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交储骤减并维持低量 郑棉上涨难成趋势

最新高手视频! 七禾网 时间:2011-12-09 09:21:52 来源:天琪期货 作者:陈淑敏
本周二、三、四连续3天的棉花收储成交分别为35370、36560、37010吨,而就在周一以69780吨创出单日成交新高。交储骤减并维持低量,与期货盘面的涨幅不无关系。郑棉在12月1日冲高回落后,接下来连续三天收阳,期棉价格稳步向上,且远月合约表现更为突出,5个交易日内的涨幅是主力合约的2倍有余。

收储骤减因棉商转期货卖空

对于棉花现货商而言,期货近月合约的反弹表现更有吸引力,因为不少棉商提前预期今年消费疲软,早有两手准备——上交国储和期货卖出,即一旦期货价格合适即放弃交储转而在期货卖出。

以新疆棉为例,由于新疆没有交割库,考虑运输、折损、仓检等费用,合格的三级棉到内地生成仓单的报价为20400元/吨,也就意味着,期货20400元/吨以上现货商进行卖出操作更优于交储。这几天期棉价格的上涨无疑带动了现货商转向期货交割的积极性,结合我们了解的皮棉到库情况,因为到库的皮棉尚需预约和测检的时间(常规而言需两周),预计下周棉花仓单量可能有明显增加。另外,由于今年内地棉品级较差,在期货交易多的交割库生成仓单难度略高,仓单还将以新疆棉为主。

现货异动不具持续性

与此同时,现货价格出现一些异动。进口棉中国主港报价,各品种连续6日个工作日涨幅普遍在1美分以上,美棉和澳棉表现突出。而一直缓慢阴跌的皮棉现货报价也于本周三反跌为涨,周四国家棉花价格B指数继续上涨至19064元/吨,部分优质新疆棉报价涨幅甚至达200元/吨。

实际上,现货市场成交却没有起色。有棉商反映,鉴于纺织厂在年底资金紧张以及配额有限,所以采购愿望并不强。据不完全统计,不成规模的小型企业约有一半停产,并开始陆续放假,中型企业控制产能勉强维持运营。订单不足和下游库存滞销导致的需求疲软仍是制约棉价的最大因素,短期棉价受期货带动上涨,并不具备持续性。

另外,从我们跟踪的内外棉价格来看,价差放大逐渐回归往年常态,按本周平均报价计算,三级棉现货内外价差为1500—1800元/吨。但是国内进口有配额限制,据了解,1%关税下的配额出售价不低于1200元/吨。如果再算上港口运输等费用,对于没有配额的用棉企业而言,采用进口棉加工和国内棉的加工成本差异不大,进口量也很难因为内外价格拉大而有明显起色。

USDA月度预测报告前瞻

作为出口美棉的最大消费国,中国的进口需求也将受进口配额的限制、生产需求、以及替代品价格优势的冲抵等因素的严重制约。因此,我们预计,今晚美国农业部(USDA)公布的月度预测报告将继续下调2011/2012年度美棉出口预测。而人民币贬值预期,有可能导致中国进口预测的上调,但受制于消费,上调幅度有限。进出口市场,具有价格优势的产棉国印度的出口可能因此上调。

产量方面,随着棉花采摘接近尾声,应该不会有大幅的调整。石油上涨带来的化工产品价格上涨对棉纱的被替代性略有缓解,全球消费预期可能略有上调,同时,各国的消费量可能随着棉纺行业产能的转移,出现较明显变化。中国出口订单的不断转移,可能使得消费预期下调。

较上个月度,美棉出口下调幅度更大导致期末库存增加,中国收储增长等因素也导致期末库存调高,因此,两国的库存消费比有望同时调升。对于棉价来说,不排除在连续5个交易日反弹后出现快速回落。

责任编辑:伍宝君

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