符合业绩持续成长、慷慨分红回购、没有破产风险的公司是好公司，反之则是烂公司。

烂公司的股票价格跌了，估值未必低；好公司的股票价格涨了，估值未必高。

一家好公司，如果十年时间业绩增长了十倍，而股价只涨了五倍，虽然价格看上去比以前高了，但它的估值反而比十年前更低了。

好公司如果股票价格合适，是不错的资产；好公司如果价格低估，是优良的资产；好公司如果价格极其低估，是可以重仓买入的最优资产；好公司如果价格过高，则不是好资产，只是好公司而已。房价、商品价格也是如此。

好公司一般不会出现极其低估的状态，但在大盘出现系统性风险的时候，也可能跌很多，这个时候也许就是好公司罕见的极其低估的状态。

做股票，如果你更在意的是“好公司”，可以先找出一批好公司，再看哪几家的股价是低估的；而如果你更在意的是“好价格”，则可以先找出一批低估的股票，再看哪几家是好公司。

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