设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年05月25日 星期六

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 头条附属

创新业务收效需付更大努力

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-08-16 11:44:32 来源:华联期货研创部

近日,监管部门对部分期货公司下发了《期货公司投资咨询业务管理试行办法》(内部征求意见稿)(下称《试行办法》),并召集期货公司负责人讨论期货投资咨询业务。《试行办法》明确期货公司投资咨询业务包括研究分析和交易咨询两部分。前者是指“基于独立、客观的立场,对期货市场及相关现货市场价格及其相关影响因素等进行研究和分析,制作形成系统化的研究报告,并以期货公司名义向客户及其他使用者发布”;后者是指“接受客户委托,按照约定为客户设计套期保值方案及相关操作软件系统、提供特定信息服务或协助拟订交易操作策略等”。

监管层欲放行期货公司投资咨询业务,主要有以下四个方面的考虑:

第一,当前我国期货行业稳步、快速发展,商品期货市场延续着自2007年《期货交易管理条例》颁布以来的快速发展态势,4月份上市的沪深300指数期货运行健康稳定,市场规模已经形成,基金、券商自营和QFII等特殊法人机构也将逐步参与进来,这使期货创新业务推出有了良好的基础。

第二,期货行业盈利模式单一,期货公司盈利能力低下。在经济金融化的大背景下,我国金融市场无论从广度还是深度上都与国外成熟市场有显著差距,特别是金融衍生品市场发展滞后。当前,国内期货行业发展同质化,恶性的手续费价格战拉低了全行业的利润水平,不利于行业长远发展。提高行业的广度和深度,培育新的盈利点是期货行业未来发展壮大的必然趋向。

第三,期货市场金融化加大了投资者对期货资产配置需求。随着我国期货市场品种的不断丰富和功能的进一步发挥,越来越多的产业企业、投资者对期货市场的关注度日益升温,并开始积极参与期货市场。特别是沪深300指数期货的推出使期货市场金融化,将加快基金、券商、QFII等的入场步伐,这些机构投资者对期货公司的投研能力要求较高。同时,考虑到期货市场极具专业性,投资者需要掌握大量的专业知识和具有丰富的实践经验。在此背景下,期货公司单一的经纪业务已不能满足投资者多样化的投资需求和收益目标。逐步开放期货行业具备一定基础的创新业务已是大势所趋。

第四,拉开衍生品行业创新的序幕。在各类创新业务中,CTA业务和期货投资咨询业务之间是相辅相成的。此次将要放开的投资咨询业务是介于CTA和一般业务之间的一种业务,风险相对较小。而后的CTA、境外期货、自营等是更多能够体现期货公司核心竞争力的创新业务。

作为有偿服务,投资咨询业务的放开无疑增加了期货行业的创收渠道,同时也会逐渐和其他包括CTA在内的创新业务一起带给期货行业差异化经营。各期货公司将会努力挖掘自身的核心竞争优势,形成不同的业务特色,整个期货行业境况将会有很大改观。未来投资咨询业务的盈利模式将包括提供交易指导、操作策略、资金管理方案、套保方案、程序化交易、出售咨询报告等内容。但是,对于长期习惯了免费咨询服务的期货投资者而言,期货公司只有提供更高质量的咨询报告、操作策略、套保方案等才能得到认可。而在实践中,更多的将是对投资者进行差异化增值服务,如为以基金为代表的机构投资者进行收费服务。

在期货公司内部,研发部门以往只是为经纪业务服务,不能直接创造效益,期货研究员和分析师的工作也难以量化,往往要依靠开发市场来换取收入,导致期货公司的研发对实盘操作的指导作用不大。《试行办法》实施之后,咨询费用能否收取直接取决于期货公司的研发能力,而这将促使期货公司研发部门把更多精力放在为实盘交易服务上。这样的话,一些研发实力差的公司就有可能逐渐被甩开,行业集中度将逐渐提高。走在行业变革前沿的期货公司凭借先入为主及强大的研究团队构成的核心人才竞争力,将成为行业创新的最大受益者。这样的一批“领头羊”会使行业的“马太效应”愈发明显。

投资咨询和CTA都是投资者利用专业机构提高投资效率的方式。在CTA业务中,投资者直接把资金交给资产管理公司(或部门)进行期货投资,从而避免了自身投资经验和能力不足所带来的损失。而在期货咨询业务中,投资者虽然是自己进行投资操作,但期货投资咨询公司会给客户提供非常专业的投资建议,从而大大克服了投资者自身研发能力弱的缺陷。

从产业链角度看,CTA与期货投资咨询具有上下游的关系。CTA业务处于上游,期货咨询业务处于下游。CTA业务顺利开展,必须要有专业的研发成果给予支持,研发能力的强弱将直接影响期货投资效果。开展期货投资咨询业务,公司自身要拥有专业的研发团队,快速的信息流和及时的研究成果。由此来看,CTA业务的发展将直接带动期货投资咨询业务的发展。

从业务性质看,未来期货公司在发展这两类业务时,任何一方都不能忽略,必须同步发展,相互促进。期货公司研究团队的研究成果既可以为自身的CTA业务服务,也可以为投资者提供咨询建议。

从上面的分析可以看出,期货CTA业务和期货投资咨询业务是紧密联系在一起的,两者相互依存,共同促进和发展。但也要清楚,两者的业务目标不同。从投资者的心态看,通常投资者更愿意将资金托付于大的公司,以获取心理上的安全感。公司的声誉和品牌更容易吸收投资者。大公司在业务壮大后更容易抢占市场,反之小公司在经营上可能会举步维艰。CTA业务正是利用这种集中化操作组合来降低成本和风险。

与CTA业务不同,投资咨询服务业注重的是服务的专一化。机构投资者的需求和风险偏好与个人投资者不同,个人投资者为了保值增值,现货企业为了套期保值,机构投资者是为盈利。因此,大众的、单一的投资咨询产品将无法满足整个市场的需求,未来个性化产品的需求会越来越明显。

随着未来期货投资咨询等创新业务的逐步放行,期货公司发展思路也要根据形势及时调整,为迎接新业务做好充分准备。一要加大对研发和交易人才的培养、引进和激励,培育形成公司的核心竞争力。二是立足于当前商品期货市场及公司所在区域定位,将金融期货作为主要业务增长点,在稳定个人投资者的同时,大力发展机构投资者,进一步优化客户结构。三是进行差异化经营,培育自己的特色产品和服务。四是加强公司的品牌营销,同时先行加强对创新业务的研究并做好前期准备工作,争取赢得市场先机,先入为主。国内部分期货公司现在已经开始招聘和储备CTA人才。

责任编辑:刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计