险”。

由于上半年国内终端需求形势较为乐观，塑料薄膜与农膜产量均保持两位数增长。数据显示，1—6月份国内塑料薄膜总量为516.9万吨，同比增加11.4%；农用薄膜总量为87.3万吨，同比增加20.1%。而根据历年的情况来看，下半年的农膜和塑料薄膜的需求量要强于上半年。换言之，8月份开始，下游备货消费增量将给供需端带来更多缺口预期。

仓单虚实比高企需注意

截至昨日收盘，近月1309合约持仓仍有144660手，而大连商品交易所[微博]的塑料注册仓单仅为687手，虚实比高达211∶1。而1309合约距离交割仅剩下一个多月，如何在这么短的时间内化解如此高的仓单虚实比确实令人担忧。如果未来石化企业装置检修不能及时恢复或是开工率无法快速回升，那么现货资源紧张局面将难以缓解，下一步需警惕因交割可能出现问题而诱发极端行情出现。