【国际方面】

美棉

据纽约 6 月26 日消息，交易清淡且外部市场下跌令NYBOT 棉花期货周五走软，因交易商在本周公布2009 年美国棉花种植面积报告之前轧平头寸。交投最活跃的12 月棉花期货收低65 点，至每磅56.84 美分。近月7 月棉花合约收低48 点至每磅52.54 美分。本周，12 月合约累计上涨46 点。12 月合约形成一个内移日交易，价格未超过周四的高点或低点。期价在盘初受前一日的后续买盘推动升至高点，攀升至57.87 美分盘中高点。然而，12 月合约在正午下滑至56.51 美分低点。除金属以外的商品价格走低，因股市疲软以及美元疲软。棉花期货削减一些跌幅，但终场收低。棉花期货价格因外部市场影响走势震荡，因商业兴趣清淡。12 月期货可能必须跌至50 美分区域，之后才会再次上攻高位。市场若要脱离当前的盘整趋势，新的动能是必要的。美元疲软，天气问题或者新的基本面或政治局势将推动12 月期货脱离52-60 美分区间。平均预估棉花种植面积为 880 万英亩，接近持平于USDA3 月预估的888 万英亩。此外，据中国棉花协会数据显示，中国2009 年棉花种植面积预估已同比下滑11%。中国是全球领先棉花生产国、消费国和进口国。综上所述，周边市场下行，美棉回落。

【国内方面】

郑棉

周一，郑棉区域性强势波动，5 月上旬出台的《国务院关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》提到：在稳定粮食、油料、糖料生产的基础上，支持优势产区发展棉花生产，避免棉花种植面积大幅缩减。为保障农民基本收益，继续做好棉花收储预案，稳定棉农生产预期，按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售。以上政策的主导思想成为了左右棉花价格近期涨跌的关键因素，为棉花价格提供了所谓的政策通道：272 万吨的棉花大量收储强有力地支撑价格稳步上升，保证了棉农的植棉利益，稳定了新年度棉花的种植面积，12600 元/吨的收储价格也在一定程度上给出了价格的政策底。当棉价一路走高，危害到纺织行业生存及发展时，5 月21 日，国家表示按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售，152.3 万吨的抛储量成为价格上涨的最大压力。为提高企业参与竞拍的积极性，5 月31 日发改委将竞拍底价由12900 元/吨下调至12600 元/吨，大大提高了企业参与竞拍的积极性及竞拍的成交率，及时有效地缓解了紧张的现货资源，对价格形成压制。此时“政策顶”形成。国家在棉花市场中扮演了“高抛低吸”的角色，通过出台一系列的政策使棉花价格稳定在一定的区间之内，现货价格区间大致范围为12600—13200。

适当的价格一方面促进了棉农植棉积极性，保证了国内棉花产量，另一方面给纺织企业创造一个良好的生存发展条件，提高了产品竞争力，进而促进国民经济平稳健康运行。5 月我国棉花进口量小幅增加，当月进口15.15 万吨，较4 月增加0.6 万吨，增幅4.1%，较去年同期下降36.9%；2009 年前五个月累计进口棉花59.69 万吨，同比下降45.02%；2008 年9 月—2009 年5 月累计进口棉花103.67 万吨，同比下降43.26%。2009 年5 月我国出口棉布4.94 亿米，环比降8.44%，同比下降6.68%，进口棉布0.77 亿米，环比下降11.18%，同比下降23.88%；2008 年9 月—2009 年5 月，我国累计出口棉布46.68 亿米，同比下降6.40%；累计进口棉布7.31 亿米，同比下降22.34%。以上数据显示，进出口数据没有明显改善，我国棉花消费仍持续低迷，棉花基本面依旧疲软。综上所述，棉花价格要想真正走出政策通道，唯一途径就是下游行业消费能够有效启动，尤其是纺织行业的外部需求显现，进而带动棉花价格回升至合理区间，即能够保证棉农的收益、植棉面积的稳定。此时，国家才有可能让市场决定价格。相反，在终端消费未能有效启动的前提下，若由供求决定价格势必打击棉农的种棉积极性，进而导致植棉面积大幅缩减，影响我国纺织行业的良性发展。因此，在终端消费未能有效启动的前提下，棉价必将在国家政策的扶持下进行宽幅振荡。

【交易策略】 建议逢低吸纳。

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