大豆

　　受陈作大豆库存紧张、美元汇率走软影响，本周大连大豆市场价格震荡走高，主力1001合约本周收盘价上涨84元/吨，收于3754元/吨，持仓减少了3万余手。美国农业部称，截止到5月28日的一周里，2008/09年度大豆出口销售量减少了2.4万吨，其中对中国的销售净下滑，对未知目的地的销售净减少，市场显示，高价大豆已经开始对需求市场产生制约作用。近期市场一直传闻中国会取消美豆合同，因为近来芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格大幅上涨，创下了八个月来的新高。

　　美国调查统计局的出口数据以及美国农业部的周度出口销售数据均显示需求调配的迹象。市场有两种办法来放慢需求：首先，豆粕价格涨至420-450美元，这将会制约养殖行业的需求。其次，7月与11月合约的大豆价差超过2美元/蒲式耳，或者现货价格超过13到14美元/蒲式耳，这将会调配陈豆需求。中国取消两船美豆并不说明市场已经开始调配需求。中国转购巴西大豆，只是因为巴西FOB价与美国价格存在差距而已。巴西大豆与美国大豆的价差促使中国从巴西寻购大豆。但是近来巴西FOB现货基差报价大幅上涨。目前巴西帕拉纳瓜港口大豆升水报价为50美分，只比美湾地区的大豆升水报价低了10美分。中国一直是美豆出口需求的主要驱动因素，中国需求的任何疲软迹象都将是一个警惕的信号。全球生猪利润均受到影响，这导致豆粕需求下滑，大豆加工需求相应受到影响。美国国家气候预测中心(CPC)周四表示，今年六月到八月期间厄尔尼诺天气可能卷土重来。

　　CPC称，截止到五月底时，海面温度连续第五个月上升，赤道太平洋地区的气温高于正常水平。根据目前的观察，以及近来信风及预测模型，这种状况有利于厄尔尼诺天气形成。CPC称，厄尔尼诺天气再度出现不会影响到美国农作物生长。但是却提高了澳大利亚东部小麦产区发生干旱的几率。其他预测机构也预计厄尔尼诺天气重新出现。澳大利亚气象局国家气候中心周三表示，今年冬季中期形成厄尔尼诺天气的几率超过了50%。厄尔尼诺天气通常对全球气候造成重大影响。

　　钢材

　　【本周行情】

　　本周钢材合约走出一波凌厉的上攻行情，，螺纹、线材主力合约纷纷冲破挂牌来高点，分别创出3778点和3690点的新高。本周螺纹合约累计上涨146，涨幅在4%，线材累计上涨162，涨幅4.6%。

　　因钢材期货正式进入活跃月份，市场参与者开始增加，波动较为明显。本周累计成交量高达113.6万手，日均22.7万手。

　　【基本面】

　　本周铁矿石谈判成为市场爆炒的热点，截止周四，巴西至中国铁矿石海运费用上涨6.01美元/吨，至43.63美元/吨，周三达到高点46.5美元/吨。西澳至中国海运费用上涨2.7美元/吨，至19.37美元/吨，周三亦达到高点21.14美元/吨。

　　随着海运费用不断增加，港口堆积的海外铁矿石报价呈现快速上调，前三日部分品味铁矿石有近60元左右的涨幅。

　　本周五，市场再次传出重大利好消息，力拓单方面结束与中旅的合作协议。力拓方面表示，由于近期市场走势使其与中铝交易价值下降，公司决定终止两者195亿美元交易，未来公司将通过配股方式筹集152亿美元资金。

　　此外，力拓方面近期表示其已与必和必拓就合资经营双方在西澳大利亚州皮尔巴拉地区铁矿石业务达成非约束性协议。该合资企业(双方分别持有50%股权)将释放巨大价值，鉴于相邻矿山统一经营、铁路运输更具效率及未来增长得到优化等因素，合资协同效应所产生的净现值将超过100亿美元。为了使双方股权对等，必和必拓将向力拓支付58亿美元以将其持股比例由45%提升至50%。

　　而国内方面，因国际铁矿石价格飞涨，国内谈判普遍不受看好。因此目前扶持国产矿政策已上报国务院。中钢协和中国冶金矿山企业协会将联合建议将国内矿山的增值税由17%下调至13%、资源税由9元/吨下调至6元/吨、矿山资源补偿费减半或与增值税合一。国内铁矿石前期一直受到海外铁矿石压制，因成本偏高而失去市场不少产能仍处于停产状态。而近期，在国内钢材产量月创新高的时候，国内铁矿石产量更是不增反降。因此，这部分产能仍是中方应对铁矿石谈判的重要武器之一。

　　另一方面，截止周四海运海运费用高出澳洲矿24.26美元/吨，巴西矿石价格上失去优势，另外，5月的销售量也是爆出34-35%左右的降幅。因此，国内钢铁企业近期的目标也转向巴西方面。近期力拓和必和必拓亦表现出强强联合的态势，巴西矿受到孤立，为中国谈判带来契机。

　　另据报道称，必和必拓，正与中国一家大型钢厂就采用基于现货指数的铁矿石定价体系进行商谈。虽然中钢协则明确表示不接受指数化的定价，但该指数定价有可能成为是必和必拓和力拓、淡水河谷今年现货销售的一个重要的定价指标。

　　下游方面，房地产市场受到两大政策左右，表现出谨慎投资状态。上周，国务院公布消息保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例从2004年的35%调低至20%，恢复到1996年的水平。其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。因近期国内房地产市场快速返暖，成交状况良好，成交价格回升，在该消息的利好作用下，房地产商拿地积极性普遍较高。但处于对后市的担忧，市场仍未展开大规模投资，市场表现相对谨慎。

　　在周五，传发改委顾问表示物业税或将在今年年底转入实转，税率在0.6%-6%左右。因此对于房地产市场而言，该消息利空因素较强，或将拖延房地产市场投资回暖。

　　总言，国内正处铁矿石谈判关键时期，多空信息交替，市场心态变化较快。建议不要盲目追高，轻仓操作。

　　天胶

　　本周受东京胶振荡上行影响，沪胶也联动向上突破，近远期各合约期价振荡回升，并创下中长期新高，成交活跃，持仓量以增为主，并逐渐拓展，说明短线资金和中长线资金仍以逢低吸纳为主，究其原因，全球性宏观经济缓慢好转，美元贬值，原油坚挺，基金做多商品，成为推动天胶市场上涨的三大原因所在，尽管目前时值割胶旺季，现货压力也将逐渐加重，部分国家汽车行业低迷，但却不能压倒上述三大利多因素对天胶市场的推涨作用，因此，天胶市场后市进一步上涨的可能性依然较大，操作上逢低吸纳为主，注意降低多单持仓成本即可。

　　通联咨询热线：021-68864170，施海，5日

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