古往今来，只有王者才有无上的权力，而芸芸众生如你我者，权力有限。我们想要获得一份权力，必然需要付出一定的代价，即便是君王的权力，也是该君王或其父辈在改朝换代中付出了极大的代价才获得的。

期权，对应的是一份权力和义务。普通投资者购买期权，获得权力；期权出售者卖出期权，获得期权费，承担义务。

期权购买者获得的权力是“不受限”的，可以选择行使权力，也可以选择放弃权力，当然也可以转让权力。期权出售者的义务是受限的，在购买者要求其兑现时，他必须履行义务。

期权购买者获得了一份“不受限”的权力，必然要付出相应的代价。其代价体现在三个方面。

首先，一买期权，购买者就是“亏”的，他付出了权力金（期权费）。所以在绝大部分情况下，不能有多少钱就买多少期权，因为一买入期权，钱就不是你的了。

其次，期权的价值往往被高估。因为期权的供应方少（交易所指定的少数几家机构），需求方多（可以说大部分投资者都有购买的需求），导致供应方在定价体系中略占上风，可以相对高价出售。

再次，期权的盈利只是预期。虽然期权购买者有着美好的愿望，希望期权对应的标的物价格朝着自己预计的方向运行。但付出权力金后，能不能赚钱是未知的。影响市场的因素众多，单靠投资者的一点希望，不足以让它往想要的方向运行，更何况，有看涨期权的购买者，也有看跌期权的购买者。另外，即便买入之后，标的物价格向着预计的方向运行，也未必能盈利：第一，运行的幅度有限，不足以抵扣之前付出的期权费用，最终亏损；第二，运行的时间不符合，标的物价格在期权到期后才发生大幅运动，而在到期时没有盈利，依然是亏损；第三，走了个过山车，买入期权后，标的物的价格确实按照预计的方向运行，并且有了浮盈，但没有及时转让期权，到期时价格又回来了，还是亏损。

所以说，期权虽好，也不应随时买卖。

一方面，应在有利的时点买入。通过自己的综合分析，找出预期中的行情启动点，短期内单边运行的概率较高时，买入较短期的期权，这样可以低成本持有想要的方向和头寸。

另一方面，应在有利的时点卖出。行情单边运行一段时间后，如果出现停顿或小幅反向运动，则需要判断后续正向运动的概率有多高，如果不高则可以转让期权，把盈利放进口袋，如果概率很高则可以再等一段时间，甚至到期权到期前转让或直接执行权力。

有人要质问，有的交易者既然能够分析预测有利的买入点和卖出点，直接买卖标的物不就行了吗，为什么要买期权呢？

因为期权占用的资金极少。

我们可以把期权费当成是利息支出，这样理解起来比较好。假设我们要持有价值100万的头寸，但不愿意用100万现金去持有这些头寸，或是手头暂时没有这么多钱。如果期权费是1万元，那么相当于付出1万元，就可以持有价值100万的标的头寸，就像是向别人借了100万去持有这些头寸，付出的是1万元的利息。

如果真的是借100万，到期了还是要还的，而期权则不同，它更像是“虚拟借钱”，到期了“不用还”，因为期权购买者有要求出售者履行义务的权力，而没有“支付本金”的义务。

所以说，在看准机会时，在自己可承受的范围内，买期权是可以考虑的投资方式。

沈良：期货中国网www.7hcn.com期货之家网站www.7hhome.com创办人

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