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原油短期维持高位震荡:永安期货9月23早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-23 10:43:49 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


国务院常务会议要求保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性,做好预调微调和跨周期调节,加强财政、金融、就业政策联动,稳定市场合理预期。继续围绕保就业保民生保市场主体实施宏观政策,持续深化改革开放、优化营商环境。更多运用市场化办法稳定大宗商品价格,保障冬季电力、天然气等供给。研究出台进一步促进消费的措施,更好发挥社会投资作用扩大有效投资,保持外贸外资稳定增长,确保经济运行在合理区间。会议还审议通过“十四五”新型基础设施建设规划,推动扩内需、促转型、增后劲。


中汽协:8月商用车产销分别完成22.9万辆和24.7万辆,环比分别下降27.5%和20.9%;同比分别下降46.2%和42.8%,降幅较7月分别继续大幅扩大13个百分点和12.6个百分点。


美联储将基准利率维持在近零水平,但表示加息可能会比预期早一点,有半数委员会成员现在认为首次加息将在2022年发生。美联储还大幅下调了美国今年的经济增长预期,同时表示可能很快就会放慢购买债券的步伐。


美联储主席鲍威尔表示,在2022年年中左右结束渐进式减码购债可能是适宜的。如果经济取得进展继续符合预期,美联储可以在下次会议采取行动。鲍威尔认为,就业取得进一步实质性进展的考验几乎已经合格。他表示,渐进式减码购债将在2022年年中左右完成,但减码的时机对加息没有直接信号意义。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,美联储货币政策即将收紧,同时疫情再度给市场带来不确定性,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济增速虽然放缓,但依旧保持增长。期指短期仍将以宽幅震荡走势为主。



钢 材


现货上涨。普方坯,唐山5230(20),华东5250(0);螺纹,杭州5820(60),北京5500(130),广州6050(90);热卷,上海5780(0),天津5750(30),广州5730(10);冷轧,上海6500(0),天津6340(0),广州6460(-10)。


利润涨跌互现。即期生产:普方坯盈利916(-14),螺纹毛利1257(140),热卷毛利1023(15),电炉毛利1074(82);20日生产:普方坯盈利862(-55),螺纹毛利1201(97),热卷毛利967(-28)。


基差缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约164(-28),10合约-115(-35);上海热卷01合约19(-54),10合约-35(-5)。


供给:大幅减少。09.17螺纹307(-20),热卷311(-8),五大品种978(-37)。


需求:建材成交量23.2(0.2)万吨。


库存:去库。09.17螺纹社库730(-20),厂库306(-15);热卷社库277(-1),厂库82(-3),五大品种整体库存1985(-39)。


【总   结】


当前绝对价格偏高,现货利润中性偏高,盘面利润偏高,基差微贴水,整体估值中性偏高。


本周基本面中性,产量受双控影响进一步走弱,而需求也同步受疫情等影响转弱,供需双弱下去库放缓。受江苏等地能耗双控影响,螺纹电炉产量受限,钢厂发货量降低下现货出现抢货情绪,并带动近月合约大幅上涨,以及卷螺差的明显收缩。而恒大等地产利空频发,叠加美元流动性收缩预期,市场远端预期明显走弱,并令远月合约呈现较大的贴水结构。当下即将进入“金九银十”的需求旺季,短期供需错配可能加剧,建议随短期利空情释放后逐步布局近月多单,或进行近远月合约正套操作规避长端风险。



铁 矿 石


现货涨跌互现。唐山66%干基现价1020(-110),日照卡拉拉932(0),日照金布巴660(15),日照PB粉725(18),普氏现价108(14),张家港废钢现价3250(-20)。


利润下跌。铁废价差358(-8),PB20日进口利润-261(-27)。


基差走弱。金布巴09基差154(-14),金布巴01基差97(-23);超特09基差59(-9),超特01基差3(-18)。


供应有增有减。9.17,澳巴19港发货量2689(109);45港到货量,2210(-184)。


需求下跌。9.17,45港日均疏港量274(-9);247家钢厂日耗273(-4)。


库存下跌。9.17,45港库存12976(-59);247家钢厂库存10349(-60)。


【总   结】


铁矿石现货涨跌互现,估值上进口利润较低,品种比价偏低,铁矿石当下估值水平低。


供需面变化不大,港口总库存下跌,钢厂库存震荡下跌但在限产背景下可用天数中性,港口现货并没有出现放量成交迹象,现货压力依旧较大,贸易商对于海漂资源谨慎,货权重新回归上游,这将放大补库过程中的议价权,供需短期将继续延续平衡,需要注意钢厂缺焦背景下的钢厂国庆补库节奏,中期来看限产背景下累库预期格局不改,需要持续关注压减粗钢政策如何落实。铁矿石估值较低,驱动存在节奏性向上机会,中期未改向下格局,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货:5500大卡1500元/吨左右。


印尼煤:Q3800FOB报92美元/吨,5000大卡进口利润200元/吨。


期货:1月贴水304,持仓9.77万手(夜盘+134手)。


环渤海港口:库存合计1565.8(+34.4),调入136(-4.5),调出101.6(+22.7),锚地船125(-1),预到船63(-6)。


运费:沿海煤炭运价指数1256.32(-44.28)。


【总   结】


供给端增量不明显,电厂库存下滑速度较快,补库需求较强,供需缺口仍在,盘面依然有较大贴水,价格有支撑,警惕政策风险。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤山西中硫单一煤折盘面3800,焦炭折盘面4550。


期货:JM201贴水819,持仓12.3万手(夜盘+1338手);J201贴水1094,持仓8.52万手(夜盘+817手)。


炼焦煤库存(9.17当周):港口434(+15),独立焦化1379.14(+23.91),247家钢厂879.24(-3.55),总库存2826.88(+24.82)。


焦炭库存(9.17当周):全样本独立焦化43.13(-1.95);247家钢厂734.55(-7.49),可用天数13.22(+0.1);港口196(-11.5)。总库存973.68(-20.49)。


产量(9.17当周):全样本焦企日均产量63.51(-2.09);247家钢厂焦化日均产量46.29(-0.54),247家钢厂日均铁水产量222.9(-2.73)。


【总   结】


焦煤:随着山东、山西、江苏等地焦化限产的推进,原料煤紧缺程度有所缓解,特别是主焦煤现货经历大幅上涨之后,高价对需求形成一定抑制作用,且市场恐高情绪增加,短期炼焦煤现货价格或将出现回落。但盘面贴水幅度较大,短期建议观望。


焦炭:能耗管控使得钢焦企业均有明显限产,但整体高炉减产力度大于焦炉,焦炭呈现供需两弱局面,且原料煤问题有所缓解,焦炭现货或将出现回落,但盘面贴水幅度较大,短期建议观望。



原 油


【数据更新】


价格:WTI72.23美元/桶(+0.26);Brent76.19美元/桶(+0.85);SC473.9元/桶(-0.7)。


月差结构:WTI月差CL1-CL30.83美元/桶(+0.24);WTI月差CL1-CL125.9美元/桶(+0.35);Brent月差CO1-CO31.67美元/桶(+0.09);Brent月差CO1-CO126.66美元/桶(+0.5)。


跨区价差:WTI-Brent-3.96美元/桶(-0.59);SC-Brent-6.5美元/桶(-0.95)。


裂解价差:美国321裂解价差17.96美元/桶(-1.86);欧洲柴油裂解价差8.06美元/桶(-1.52)。


库存:2021-9-17美国原油库存413.96百万桶(周-3.48);2021-9-17库欣原油库存33.84百万桶(周-1.48);2021-9-17美湾原油库存223.9百万桶(周-0.25)。


仓单:SC仓单8.54百万桶(0)。


供给:2021-8OPEC石油产量2676万桶/日(月+15);2021-9-17美国原油产量1060万桶/日(周+50)。


炼厂开工率:2021-9-17美国炼厂开工率87.5%(周+5.4);2021-9-22山东炼厂开工率66.29%(周-0.29)。


期货净多头:2021-9-14WTI非商业净多头占比16.55%(周-0.01);2021-9-14Brent管理基金净多头占比12.32%(周+0.5)。


美元指数93.22(-0.03)。


【行业资讯】


1.EIA数据:截至9月17日当周,美国原油库存–348.10万桶(预期–245),库欣库存–147.6万桶,汽油库存+347.40万桶(预期–147.2),馏分油库存–255.40万桶(预期–110)。美国原油产量1060万桶/日。


2.美联储维持联邦基金利率目标区间0-0.25%不变,符合市场预期。美联储主席鲍威尔称,美联储“可能最早在下次政策会议上宣布缩减购债”,同时不排除等待更长时间再启动的可能性。


【总   结】


昨日国际油价涨超2%,Brent和WTI油价收于76和72美元/桶附近,短期维持高位宽幅震荡走势,Brent油价再度逼近年内高点(77.84)。月差保持Back结构,月差估值偏高(90%分位数附近)。美国汽油裂解高位回落,柴油裂解延续走强,美国原油库存延续去库。美元指数维持震荡偏强走势(93附近),逐步对油价估值构成压力。


美国原油产量低位运行,保证供给端的良好竞争格局。OPEC+保持线性增产节奏,短期供给偏紧,市场仍然存在供给缺口。临近四季度,北半球出行旺季步入尾声,需求增速季节性放缓且供给稳步增加,供需缺口大概率收窄。


观点:短期维持高位震荡,中期面临回调风险,但回调深度或有限。以观望为主,或逢前高附近试空。关注做多欧洲柴油裂解价差的机会。



尿 素


【现货市场】


尿素上涨;液氨反弹。尿素:河南2760(日+120,周+190),东北2750(日+20,周+150),江苏2790(日+90,周+210);液氨:安徽3900(日+0,周-25),山东4460(日+260,周+260),河南4150(日+175,周+100)。


【期货市场】


盘面涨停;1/5月间价差收在140元/吨附近;基差较低。期货:1月2848(日+155,周+320),5月2705(日+133,周+277),9月2548(日+146,周+8);基差:1月-88(日-15,周-160),5月55(日+7,周-117),9月212(日-6,周+152);月差:1/5价差143(日+22,周+43),5/9价差157(日-13,周+269),9/1价差-300(日-9,周-312)。


价差,合成氨加工费回升;产销区价差合理。合成氨加工费366(日+19,周+132);河北-东北0(日+60,周+40),山东-江苏-30(日+40,周-10)。


利润,尿素利润回升;复合肥及三聚氰胺利润回落。华东水煤浆487(日+30,周+128),华东航天炉789(日+46,周+157),华东固定床426(日+104,周+161);西北气头1006(日+0,周+0),西南气头1269(日+110,周+110);硫基复合肥38(日-17,周-19),氯基复合肥312(日-6,周+13),三聚氰胺8704(日+0,周-463)。


供给,开工产量回落,开工及产量同比偏低;气头企业开工率回落,同比偏低。截至2021/9/16,尿素企业开工率62.90%(环比-7.8%,同比-12.8%),其中气头企业开工率77.79%(环比+0.5%,同比+1.3%);日产量13.71万吨(环比-1.5万吨,同比-2.1万吨)。


需求,销售回暖,同比偏高;复合肥连续4周降负荷去库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/9/16,预收天数8.80天(环比+1.9天,同比+2.7天)。复合肥:截至2021/9/16,开工率39%(环比-1.8%,同比-5.6%),库存40.9万吨(环比-1.3万吨,同比-32.3万吨)。人造板:1-8月地产数据:开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;8月地产数据:施工面积两年增速从-15%回升到-4%,土地购置面积两年增速从1%到-20%,竣工面积两年增速从8%到16%,新开工面积两年增速从-13%到-15%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/9/16,开工率74%(环比-5.0%,同比+11.0%)。


库存,工厂库存去化,同比偏低;港口库存累库,同比大幅偏低。截至2021/9/16,工厂库存31.5万吨,(环比-4.3万吨,同比-17.8万吨);港口库存33.54万吨,(环比+8.6万吨,同比-20.3万吨)。


【总  结】


周一现货及盘面上涨;动力煤高位;1/5价差处于偏高位置;基差较低。上周尿素供需情况转暖,供应压缩销售转强,下游复合肥连续4周降负荷去库,三聚氰胺厂高利润下开工高位,尿素库存回到偏低位置,表观消费从16万吨/日回落到14万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于销售转好、下游三聚氰胺开工率高位、库存转去化、印度发布招标;主要利空因素在于价格绝对高位、下游复合肥销售一般。策略:1月合约基差较低,可继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】


9月22日,CBOT大豆11月合约收1282.50美分/蒲,+8.25美分,+0.65%;美豆油12月合约收56.32美分/磅,+1.07美分,+1.94%;美豆粕12月合约收341.8美元/短吨,-0.1美元,-0.03%,;BMD棕榈油主力12月合约周三收盘+3.27%;WTI主力11月合约周三收+1.67%,再次接近7月初开始回调盘整前的高点水平(73.58美元/桶)。


9月22日,DCE豆粕2201主力收于3536元/吨,-34元,-0.95%,夜盘+15元,,+0.42%。DCE豆油1月主力合约收于8930元/吨,+66元,+0.74%,夜盘+14元,+0.16%。DCE棕榈油主力1月合约收于8368元/吨,+178元,+2.17%,夜盘-18元,-0.22%。


【资 讯】


北京时间周四凌晨2点,美联储公布9月利率决议声明和最新点阵图预测:基准利率维持在0%-0.25%不变,超额准备金率(IOER)维持在0.15%不变,贴现利率维持在0.25%不变;在缩债问题上,美联储称可能很快就会放慢购买债券的步伐。美联储将继续每月增持至少800亿美元的国债,以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展;


美联储点阵图显示,预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半(此前预期2023年底前首次加息);


ITS数据显示:9月1-20日马来棕榈油出口272453吨,上月同期为113261吨,增加141%,主要是对中国及印度出口增加。


【总   结】


美国金融体系内流动性依旧处于充裕状态,对大宗商品整体上行趋势依旧是支持。市场对美联储开起债务减码行动的预期显著加强,同时也在预期加息的步伐可能提前,关注市场心理转变对大宗运行趋势的影响;


在宏观市场环境不确定性影响下加上植物油高估值,国际植物油价格中秋假期期间波动明显。在低库存及修复基差背景下,关注国内对国际波动承接幅度;


现在已经是9月下旬,10月开始是美豆出口高峰期的开始。美豆低库存背景下,关注4季度美豆出口高峰期,对国内蛋白价格的带动效应。



白 糖


【数据更新】


现货:白糖下跌。柳州5610(-20),昆明5515(-25)。加工糖下跌。辽宁5775(-30),河北5820(-20),山东5930(0),福建5780(-30),广东5595(-45)。


期货:国内下跌。01合约5758(-88),05合约5833(-81),09合约5903(-75)。外盘上涨。纽约3月20.04(0.29),伦敦12月508.2(7.1)。


价差:基差走强。01基差-148(68),05基差-223(61),09基差-293(55)。月间差下跌。1-5价差-75(-7),5-9价差-70(-6)。进口利润下滑。巴西配额外现货-689.4(-78.3),泰国配额外现货-562.8(-121.6)。


【资 讯】


1.中国8月食糖进口50.3万吨,同比下降25.43%,环比增加15.99%。巴西为最大供应国,当期从巴西进口食糖42万吨,同比降25.14%,环比增10.14%。进口糖浆6.88万吨,同比增加0.5万吨。


2.呼伦贝尔晟通糖业已于9月20日开榨,为内蒙地区首家开始生产的甜菜糖。内蒙古21/22榨季开始时间与去年持平。


3.印尼糖厂预计今年将生产80万吨白糖,目标到2024年,将白糖产量增加到180万吨,到2030年,产量目标将扩大到260万吨。


4.印度21/22年度甘蔗产量前景增加,因主产区降雨改善。甘蔗产量料为3.97亿吨,较上次预估高出1%,预估区间介于3.59至4.25亿吨。降雨的增加出现在甘蔗主产区,其中包括马邦和北方邦。


5.印度国内糖价飙升。印度已经签署了从10月1日开始的21/22年度出口合同,这些基本都是8月份签署的,国内价格上涨后减少了印度出口意愿。当前现货价格36900卢比/吨,约合500.39美元/吨,创下2017年11月以来最高水平。


6.近期潮湿天气状况提升泰国21/22年度甘蔗产量前景。21/22年度甘蔗产量料为8760万吨,较上次预估提高1%,预估区间介于6150-9650万吨。过去两周甘蔗产区天气大致潮湿。东北、北部、东部和中部地区出现了相当普遍的降雨,雨量较正常值高出100-200毫米,而接近正常的气温可能有利于甘蔗作物。天气前景表明,未来10天甘蔗产区的降雨量仍为正常/高于正常水平,这种趋势有利于作物。


【总  结】


现货多数下跌,绝对价格中性。01升水扩大,配额外进口利润倒挂因原糖价格回暖加剧。盘面估值偏低。郑糖主力合约周三下挫,因受节日期间外盘暴跌情绪影响,随后夜盘跟随外盘震荡小幅修复。截至8月底,本年度库存190万吨左右,近五年高位。后续应持续关注主产区天气状况以及去库速度。


原糖周三上涨,因CRB指数上涨1.59%,全球经济忧虑有所缓解。国际糖市若想持续走强需要明显驱动。供应方面,因为天气因素,巴西糖供应减少,印度国内糖价飙升,打压其出口意愿,印度已签订120万吨出口合同,后续是否签订更多取决于印度国内糖价与国际市场的价差。需求方面暂无明显变化。整体来看短期糖价走势偏强,但因国际市场多空交织,呈现高位震荡格局。后续需持续关注主产国巴西产量、北半球主产国天气及开机状况、原糖下游需求、资金、以及宏观和整体商品走势。



生 猪


现货市场,9月22日河南外三元生猪均价为11.78元/公斤(-0.14),全国均价11.93(-0.04)。


期货市场,9月22日单边总持仓103844手(+1887),成交量44522(-10871)。LH2111收于12330(-435),LH2201收于13685(-490),LH2203收于13300元/吨(-300),LH2205收于14745元/吨(-300)。


【总结】


节后现货猪价弱势依旧,屠宰企业订单量料将回落,养殖端节日供应延后加之临近月底,供应或将充足。节前收储消息短期对情绪产生影响,盘面波动加大,但较难很快改变市场供需,关注现货市场变化。趋势上看,猪价仍处下行周期中,产能优化至去化仍需价格时间及空间,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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