华鑫早间头条

宏观与产业

1、中共中央总书记、国家主席习近平在平壤锦绣山迎宾馆同朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩举行会谈。习近平就发展中朝关系提出4点意见。习近平指出，双方要以边境口岸全面复通、民航航班和国际客运列车恢复运营为契机，扩大人员往来，实现双向奔赴。

2、中东局势突发升级后暂告平息。北京时间6月8日凌晨，伊朗时隔两个月再次袭击以色列，以色列随后进行还击。美国总统特朗普则敦促以色列和伊朗迅速停止相互攻击，并称将在达成协议前继续维持对伊朗封锁。在双方进行多轮相互打击后，伊朗武装部队宣布结束本轮对以色列军事行动，以色列随后也宣布暂时停止对伊朗的袭击。也门胡塞武装宣布，禁止以色列相关船只在红海航行。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股大幅低开后弱势整理，上证指数收跌1.7%报3959.34点，深证成指跌3.22%，创业板指跌3.69%，科创50跌4.3%，万得全A跌2.76%，市场成交额2.82万亿元。半导体、算力硬件产业链及CPO概念股大幅下挫，有色板块低迷；机器人、物理AI概念及油气股走高。

港股震荡下挫，恒生指数收跌1.22%报24657.06点，恒生科技指数下挫2.71%，恒生中国企业指数跌1.13%。AI科技股集体下跌，有色、电气设备、半导体板块跌幅居前；石油、煤炭股走强。南向资金净买入113.18亿元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.16%报50786.01点，标普500指数涨0.3%报7405.73点，纳指涨0.86%报25929.66点。旅行者集团跌超2%，苹果跌近2%，领跌道指。芯片股反弹，费城半导体指数涨5.61%，英特尔涨超11%，迈威尔科技涨逾9%。万得美国科技七巨头指数跌0.22%，谷歌、微软跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.62%，陆控跌超5%，大全新能源跌逾4%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.31个基点报4.162%，3年期美债收益率涨2.61个基点报4.215%，5年期美债收益率涨2.84个基点报4.290%，10年期美债收益率涨4.18个基点报4.562%，30年期美债收益率涨4.36个基点报5.036%。

纽约尾盘，美元指数跌0.06%报100.01，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.09%报1.1532，英镑兑美元跌0.01%报1.3338，澳元兑美元涨0.02%报0.7045，美元兑日元跌0.09%报160.1765，美元兑加元涨0.08%报1.3954，美元兑瑞郎涨0.19%报0.7980，离岸人民币对美元涨64个基点报6.7848。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.26%报4353.80美元/盎司，COMEX白银期货跌1.13%报68.33美元/盎司。中东冲突推高能源价格通胀升温，叠加美国就业超预期强化美联储加息预期，无息贵金属承压，资金流出压制价格。

美油主力合约收涨0.82%，报91.28美元/桶；布油主力合约涨1.1%，报94.11美元/桶。伊朗与以色列爆发相互打击后双方暗示避免进一步升级，虽供应中断担忧有所降温，但全球原油库存已跌破百日警戒线，市场缓冲能力大幅削弱，且霍尔木兹海峡运输仍受限制，OPEC+小幅增产难以实际缓解供应紧张，地缘风险溢价仍支撑油价。

伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜涨0.53%报13590.5美元/吨，LME期铝涨0.43%报3607.5美元/吨，LME期锌涨0.13%报3534.5美元/吨，LME期铅跌0.82%报1988.5美元/吨，LME期镍跌0.97%报18400.0美元/吨，LME期锡跌1.58%报52100.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：昨日A股市场遭遇显著回调。截至收盘，上证指数下跌1.70%报3959.34点，失守4000点关口；深证成指大跌3.22%，创业板指重挫3.69%，科创50跌4.30%。全市场仅899只个股上涨，4591只下跌，亏钱效应显著，三市合计成交总量28233亿元，缩量2773亿元。盘面呈现“高低切换”与避险特征。高位科技成长股成为重灾区，半导体、CPO概念等大幅下挫，半导体板块主力资金单日净流出超200亿元；而低估值防御性板块逆势走强，银行、煤炭微涨，油气开采及工程机械板块表现强势。期指：股指期货全线深度收跌，IF跌2.16%，IH跌1.26%，IC跌3.26%，IM跌2.72%。期债：国债期货全线收跌，TL跌0.25%领跌，T跌0.10%，TF跌0.07%，TS跌0.01%，股债双杀格局显现。美股：隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指高开低走收跌0.16% ，标普500指数涨0.3%，纳指涨0.86%。芯片股反弹，费城半导体指数涨5.61%，英特尔涨超11%，领跌道指。苹果跌近2%，谷歌、微软跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.62%。分析：受美国非农数据超预期导致美联储降息预期降温，以及海外芯片龙头业绩不及预期的双重打击，全球风险偏好收缩并传导至国内；而内部则因前期高位科技股获利盘集中兑现，叠加半年末机构调仓换股加剧了波动，关注具备高股息属性的优质红利资产作为底仓防御；同时保持对科技主线的耐心，待情绪充分释放后，逢低布局具有核心竞争力的国产算力链及半导体设备等方向。期指方面，IC和IM因标的指数的特点而维持高波动，总体控制仓位。

【有色】夜盘有色分化。沪铜高开低走，主力7月合约最高104870，最低104270，收104390，较昨日收盘上涨270，持仓总量减少2600手，6-9月合约均减仓；沪铝窄幅震荡，主力7月合约收24125，较昨日收盘上涨20，持仓总量增加2千余手；沪锌高开高走，主力7月合约收24770，较昨日收盘上涨140，持仓总量小幅增加；沪铅向下破位，主力7月合约收16180，创2024年4月以来新低，持仓总量增加接近1.7万手；沪锡高开后窄幅波动，主力7月合约收401590，较昨日收盘上涨3100，持仓总量增加1100余手；沪镍低开低走，主力7月合约收138140，较昨日收盘下跌950，持仓总量增加2200余手，继续延续近期盘面的特点：增仓时价格下跌，减仓时价格反弹。夜盘交易时段，美股表现分化，道指冲高回落，纳指和标普反弹，部分科技股股大幅向上修复，同期美元指数高位震荡。白天盘关注A股与有色之间的联动，目前有色整体弱势，沪铅增仓向下破位。

【贵金属】昨日夜盘，芯片股力撑美股反弹，沪金主力收951.96，涨幅为0.06％，沪银主力收16506，跌幅为0.65％。美联储年内加息预期仍存，美债收益率保持高位。后续关注的较大事项有周三公布的5月CPI数据（预计同比上涨4.2%，为逾三年新高）、SpaceX IPO，以及美联储议息会议。都将对贵金属造成较大的流动性冲击，预计变动将抽走市场3-4万亿流动性。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷震荡小幅下跌，铁矿弱反弹，双焦大幅下跌。宏观方面，6月5日公布的美国 5 月非农数据超预期，6月降息概率由70%下降至20%以下，12月加息概率由48%升至63%，导致美债收益率上升，利空商品。产业方面，6月8日晚间陕西省发改委会发布关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知。要求抓实煤炭稳产稳供。各产煤市发展改革部门要落实属地责任，督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产。进一步压实煤炭企业保供主体责任，强化电煤中长期合同履约监管，迎峰度夏期间月度履约率不低于90%。叠加前期焦煤期货大幅升水现货，导致昨天夜盘双焦大跌。上周日均铁水240.73万吨，炉料需求旺盛。上周周Mysteel统计五大钢材总库存环比增长0.24%至1548.17万吨，表观需求环比下降3.13%至848.77万吨。其中建材表需跌幅显著，本周螺纹表观需求为213.17万吨环比减少8.22%。热卷表需下降0.85%至291.16万吨，总库存延续小幅累积趋势。宏观预期逐步转弱，钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。在未对钢铁生产进行约束前，预计短期钢价低位震荡运行。

【三大胶】隔夜三胶小幅反弹。日内市场宏观情绪降温，大宗商品整体承压，夜盘三胶低位反弹集体收涨。当前RU基本面暂未有利空驱动，原料价格持续新高为盘面提供底部支撑，短期更多受宏观面影响。BR则供应增量导致成本端显著下移，前期由能源成本支撑的估值体系快速崩塌，触发系统性补跌，短期内没有明显的止跌信号。不过海外地缘局势不稳支撑油价，将在一定程度上修复合成橡胶的成本端预期。继续关注宏观情绪对盘面影响。

【农产品】夜盘油粕走势分化，豆油延续跌势。棕榈油昨日早盘跳空低开创阶段新低，随后在空头平仓的推动下，跌势有所收窄。MPOA数据显示，5月份马来西亚棕榈油产量环比减少7.37%；不过SPPOMA数据显示6月1-5日马棕油产量环比增加21.711%。同时市场预期马棕榈油5月库存环比有多增加，对价格有所压制，等待MPOB报告指引。当前美豆市场利多驱动有限，在经历连续下跌后，跌势或减缓。市场预计即将公布的USDA报告或中性偏空，其中巴西和阿根廷旧作产量或小幅上调，美豆以及全球大豆2026/27期末库存将小幅上调，等待USDA报告指引。

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侯梦倩

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