品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：截至 12 月 5 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.4 万吨，环比降 1.0 万吨，同比降 5.7 万吨；进口端，11 月 288 口岸累计蒙煤通关 29240 车，较 10 月增长 38.5%，11月蒙煤进口量有望创年内新高；需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.15 万吨，周环比增 1.07 万吨，同比偏低 2.6 万吨。整体来看，进口煤增量释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，但考虑到 12 月迎来政治局经济会议的宏观利好预期，以及年底煤矿减产预期，焦煤期货本轮下行持续性有待观察，可关注煤矿实际生产情况。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：钢联数据显示，截至 12 月 5 日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 111.15 万吨，周环比增 1.07 万吨，同比偏低 2.6 万吨；全国 247 家钢厂铁水日均产量232.3 万吨，周环比降 2.38 万吨，同比偏低 0.31 万吨。整体来看，近期上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企已扭亏为盈，而钢厂亏损虽在逐渐收窄，但多数暂未摆脱亏损局面，使得焦炭形成阶段性供增需减格局。当前，短期焦煤供应压力拖累焦炭期货弱势运行，但考虑到 12 月政治局经济会议或释放宏观利好，以及年末煤矿存减产预期，焦炭下跌持续性有待观察，主要利空风险在于焦煤供应的超预期宽松。（仅供参考，不构成任何投资建议）