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“辣条一哥”来咯!卫龙要上市了,估值超600亿!

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-11-15 16:59:14 来源:七禾网 作者:七禾研究

一包售价五毛钱的辣条,撑起了600亿的估值,“辣条一哥”要上市了!


11月12日,卫龙美味全球控股有限公司(下称“卫龙”)向港交所递交上市申请,冲击“辣条第一股”;11月14日,据港交所文件显示,卫龙已通过港交所上市聆讯,摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。据悉,卫龙此次上市拟募资10亿美元。



毛利率近40%,半年赚3.58亿元


卫龙是一家集研发、生产、加工和销售为一体的现代化休闲食品品牌,旗下产品包括辣条、魔芋粉、薯片、锅巴、牛肉、凤爪、卤蛋、辣条火锅等。据招股书,在辣味休闲食品这一细分赛道中,卫龙以约5.7%的市占率排名第一;在休闲食品这一大赛道中,卫龙排名第十一位,约占市场份额的1.2%。


作为辣条界的“杠把子”,卫龙近年的赚钱能力十分了得。


据招股书显示,2018年至2021年上半年,卫龙的营业收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.20亿元和23.03亿元;分别实现4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元和3.58亿元的净利润;毛利率由2018年的34.7%,增至2019年的37.1%,再进一步增至2020年的38%,领先于行业内其它品牌。


卫龙近年财务概况(来源:招股书)


值得注意的是,在今年上半年,卫龙出现了增收不增利的情况。据招股书解释,这主要是因为部分主要原材料的采购价格上涨,以及运营成本的增加,包括分销及销售费用和管理费用。


从卫龙的销售模式来看,其高度依赖线下渠道和低线城市。近三年来,线下渠道贡献了超过90%的销售收入。截至2021年6月底,卫龙已经与2150多家经销商合作,覆盖了超62.5万个零售终端网点,分别较2020年底增加250多家经销商与5.5万个零售终端网点。2021年,卫龙还招募了一名来自柬埔寨的经销商。


反复强调创新,但研发投入低


一般来说,在食品行业,最重要的就是“食品安全”,但在卫龙的招股书中,“创新”一词出现的频率,却远高于“安全”。


在招股书开头,卫龙就提到,“创新精神是我们市场领导地位及品牌力的基础”, “我们专注于辣味休闲食品的研发、制造及经销,致力于加速中国休闲食品行业的创新”。


不过,从消费者的角度来看,卫龙的“创新”似乎更多是体现在外包装上。起初,卫龙的包装为透明形状,一眼就可以看到里面的辣条和红油。近年来,卫龙对包装进行了升级,将原先稍显廉价且看着不太卫生的包装,改为不透明铝箔、铝膜纯白包装,再加上“约吗、冷静、压惊、任性”等文案,使得产品更具高级感和时尚感。


图源:卫龙天猫旗舰


此外,相较于其他食品企业一年上百种新品的推出,强调“创新”的卫龙始终陷入在单一产品的制约中,至今的产品结构仍只有三类,分别是调味面制品(即“辣条”系列)、蔬菜制品(魔芋爽及风吃海带)、豆制品与其他产品(软豆皮、卤蛋及肉制品)。


同时,卫龙在研发上的投入也不高。2020年公司研发支出2400万,2018年、2019年研发支出分别为1760万、1590万,近三年研发投入占比分别为0.65%、0.47%、0.58%。


作为对比,A股海天味业研发比例为3.12%、涪陵榨菜为0.95%、良品铺子为0.43%、绝味食品为0.22%、有友食品为0.26%。相较之下,作为“辣条一哥”,卫龙的研发投入优势并不明显。


资本大佬入局,估值超600亿


但不管如何,卫龙已经成为中国最大的辣味休闲食品企业,也吸引了众多资本界赫赫有名的大佬们入局。


今年5月,卫龙获36亿元Pre-IPO融资,由CPE源峰(中信产业基金)和高瓴资本联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投。上述投资者用5.49亿美元的投资,换来了卫龙5.86%的股权。据此计算,在该轮融资完成后,卫龙的估值已经达到93.69亿美元(约600亿元人民币)。这也是卫龙成立一来唯一一次公开披露的融资经历。


卫龙融资情况(来源:招股书)


600亿是什么概念呢?在目前A股的零食上市公司中,三只松鼠、良品铺子和恰恰食品,目前的市值分别为159.92亿元、184.74亿元、284.88亿元。三家市值之和,也不过630亿元左右。对此,有业内人士认为,虽然卫龙有着卓越的品牌和规模效应,同时也顶着“辣条第一股”光环,但整体来看,当前估值偏高。


创始人白手起家,登陆富豪榜


如今,卫龙已经成为辣条的代名词,在这“辣条帝国”背后,是一对白手起家的两兄弟。


1978年,刘卫平出生在湖南省平江县。在这个小县城,卖酱干是养家糊口的主要出路。


1998年,平江发生洪涝灾害,农产品受损严重,酱干制作原材料的价格也因此翻倍。为了降低成本,当地酱干作坊的老师傅开始用面筋替代豆干,做出来味道与酱干相仿,而价格却更便宜的面筋小食品,这就是辣条的雏形。


刘卫平从中看到了商机。但是,因为平江县位于山区,并不盛产小麦,而当时很多原先盛产酱干的作坊都开始转型尝试辣条制作,原材料很快就会供不应求。于是,刘卫平盯上了河南漯河。


1999年,年仅21岁的刘卫平怀揣少量积蓄,前往漯河,几天后就让弟弟刘福平带人一同北上,开启创业之路。


2003年,“卫龙”商标注册,中国辣条行业的第一个品牌就此诞生,但危机也随之而至。


图源:卫龙天猫旗舰店


2005年,央视曝光了湖南一家生产辣条的地下黑作坊,卫生环境极其恶劣。此外,还有报道称一些辣条添加违禁成分。该负面消息迅速席卷了整个行业,辣条也被打上了“垃圾食品”的标签。


在行业一片低迷的时候,刘卫平却从中看到了机会。为了摘掉“垃圾食品”的标签,刘卫平邀请到专业的摄影团队,走进车间,拍摄内部流水线及工作情况。照片发到微博后,阅读量迅速突破100万!之后,卫龙又请了赵薇、杨幂为旗下新品代言;同时抓住直播的风口,请到了当时的著名网红——“富士康第一质检员”张全蛋进入工厂,借助电商平台做直播……在营销发力下,卫龙的销量噌噌上涨,成为了备受追捧的“零食界网红”。


经过多年发展,卫龙凭借辣条撑起了超600亿元的估值。刘卫平、刘福平两兄弟的身家也水涨船高。今年10月27日,2021胡润百富榜出炉,卫龙创始人刘卫平、刘福平兄弟以“黑马”之姿,首次登上该榜单,以280亿元身家并列总榜单的第223位,并成为河南第二富豪,同时也是河南漯河的首富。


注:以上内容仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎!


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