品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：上涨 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：焦煤需求端无明显分歧，供应端是当前主导盘面走向的核心因素。近期，国家发改委强调采暖季能源保供，降低了市场对迎峰度冬期间煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。此外，近期焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查的影响，且进口量加速释放，弱化了前期支撑煤价上行的供应端逻辑，市场氛围逐渐转淡，焦煤期货自 11 月以来持续回调。不过，考虑到12 月政治局经济会议，以及年末煤矿减产预期，焦煤期货进一步下跌存在一定阻力，主力合约在前期震荡区间下沿处迎来反弹，后续重点仍在于煤矿生产情况。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：截至 11 月 28 日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 110.08 万吨，周环比增 1.19 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 234.68 万吨，周环比降 1.6 万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降 2.6 个百分点，降至 35.06%，钢厂大面积亏损。库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得 884.68 万吨，周环比增 4.05 万吨。整体来看，12 月焦煤供应端不确定性仍存，焦炭期货进一步下跌存在一定阻力，主力合约在震荡区间下沿迎来反弹，后续重点仍在于煤矿的实际生产情况。（仅供参考，不构成任何投资建议）