自去年11月中旬以来，在国内小麦现货价格飙升的带动下，郑州强麦期货触底回升，截至今年1月上旬，强麦主力1305合约上涨了160多元/吨。但随着政府为满足市场需求而增加抛储量，小麦现货价格稳中趋降，郑州强麦期货冲高回落，调整态势明显。后期伴随着现货价格止涨趋稳，强麦期货有望继续下跌。

供需矛盾明显，现货价格大幅高走

去年11月中旬，强麦期货价格之所以能实现触底反弹，稳步走高，和国内小麦现货价格大幅高走密切相关。自去年新麦上市以来，国内小麦价格稳步高走，特别是进入小麦消费旺季后，国内小麦现货价格上涨节奏加快。

自去年12月份以来，小麦收购价已累计上涨了100—160元/吨，比新麦上市初期的市场价格高出了400—500元/吨。这种情况的出现主要由以下几个原因造成，一是去年部分地区小麦减产和品质下降，赤霉病对小麦造成的影响可能大于官方统计数据；二是政府不断提高最低收购小麦拍卖底价，并在去年10月份公布将提高2013年小麦最低收购价格，由此抬升了小麦的运行区间；三是小麦库存结构比例失衡，去年国家在6个小麦主产省均启动了托市收购预案，全国各类粮食企业累计收购2012年产小麦5762.5万吨，造成小麦可流通市场粮源较往年减少2500多万吨；四是随着传统消费旺季的到来，小麦阶段性需求增加。

供需形势将改变，麦价面临回调

对于以上小麦价格的促涨因素，在后期将会逐渐改变。为了满足市场需求，政府将不断增加小麦的供应量，平抑和稳定小麦市场价格。虽然政府乐于看到小麦价格稳步上涨，但持续性的暴涨将会引起CPI不断走高，这是政府所不愿看到的。为此，政府在近期增加了小麦的投放数量，除了正常的最低收购价小麦拍卖外，每周还增加了临时存储小麦30万吨的拍卖。

随着小麦投放力度的加大，最低收购价小麦拍卖的成交率和成交价格将有所降低，加之小麦的集中备货期即将过去，春节后将迎来短暂消费需求淡季。另外，春节前备货和加大生产量是历年的传统，但随着春节的临近，面粉厂的生产旺季也将过去，其对小麦的采购步伐将逐渐放慢。

由此看出，国内小麦价格前期大涨的主要原因是由于短期的供需矛盾以及买涨不买跌的市场心理造成，后期随着需求降低而供应增加，看涨的市场心理将会弱化，最终会使小麦价格合理回落。

在库仓单数量压制期价走高

随着小麦现货价格的走高，强麦期现货价格出现倒挂，使得强麦仓单得以流出市场，已经从最高的50000多张下降到目前的36000多张，但随着现货价格稳中下滑以及强麦1305合约持仓量的不断减少，较高的在库仓单造成的实盘压力将逐渐显现出来。

技术上来看，自1月9日以来，在强麦主力1305合约日K线上，鲜有阳线，熊气十足，而各均线破位并形成反压，后期可以均线为阻力位逢高沽空。