七禾研报 | 河南棉纺调研干货分享：加工利润较为可观
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【摘要】
1，目前棉纱加工利润较为可观，去年40s棉花价格最低到7200，成本在8500-9000左右，处于亏损状态，现在40s棉花价格在12000左右，减去成本，目前仍有2000-3000利润。利润今年也是创10年新高。
2，60支、50支、40支越往上价差拉得越高，价格为什么拉这么高，主要在于经过这几年的洗牌，国内纺织厂也在不断被淘汰，纺织厂在倒闭，而下游织布在扩产，导致价格的上涨。
3，进口纱的价格虽然比国内价低，但质量却不行，所以进口纱对低质纱可能会有冲击，但对高质纱影响不大。
兰考县棉业公司A
加工利润这块目前较为可观，去年40s棉花价格最低到7200，成本在8500-9000左右，处于亏损状态，现在40s棉花价格在12000左右，减去成本，目前仍有2000-3000利润。利润今年也是创10年新高。
对于目前最近的补库状况，去年最差的时候库存也在一个半月左右，目前是3个半月，从去年10月份上涨开始，库存就一直维持在这个状态。这库存一半是仓库库存，一半是建立在盘面上的虚拟库存。
目前采购原材料的成本，算上质押75-80%，加上手续费与利息，差不多一个月每吨100左右。工厂棉纱销售这一块，近10年，还是一般面向工厂，贸易商这块很少，大概占10%左右。
公司这块合理利用期货、期权等金融工具。去年参与棉纱期货较为频繁，从之前的注册仓单，到现在多以接仓单为主，通过盘面进行点价交易，目前也开始尝试进口操作。对于交易所修改规则这一块，公司这边认为目的是降低升水，促进期现回归。国外订单不让用新疆棉的现状，目前仍有这种现象，但新疆棉的市场本身足够大，影响没想象中这么大。
工厂这边对于后市的判断较为谨慎，目前的棉花价格为15400左右，工厂认为明年的新棉价格可能不会低于15500，所以工厂可能会在盘面上15000以下进行卖沽操作，目前仓库有2000吨库存，1000吨库存被订单订走，那剩下的1000吨库存，工厂为了对冲风险，盘面会在17000-18000左右进行卖购操作。
公司引进德国全自动气流纺设备，每天生产150吨棉纱，主要原料为棉花与再生纤维，棉花目前占到了使用量的70-80%左右。从去年疫情开始到现在一直处于满负荷开机状态，纱线库存目前在3500吨附近，比常态库存偏高一点，气流纺的纱线价格波动较小，一直处于底部震荡，但也随着这波行情上涨了2000左右，气流纺与环锭纺因制造流程与成本不同，其价格差距也比较大，大概要相差3000左右。
对于广东疫情这一方面，公司感觉运输这一块还是受到一定影响，即受到检疫影响，并且打击了司机积极性，但其影响其实没有想象中这么大。
目前公司棉花库存8000吨，大约4个月库存，平常的库存在4-6个月。大部分为进口棉，包括澳棉、美棉、印度棉等，澳棉大部分为去年与前年的存货，5月份以后澳棉这一块已经不好进口，印度棉这块进口，也要进行检疫。
公司这边目前还是完全能接受现在的棉花价格，但目前库存也相对充足，也不急于补库，谨慎观望，价格相对低位时，进行适当补库，尽可能先使用原先库存。
公司这边没有多少库存，一般直销的是老客户，做到提前说，提前订，即随行就市，不参与市场行情波动，只赚取中间加工费。
目前商丘纺织行业员工这块也慢慢在流失，招工难，工厂这边暂时没有扩产计划，这两年的纺织行业淘汰量也比较大，多数还是资金问题，目前国家提倡新建产能自动化，智能化。
棉花库存目前维持1个月左右，也包括一些进口美棉，美棉这块有一部份也是转出口的。目前主要的市场还是在江苏南通、河南，广东这一块。目前现在的订单取决在国外订单上，印度的疫情影响，也使一部分订单转向国内。进口纱的价格虽然比国内价低，但质量却不行，所以进口纱对低质纱可能会有冲击，但对高质纱影响不大。对于最近下游织布行业，公司认为下游的织布厂也较为被动，一般都是提前签下订单，期间随着棉纱价格的上涨，利润也受到较大压缩。
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