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七禾网 时间:2021-02-15 23:40:11 来源:七禾网

沈良说宏观:人民币资产流入性升值,美元商品复苏性通胀

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很多朋友说,2021年会是一个通胀的年份,我个人认为,通胀的可能性会有,但更多是温和通胀。具体来看,在温和通胀的环境里,人民币资产和美元资产的表现是不一样的。对人民币资产来说,2021年可能会出现流入性升值。美元方面,应该是以美元定价的商品出现复苏性通胀。


为什么不说以人民币定价的商品呢?因为人民币在升值的过程中,对商品价格是有所压制的,但随着外资的流入,人民币资产是处在一个比较容易升值的状态。这主要是因为中国与美国、欧盟等国家和地区的货币政策是不共振的,这使得人民币的升值还是在预期之中,或者会保持相对的强势。


人民币资产大体可以分为房产和股票两大类,在这两类中,可能又主要体现在股市这一块。因为房产这块的政策还在压制,或者说它有可能涨,但涨幅会比较小。而股市这一块则进入了一个相对扩张的周期,再加上流动性不断输入,大家预期的资产升值也会稍微高一点。如果是流入房产,一是涨幅少,二是外资买房不方便,三是流出也不方便。这样一来,资产就会流入A股为主,港股为辅的以人民币资产为代表的市场中,使得人民币资产进入升值过程。


国际市场上大部分商品都是以美元定价的,现在欧美经济要复苏,中国经济会继续复苏,再加上美元和欧元的泛滥,在这样的环境下,以美元定价的商品,特别是原材料的升值会多一点。为什么是原材料而不是产成品呢?因为大部分产成品是由中国提供,或者其它第三世界加工而成的,产成品也就是CPI的涨幅可能会稍微小一点,而PPI的升值可能会多一点。以美元定价的原材料,比如能源、有色等,可能会在第一季度或上半年出现复苏性通胀。以复苏的主题为驱动,加上流动性相对宽松的环境,使得以美元计价的商品出现通胀,这种通胀会相对产成品快一点,但总体来讲还是比较温和的。


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