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七禾网 时间:2021-04-12 10:42:39 来源:七禾网

沈良说宏观:终点盈利、路径盈利、过程盈利

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从投资研究的方法来讲,我认为可以分为三大类,分别是宏观投研、产业投研和微观投研。宏观投研主要研究宏观方面,比如天气因素、宏观政策、国际博弈等等,产业投研主要研究产业里的供求关系、利润、库存、成本等等,微观投研更多从盘面、技术或者现在比较流行的量化,甚至从高频交易的角度对投资进行研究和执行。就我看来,宏观投研追求的是终点盈利,产业投研追求的是路径盈利,微观投研追求的是过程盈利。


对于宏观投研,假设宏观上我们看好某一个东西它会涨,看空某一个东西它会跌,过程怎么走我们并不清楚,只知道这个东西在半年、一年,甚至十年后会上涨,从现在开始布局,只要不用杠杆,或者仓位比较轻,忽视中间的波动,待终点到来,那么这笔单子就是盈利的,这就是宏观投研。当然有些宏观投研的人士会追求算清楚幅度,算精妙时间节点,这就是另外的层面了,他可能要加入很多的方式方法,而且未必能够实现,因为过程一直在变化,或者有新的变量因素出现,所以宏观投研更多追求的是终点盈利。至于盈利多一点、少一点、快一点、慢一点可以忽视,当然要尽量找一些可以盈利快一点、多一点的投资机会。


对于产业投研,要精确到这段时间供应到底有多少、需求到底有多少、利润到底有多高、价格别人是否接受、库存多少,国家政策等等,根据产业里面的各个环节分析,分析出这个时间段要涨多少,可以把路径画出来。一般来说,几天或者一星期、一个月,用产业投研能较为精确算出来。当然,不是所有投研分析人士都能把产业投研做得很精确,首先要对行业非常了解,其次要抓住逻辑的主因,才能把这个阶段研究对。


对于微观投研,我们以量化为例,他要抓的是大波动中的一段,假设他捕捉100个品种,至于哪一个品种出行情,出什么的行情他都不知道,他只知道波动大,在这过程中他就能赚钱,所以他追求的是过程盈利,至于路径如何,终点在哪里他都不用管。也许起点到终点价格差别不大,但是过程中只要有大波动,他就能赚钱。其实微观追求过程盈利很难,因为很多人往往在过程中来回止损,手续费也交了很多,大部分人都是这样亏钱的。看似简单,不用判断方向,只要有大波动就能赚钱的微观投研,实际上很难,大部分投资者往往在过程中亏钱。


真正最简单的应该是宏观投研,假设我现在预判十年后股市比现在高,宏观投研一句话就讲清楚了,那么谁愿意现在去布局?十年后必然盈利的结果,谁愿意去做?很多人不愿意做。因此更多人追求产业上的投研,也就是追求路径,有些人做对了,在短时间内可能会赚到很多钱。当然有些人在微观里面通过复利的方式,在3-5年内累积了一些财富,前提是他的方法逻辑长期有效。以上方法,不能说哪个好或者哪个不好,只能说宏观投研的人格局更大,产业投研的人逻辑更强,微观投研的人手法更妙。


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