设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月12日 星期四

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 商品期货商品期权 >> 农产品期货

难改疲软态势 白糖牛市或已是过去时

最新高手视频! 七禾网 时间:2011-12-09 09:15:53 来源:华泰长城期货 作者:袁嘉婕
12月7日因欧债危机忧虑打压,ICE3月原糖大幅下跌。昨日郑糖大幅低开后,随后有所回升。目前市场上普遍认为白糖进入最后筑底阶段,后市反弹概率较大。而笔者却认为,今年季节性旺季或无法再现,白糖后市将持续低迷。

季节性行情或无法再现

通过回顾往年国内白糖期现货价格向上启动的时点,冬季旺季的季节性行情,也并不一定是每年都会出现,不过,在四季度,现货价格价格即便下跌,其跌幅也很有限,通常是以整理或宽幅振荡的形式完成。如果当年走势符合典型的季节性行情,那么通常最晚11月下旬12月初总能出现向上启动的动作。而今年春节较往年提前近一个月,理论上一个月前就应该对季节性旺季做出反应,可是现货价格却从11月中旬开始不断下跌,目前各主产区价格均在7000元的联动价下方运行,而本次新榨季刚刚开榨,国内糖价就迅速下破了联动价,这在2009年以来的榨季年度中也是罕见的。

笔者认为,所谓的季节性规律也是建立在供求偏紧的基本面上,当基本面悄然发生了变化,旺季不旺的发生概率也就大大提高了。

全球糖市新榨季增产已成定局

印度政府已表示按最初计划出口100万吨糖,稍晚将出口另外100万吨糖。由于印度的食糖消费量仍处于2200万吨的水平,理论上讲印度可供出口的食糖数量不小,来年可能出现多达400万吨的国内剩余量,后期印度出口量会非常充足。虽然巴西本榨季减产,但巴西下榨季将会用更多的甘蔗来生产食糖,巴西下榨季的增产趋势较为明显。此外,在欧洲及俄罗斯甜菜过剩,且泰国甘蔗产量维持高位的作用下,全球下一年度增产的概率很大。

全球糖市在2011/2012年度或已经进入新一轮增产周期,各产糖国今年糖产量普遍增产,特别是甜菜糖,大幅增产已成定局。具体到主产国,印度产糖2650万吨,泰国产糖1000万吨,同时巴西下一年度相对本年度增产的概率较大,再加之欧盟总体增产,保守估计全球2011/2012年度供过于求400万吨以上,增产均值预计600万吨。全球产量增加,库存消费比也将在明年回升,对远期国际糖价构成压力。

糖市难改疲软态势

国内糖市的供应压力骤然增大,主要是由于老糖仍在销售,而新榨季糖厂也逐渐开榨,这将带来的“潜在供应”也是不可忽视的。目前依然维持较高的进口盈利以及国储补库存的需要,后期原糖进口量也不会小。消费方面,由于高糖价的影响,替代糖发展迅猛,笔者对于食糖消费长期看空。

综合以上分析,今年的季节性行情或无法再现,加之目前外围环境依旧不容乐观,原糖疲弱的走势也给郑糖较大压力。预计近期霜冻天气成为空头最大的威胁,但当白糖已经进入偏离牛市的转折点,对于天气的炒作也难改白糖疲软走势。

责任编辑:伍宝君

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位