欧债危机高峰期已过，但余波不断

国内偏松政策将逐步发挥正向作用

近日沪指呈现小涨大跌格局，每跌至2132附近便出现技术性反弹，但弱势格局仍未得到逆转，因国内忧虑因素未得缓解，外围西班牙国债收益率出现飙升，周一沪指再创调整新低，成交继续萎缩，跌1.26%，沪深300指数跌1.38%，期指1208合约跌1.59%。后市来看，股指短期偏弱，底部区域仍旧较为煎熬，但中期风险已不大，可以逢低吸纳。具体来看：

短期市场表现弱势，归根结底在于市场对经济基本面依然羸弱的忧虑，尤其7月份业绩压力先行来到，加剧了忧虑情绪的蔓延。市场不是对经济增长处于底部区域没有预期，而是在得到最终确认信号之前难以轻举妄动，短期市场仍将维持弱势。6月PMI预览数据、1—6月规模以上工业企业利润等数据即将公布，前期不佳数据或会对市场形成一定负面影响。

前期公布的月度宏观数据显示，经济回落幅度缩窄，大幅恶化的势头得到遏制，整体偏松的政策和流动性支持格局将逐步发挥正向作用。近期从高层不断释放信息来看，稳增长政策有望得到强化，随着政策的累积效应逐步显现，经济增长形势有望逐步改善，悲观情绪可逐步得到缓解。

近日房地产市场回暖引发从严调控言论，管理层强调坚持调控目的在于巩固调控成果，坚决防止房价反弹，短期对投资者心理或有一定震慑，但市场因此而持续调整的可能性不大。

虽然欧元区批准了救援西班牙银行业一揽子计划，但西班牙瓦伦西亚地方政府出现债务危机，触发西班牙10年期国债收益率飙升，超过7%的市场警戒水平，使得资本市场出现一定程度恐慌情绪。虽然西班牙10年期国债收益率超过7%的市场警戒水平，但意大利10年期国债收益率水平仍处高位企稳态势，希腊10年期国债收益率也未大幅走高，欧债短期发生系统性风险概率较小，目前欧债高峰已过，但余波不断，由于出现新的风险因素，投资者需更谨慎一些。

总体来看，近期中报业绩披露仍在继续，经济压力引发的忧虑仍存在，且房地产从严调控及西班牙风险再起使得投资者有所忌惮，股指上涨动力不足，市场在底部区域或将继续煎熬。但从更长时期看，随着政策累积效应发挥，经济会逐步企稳，悲观忧虑情绪的缓解有利于市场企稳，对房地产形成新一轮打压可能性不大，欧债高峰已过，此处位置风险不是很大。操作方面，激进者可以逢低布局，稳健者可等基本面与技术面好转后再度建仓，2350一线止损。