端午小长假期间，银行间同业拆借利率的陡升另市场关注点集中到流动性紧缺上。在小长假之后的第一个交易日，股指期货即出现暴跌，主力合约盘中一度下跌超过100点，而此次的下跌也造成5月初构建的底部平台的打破。另一方面，随着美国议息会议的临近，QE退出传闻再起；欧元区降息预期利空，经济复苏前景仍不明朗；国内各方面数据转弱，IPO可能于7月底重启，股指弱势下行或将继续延续。

美国非农良好 QE或放缓

据美国劳工部发布的5月非农就业数据和失业率数据显示，5月非农就业环比增17.5万好于预期，5月失业率为7.6%小幅高于市场预期的7.5%，表明就业市场整体情况正逐步好转。但6 月密歇根大学消费者信心指数及5 月美国工业产出环比均未能达到预期，经济数据只能说是好坏参半。而最新的市场传闻称，美联储主席伯南克可能在本周三的联邦公开市场委员会会后新闻发布会上暗示，美联储将放缓现有量化宽松力度，从此前几次会议纪要来看，该行动完全有可能，但若按照此前美联储退出QE的标准来看，在失业率没有降至6%之前，QE的退出又为时尚早。

欧元区好坏参半 降息预期落空

从欧元区情况来看，欧元区 4 月工业产出月率上升0.4%，优于预期的下降 0.2%，连续第三个月实现增长；5 月 CPI 同比增 1.4%，从近 3 年内最低水平回升。然而就业市场仍不乐观，一季度就业人数环比降 0.5%，创2009 年第二季度以来最大降幅，并为 2005 年第四季度以来最低水平。数据有好有坏，未来欧元区经济形势并不明确，而此前市场十分期待的欧元区二次降息落空，因此欧元区仍未能够给市场带来足够的正向刺激。

国内流动性收缩 IPO或将重启

5月份国内金融机构新增外汇占款为670亿元左右，相较4月份近3000亿元的增量出现大幅的缩水，这显示“热钱”有所外流。而在端午小长假期期间，银行业同业拆借利率曾一度飙升至9%，而这一流动性短期现象持续至6月中下旬仍未解决，必然随着时间的推移传递至实体经济。而从实体经济层面来看，5月份PPI 超预期下滑至-2.9%，其中生产资料同比为-3.80%，跌幅继续扩大，重工业价格同比跌至-3.86%，而轻工业面临的通缩压力也在不断加大，表明实体经济继续维持收缩。从用电量数据来看，5月份用电量同比增长5%，增速小于4月份，也略低于去年同期增速，表明工业复苏仍不稳定，存在下行风险。 另外一方面，证监会于6月18日召开新股发行体制改革培训会，会议期间证监会副主席姚刚曾向在场的券商投行高层说到“要是我们7月30日重启，你们准备怎么办？”，这给市场传递出一个强烈信号，市场普遍预期新股IPO最快将于7月底重启，IPO再次重提议事日程对市场打击是无疑的。