报告品种：螺纹钢

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【导语】10月份外部宏观预期扰动增加，盘面表现先弱后强。受情绪及季节性影响，钢铁行业各产品价格偏弱调整，且各品种利润普遍下滑。短期展望，淡季氛围下，钢铁市场行情或难有单边突破表现。

2025年10月份，国内主要钢材品种价格普遍下跌，环比跌幅普遍在1%-3%，个别品种深跌。炉料方面，焦炭价格逆势上行，山东准一级焦价格环比上涨1.84%，但其同比价格则同比下跌20.34%，是所有监测品种中同比跌幅最深的。原因是在上半年，焦炭价格曾连续多轮提降，尽管后续曾有多轮的提涨，但当前焦炭价格并没有超过年初的高点。

分品种来看，主要成材螺纹钢的价格同环比跌幅分别为14.20%、1.93%，板材产品的价格相对富有韧性，同比跌幅普遍在4%-8%。这也反映了当前钢材品种需求出现了结构性的调整。由于年内房地产增量数据表现依旧不理想，且基建领域的项目进度未及预期，因此年内螺纹钢的价格仍存在较大的下行压力，使得其价格波动幅度更加显著；反观板材产品，由于“两新”政策的扩围实施，汽车、家电、船舶等领域用钢需求韧性较强，高附加值钢材产品的议价空间更充分。

原燃料方面，废钢和矿石价格韧性偏强，仅环比窄幅下调。由于铁水价格不断攀升，废钢铁的使用性价比已经有较大提升，长流程钢企保持了一定的废钢消耗量，对于废钢铁的底部价格起到较大的支撑作用；焦炭方面，由于近期对于查超产以及安监方面的因素，整体市场情绪偏多，后续仍需关注铁水的产量及钢厂的冬储备货计划。

开工率：部分品种开工率显著下降

从调研数据来看，本月大部分监测品种的开工率窄幅波动，型材、管带的开工率有较大幅度的下滑。具体数据来看，带钢、焊管、型钢的开工率较上月分别下滑10.23、10.39以及10.55个百分点。这主要是由于，10月份处于秋冬季大气污染防治的攻坚期，京津冀及周边地区环保管控升级，多地曾要求钢铁企业限产或阶段性停产，造成了这些区域钢企平均开工率的下降。另外，高库存的现实情况也迫使部分企业主动降低生产负荷。

据富宝资讯调研，样本电炉企业的开工率环比下降0.9个百分点。这主要是由于当前电炉企业仍处于亏损情况，尽管不少企业已经针对性的进行了生产节奏的调整，选择谷电生产为主，但由于废钢价格存在韧性，下游建筑钢材价格难有起色，整体的经营压力仍然较大。部分企业选择主动降荷。

成本微调利润继续下移

10月份主要钢材品种的生产成本窄幅偏强调整，这主要是由于焦炭价格上行，带动了下游铁水成本的强势运行。而利润方面则相背而行，主要钢材品种的利润在10月份继续下探，仅部分板材品种有较好盈利水平。

根据卓创资讯调研数据，10月份镀锌板卷的平均利润在635元/吨，是所有监测品种当中利润最高的，但较上月也有一定程度的下滑，同比则增长了49.04%。由于年内汽车、家电行业的产销数据都较为亮眼，板材类产品的消费有较强支撑，同时高端镀锌板材的议价能力较强，相应也会有更高的利润空间。螺纹钢虽较上月有一定的利润恢复，但当前仍处于亏损状态，生产该品种钢材的钢企经营压力较大。

11月份钢材及原料市场价格上下两难

伴随中美贸易谈判达成阶段共识，来自外部宏观环境带来的影响放缓。市场将视角再次回归到商品基本面来。当前建筑用钢需求难有提振表现。进入采暖季，北方地区或进入大气预警频发期，一定程度影响钢企对于原材料的采购，工地开工项目减少也将减少钢材需求；而供应方面，钢厂利润下滑，部分钢企将会主动减产来平抑成本压力。总的来说，进入需求淡季，在无重大消息扰动情况下，预计短期钢铁行业各产品价格难以走出单边突破行情。

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