大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交103万吨，环比下降2.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为65万吨，环比下降1.5%），本周平均每日成交96万吨，环比下降10.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1365，折合盘面1512，09合约基差374.5；日照港超特粉现货价格943，折合盘面1193.5，09合约基差56，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12775.96万吨，环比减少71.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量小幅回升，受台风天气影响，国内北方港口到港明显回落，港口库存结构性矛盾较前期明显缓解。全国多地出台限产文件，限产预期对于下半年需求端存在明显打压，五大品种产量明显下滑，炉料弱成材强的格局继续延续。I2109：关注1100附近支撑

动力煤：

1、基本面：7月23日全国62家电厂样本区域存煤总计733.3万吨，日耗49.2万吨，可用天数14.9天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差44.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存377万吨，环比增加7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区坑口价格持续走强，气温处于季节性高点，短期台风影响下华东区域日耗有所回落，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海地区部库存仍在进一步去化，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：875-930区间操作

焦煤：

1、基本面：环保、安全等方面措施进一步加强，煤矿复产仍不及预期，产能释放有限焦煤供应仍处于紧缺状态；焦企受环保政策约束，但由于优质焦煤极度紧缺，短期下游限产对原料采购影响不大；偏多

2、基差：现货市场价1960，基差-239；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存729.10万吨，港口库存453万吨，独立焦企库存740.22万吨，总体库存1922.32万吨，较上周减少53.61万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2150。

焦炭：

1、基本面：近期国家督察组进驻各地督查，山西吕梁部分焦企受环保督查影响焦企生产负荷20-50%不等，整体供应端略有收紧，焦炭供应存在区域性收紧迹象，焦炭库存总体仍处低位，市场心态开始转变，看稳情绪逐步增多；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差-51；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存441.64万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存44.84万吨，总体库存651.48万吨，较上周减少30.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端受安全环保检查及原料煤价格上涨影响利润大幅下滑，供给偏紧，预计短期内焦炭市场或将偏稳运行。焦炭2109：2920-2970区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，但钢厂本月检修较多且部分地区下半年限产开始逐步落地，上周华北地区出现暴雨极端天气，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力缓解；需求方面近期钢材消费季节性走弱幅度符合预期，短期供需好转，库存仍偏高面临累库压力；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5541.4，基差-116.6，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存823.76万吨，环比减少0.39%，同比减少3.62%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺卷期货价格小幅反弹，总体继续维持高位震荡，现货略有下调，当前供给端政策逐步落地对价格支撑预期较强，短期价格下行空间不大，有望保持高位运行，操作上建议日内5610-5730区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：受当前限产政策及上周华北地区极端天气影响，近期热卷产量继续回落，目前部分地区下半年限产逐步执行，7月供应压力缓解。需求方面上周表观消费稳中有降，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5870，基差-9，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存297.3万吨，环比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格在维持窄幅震荡，现货价格略有下调，短期下方调整空间有限，预计继续保持高位宽幅震荡，操作上建议日内5850-5980区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃会议召开在即冲击市场情绪；玻璃生产高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2960元/吨，FG2201收盘价为2848元/吨，基差为112元，期货贴水现货；偏多

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存89.30万吨，较前一周下降5.25%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存持续去化，供需紧平衡支撑价格，但短期受消息面压制预计高位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2860-2920区间操作

2

---能化

原油2109：

1.基本面：美联储维持利率及资产购买计划不变，主席鲍威尔称经济朝着支持减码的方向取得进展，但是还有一段路要走；美国参议院负责基础设施法案磋商的一个两党小组达成协议，标志着国会在大规模基建投入立法方面取得重大突破；中性

2.基差：7月28日，阿曼原油现货价为72.97美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为75.46美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为72.55美元/桶，基差39.41元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月23日当周API原油库存减少472.8万桶，预期减少343.3万桶；美国至7月23日当周EIA库存预期减少292.8万桶，实际减少408.9万桶；库欣地区库存至7月23日当周减少126.8万桶，前值减少134.7万桶；截止至7月28日，上海原油库存为1341.5万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月20日，CFTC主力持仓多减；截至7月20日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜EIA库存全口径去库，但原油表现一般，而宏观方面美联储FOMC会议上美联储官员暗示经济朝着启动减码购债更近了一步，但主席杰罗姆·鲍威尔指出，现在距离满足减码条件还有一段路，taper预期有所加强，原油短期高位或有较大震荡，短线447-454区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109：

1、基本面：本周国内甲醇市场涨跌均有，港口跟随期货联动走弱，基差则略走强，且港口解封后，后续进口船货陆续到港，预计后续累库降价概率较大。内地涨跌均有，南线地区受部分烯烃外采预期支撑，整体交投尚可，其他地区北线、山西、河南等地表现一般，预计后续或仍有继续回落可能；中性

2、基差：7月28日，江苏甲醇现货价为2615元/吨，基差-36，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.65万吨，较上周降3.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25.7万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场差异化调整后，在煤炭等能源端引发的持续性炒涨驱动下，包括MA在内化工板块多呈现上涨行情；且当前基于成本支撑、内地-盘面无风险套开启、上游整体库压不大利多支撑下，预计短期内地行情延续偏强上行为主，需密切关注下游实际需求匹配、港口烯烃降负/检修落实风险。此外，港口近期到货不及预期，下旬及月底到货相对增量下，需警惕小幅累库。短线2600-2670区间操作，长线多单逢高离场。

PTA：

1、基本面：油价持续反弹，PX新装置已出产品，实际供应放量仍需时间。部分供应商宣布8月合约减量60%，因原料端明显拉升，下游聚酯产品利润压缩 偏多

2、基差：现货5435，09合约基差39，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：华东一套360万吨装置已8成负荷运行；西南一套100万吨装置已提升至9成负荷；华东一套60万吨装置已提升至满负荷；华南一套450万吨装置目前已停车检修，预计10天；西北一套120万吨装置计划8月3日起检修。加工费明显修复，台风影响逐渐减弱，随着天气因素的缓解，部分库区陆续可提货，在途船集中，PTA卸货集中，预计短期维持偏强震荡。TA2109：关注5500阻力位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。26日CCF口径库存为56.3万吨，环比减少1.5万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5375，09合约基差27，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存61.1万吨，环比增加2.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：受台风影响，港口封航，周内进船将放缓。国内负荷持续走低，船只推迟影响下乙二醇现货流动性释放推迟，供需累库预期下移。船只卸货将集中于8月上旬，届时主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5250-5450区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，因煤价偏高，其中煤化工检修较集中，装置投产压力影响仍在持续，LL排产比例下降，进口利润不佳，进口量恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1006（+0），当前LL交割品现货价8425（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差190，升贴水比例2.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（+0），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L2109日内8200-8400震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，因煤价偏高，其中煤化工检修较集中，装置投产压力影响仍在持续，PP拉丝排产比例下降，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-0），当前PP交割品现货价8480（+50），中性；

2. 基差： PP主力合约2109基差25，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存70.5万吨（+0），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面： PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论： PP2109日内8400-8650震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工继续下滑，工厂库存减少，社会库存小累，库存拐点推迟，基本面保持良好。限电加码，上游电石强势支撑，但部分下游买气下滑，外加出口减少，市场多空博弈，暂时PVC期价高位震荡，在库存拐点正式来临之前，PVC市场将维持相对坚挺。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9240，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.42%至13.85万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内逢高减持。

沥青： 

1、基本面：虽然国际原油有所反弹，但是沥青市场基本面依旧延续疲软走势，各地区终端需求乏力，项目施工受阻，整体市场拿货积极性一般。供应端来看，东北地区盘锦益久计划恢复生产，华南地区珠海华峰计划生产，但同时部分炼厂间歇生产沥青，整体资源供应或小幅减少；需求端来看，近期全国各地区需求略显低迷，北方部分销区受强降雨因素影响，终端施工受阻，南方项目施工一般，部分地区受环保检查因素影响，强台风影响华东沿海地区，未来华东地区降雨居多。短期来看，国际原油反弹对于市场看跌气氛有一定的缓解，但是需求低迷仍对市场恢复有一定的制约，预计市场维持大稳为主；中性。

2、基差：现货3110，基差-128，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.5%为51.3%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油震荡对燃油支撑减弱；全球炼厂开工率回升、OPEC逐渐增产，高硫燃油供给压力加大；高硫船用油需求稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求持续改善；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2738元/吨，FU2109收盘价为2628元/吨，基差为110元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月22日当周，新加坡高低硫燃料油2443万桶，环比前一周增加5.80%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑走弱、燃油基本面偏强，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2590-2630区间操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12825,基差-380 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内13100附近做多，破13000止损

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，美豆技术性整理和天气仍有不确定性影响盘面，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内豆粕低位反弹，美豆带动和技术性反弹。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3510（华东），基差-42，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存116.18万吨，上周106.82万吨，环比减少2.03%，去年同期88.6万吨，同比增加31.13%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3530至3590区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡整理，跟随豆粕波动和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2860，基差-54，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.73万吨，上周3.12万吨，环比减少12.5%，去年同期2.3万吨，同比增加18.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2880至2940区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震荡，美豆技术性整理和天气仍有不确定性影响盘面，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内大豆低位技术性反弹后震荡整理，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-53，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存703.4万吨，上周678.5万吨，环比增加3.75%，去年同期527.2万吨，同比增加33.5%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5650至5780区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9100，基差170，现货升水期货。偏多

3.库存：7月23日豆油商业库存97万吨，前值93万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8800附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9000，基差630，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存42万吨，前值40万吨，环比+2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：8200附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10430，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存33万吨，前值30万吨，环比+3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：10130附近回落做多

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5670，基差29（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖易涨难跌。09合约中期维持震荡上行趋势不变，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月28日储备棉成交率100%，成交均价17282元/吨，折3128B均价18334元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17503，基差162（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：09棉花继续震荡上行，价格高位运行。行情走势偏多为主，但价格处于高位，回调风险增加，建议前期多单逢高获利减持，盘中不追涨，短线快速回落后可轻仓短多。

玉米：

1、基本面：巴西政府警告玉米霜冻灾害；短期河南与江浙洪涝灾害影响玉米生长；截止7月21日，深加工企业玉米总消耗量周环比增1.74%，年同比降16%；拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；草地贪夜蛾灾害重启；生猪养殖利润亏损幅度收敛，生猪产能恢复加速中；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月28日，现货报价2650元/吨，09合约基差84元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月21日，全国96家玉米深加工企业库存总量在502.9万吨，周环比降3.3%；7月16日，广东港口库存报101.1万吨，周环比降4.53%；7月16日，北方港口库存报315.5万吨，周环比降1.41%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：短期江浙与河南地区洪涝灾害小幅影响玉米生长，同时各方库存下降，低位有反弹需求，但需求欠佳，料反弹高度有限。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，背靠中轨线空单入场。C2109区间：2530-2580

生猪：

1、基本面：南方非洲猪瘟疫情有抬头迹象；国务院发布猪肉保供稳价措施；猪粮比重回二级预警区间，收储工作或暂停；江浙与河南地区洪涝影响猪肉运输与消费；暑期集中性消费减少；养殖利润持续亏损，养殖积极性或降低；仔猪存栏仍处高位；偏空

2、基差：7月28日，现货价15340元/吨，基差-3090元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空     

6、结论：短期河南与江浙一带洪涝影响运输，同时南方再起非洲猪瘟疫情，猪肉消费或持续低迷，现货价格震荡下行。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口继续收窄，基差修复趋势不变，区间震荡偏空操作为主。LH2109区间：18000-18500

4

---金属

镍：

1、基本面：上周受到有色抛储以及宏观面影响，一度大幅回落，但随着利空消化之后，价格再次冲高回归向上趋势。产业链来看，上下游仍表现偏强，镍矿供应受台风影响，下游议价重心抬高，成本支撑强劲。镍铁进口量下降，主要是印尼疫情以及印尼本国自身消耗增加。不锈钢继续强势，库存再次转降，出口上升，供需面表现较好。电解镍受下游影响上行，现货方面甘肃无余货至上海，进口则由于周内有一定利润窗口，会有一定到货，特别是LME的交割。镍豆继续经济优势体现，7-8月会有到货，镍豆价格或有小幅下降。新能源产业链继续是市场亮点，供需表现较佳，对镍需求有所支撑。偏多

2、基差：现货146600，基差20，中性

3、库存：LME库存215820，-2058，上交所仓单5057，-42，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：少量多头持有，破143000一线多头暂离观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货72335，基差485,升水期货；偏多。

3、库存：7月28日LME铜库存增5000吨至230225吨，上期所铜库存较上周减17506吨至吨96087；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管隔夜铜价下跌有望回踩70500支撑，沪铜2109:日内70500~72000区间操作,持有期权cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19360，基差-10，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增721吨至266666吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：19700空持有，目标19200，止损20000。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22390，基差+150；偏多。

3、库存：7月28日LME锌库存较上日减少50吨至246950吨，7月28日上期所锌库存仓单较上日减少0至7352吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

黄金

1、基本面：美联储主席鲍威尔称尚未达到缩减购债的门槛；美股涨跌不一；美元连续第三日下跌，再度回落至92.3以下；美债收益率再度回落，美联储会议后一度创日内高点；现货黄金一度走低后反弹至1800关口上方，最高1809.83美元，收于1806.87美元，收涨0.47%，早盘继续回升在1810左右震荡；中性

2、基差：黄金期货379.9，现货377.86，基差-2.04，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：紧缩购债依旧无进展，金价触底反弹；COMEX期金基本持平，报1804.60美元/盎司；今日关注美国上周首申人数和二季度GDP初值、6月成屋销售；缩减购债依旧无进展，紧缩担忧降温，中概股反弹，风险偏好改善，美元回落，金价反弹。风险偏好改善，美元较弱，金价震荡为主。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：美联储主席鲍威尔称尚未达到缩减购债的门槛；美股涨跌不一；美元连续第三日下跌，再度回落至92.3以下；美债收益率再度回落，美联储会议后一度创日内高点；现货白银跟随金价反弹，从最低24.588美元反弹收于24.922美元，收涨1.02%，早盘继续回升至25关口以上；中性

2、基差：白银期货5310，现货5248，基差-62，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2051832千克，环比增加1858千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：风险偏好改善，银价再度大幅下挫；COMEX期银上涨0.9%，报24.877美元/盎司。银价受风险偏好影响较大，近期情绪变化较大，风险情绪改善，短期获得支撑，短期震荡为主。沪银2112：5200-5350区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国证监会据悉周三晚召集投行开会，安抚市场，隔夜中概股大涨，美联储维持利率及资产购买计划不变，新华社中国股市热点观察：中国资本市场发展的基础依然稳固，昨日两市分化，权重股领涨，市场情绪回稳；偏多

2、资金：融资余额16600亿元，减少79亿元，沪深股净买入80亿元；中性

3、基差：IH2108贴水6.84点，IF2108贴水22.88点， IC2108升水6.02点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、 IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：监管层安抚市场，缓解对政策不确定性的担忧，短期大跌后有望迎来反弹。IF2108：高开后逢低试多，止损4740；H2108高开后逢低试多，止损3150；IC2108：高开后逢低试多，止损6600

国债：

1、基本面：FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，维持超额准备金利率（IOER）在0.15%不变，维持贴现利率在0.25%不变

2、资金面：7月28日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。