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李迅雷:A股退市率仅0.4% “资产过剩”需“优胜劣汰”

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-16 10:55:46 来源:证券市场红周刊 作者:李迅雷

种种迹象表明,“指数牛”正在路上,甚至早已上路。雪球投资董事长李昌民说,“‘指数牛’是确定的趋势,尤其是在北交所设立提振市场信心之后。实际上,‘指数牛’从2019年1月已经开始了,比如社会的资金在不断地流向优质的股票。”


可许多投资者可能对自己的持仓感到困惑,因为只见指数涨,不见自己的持仓市值涨。这或与A股市场上市公司数量快速增长有一定关系。据统计,最近三年,A股上市公司数量新增203家、396家和338家,退市方面却仅为双位数。


中泰证券首席经济学家李迅雷指出,A股市场的扩容非常迅猛,就会出现“资产过剩”的情况,这主要还是因为A股的退市率太低,这与美股有本质的不同。今年以来至8月末,A股的退市率是0.4%,而美股是4%。这表明,很多公司可能会变成“僵尸”企业。


因此,市场资金不得不主动展开“优胜劣汰”,即关注好公司,无视差公司。据《红周刊》记者统计,今年以来,两市换手率居于前10%的公司,其整体的换手率占全部上市公司换手率的32%;与之相对,两市换手率居于后10%的公司,其整体换手率占比仅为1.5%。与此同时,《红周刊》记者注意到,大、小市值公司之间的“跷跷板”效应也在加剧,大市值越发受到资金关注。


以去年完整年度的数据为例,在去年涨幅榜TOP100的个股中,有83只个股的市值超过百亿元,其中宁德时代、中国中免、比亚迪、隆基股份、长城汽车和山西汾酒更是超过3000亿元,而在百亿以下的个股仅有17只。与之相对,在去年跌幅榜TOP100的个股中,仅有1只个股的市值超过200亿元,95只个股的市值低于100亿元。而今年以来的数据也显示出类似的现象。


对此,李迅雷表示,“之前A股各行业的龙头股股价都处在持续上升期,但今年以来都在往下走,而以中证1000为代表的开始引领行情,这说明A股是新兴市场且仍带有较强的投机性。不过,当下‘炒小炒新’的现象是不可持续的,我认为,这一轮炒完之后又会回落。今年的资本市场发生了两个重大的事件,一个是‘反垄断’,一个是‘专精特新’,给市场的感觉是,这是在打压大市值的公司,扶持中小市值的公司。而国家之所以扶持中小企业,是因为中小企业可以极大程度上解决就业问题,但扶持不改趋势,头部企业的份额还会不断地提升,ROE也会提升,而非头部企业的ROE会不断下行。这样来看,未来A股那些大市值行业头部公司的估值还是有进一步的提升空间。因为以美股市场为镜像,其市值排在后50%的公司的交易量占整个市场的比重大概在3%,也就是说,A股将来应该会有超2000家的公司在未来是没有什么交易量的。我们要看到趋势,从这方面看,资金向头部集中的趋势是很难改变的,这是全球成熟市场演变的经验。”


而所谓的头部公司阵营并非一成不变,顺应时代的小公司可能乘风而起变身为大公司,一如20多年前的谷歌、亚马逊、苹果和微软等公司,也类似于十几年前的阿里和腾讯等,这其实也是北交所设立带来的直接价值。


李迅雷就此指出,一定要看到消费在经济结构中占比不断提升的趋势,以及科技对现实生活带来巨大影响的趋势。而这个方向既造就了有百年以上历史的食饮龙头们,也是苹果、腾讯们这些新贵的来处。

责任编辑:李烨

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