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5月全球及美国玉米供需报告解读

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-05-18 09:20:06 来源:芝商所

一、CBOT玉米一周走势分析


07月美玉米期货合约(ZCK1)上周以726.50美分/蒲式耳开盘,以644.75美分蒲式耳收盘,下跌86.25美分/蒲式耳,周跌幅11.8%,成交量105.1万手,持仓量67.7万手,上一周持仓量为72.0万手。


上周供需报告公布的美玉米期末库存超出了市场预计平均值,美玉米看涨情绪受挫,涨势转为跌势。



数据来源:文华财经,国际衍生品智库


二、5月全球及美国玉米供需报告


1. 美国玉米期末库存高于市场预期


美国农业部5月供需报告首次公布了2021/2022年度的玉米平衡表。公布前基于对需求的信心和低结转库存,市场普遍预期本次平衡表的库存改善不多。而本次报告的内容虽然如约调增了乙醇及其副产品的需求,但出口的预期有所调低,产量的预估接近趋势单产,因此期末库存高于市场平均预期的水平,直接打压了上周美玉米的走势。


具体来看,2021/2022年度美玉米单产179.5蒲/英亩(上年172.0),产量149.9亿蒲(上年141.82),出口24.50亿蒲(上年27.75),乙醇及副产品52.00亿蒲(上年49.75),期末库存15.07亿蒲(预期11-16.22,平均值13.44,上年12.57)。


美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示,截至5月9日当周,美国玉米播种率为67%,市场预估为62%-71%,去年同期为65%,此前一周为46%,五年均值为52%。美国玉米出苗率为20%,去年同期为22%,此前一周为8%,五年均值为19%



图2-3数据来源:WIND,国际衍生品智库 


2. 全球玉米库存趋松


全球方面,世界玉米产量预计将创历史新高(本年11.89亿吨,去年11.28亿吨),主要来自于美国、巴西、中国、乌克兰和阿根廷的产量增长。预计全球玉米用量和进口预计各增长3%。进口增加的国家包括欧盟、土耳其、伊朗、日本和墨西哥。最终本年期末库存预计为2.92亿吨,去年为2.83亿吨。



图4:USDA全球玉米供需平衡表 国际衍生品智库


三、美玉米需求支撑较强


1. 美农业部周度出口净销量尚可


美玉米旧作销量不佳,但新作已经出现大笔订单。USDA5月14日发布的玉米出口报告显示,截至5月6日的一周,美国2020/2021年度玉米净销量为-11.34万吨,2021/2022年度玉米净销量为208.36万吨;装船量154.41万吨,未完成订单和装船订单总和为6774.36万吨;向中国净销售2020/2021年度玉米33.43万吨,装船量为136.0万吨。



图5:wind 国际衍生品智库


2. 燃料乙醇产量上升


根据美国能源信息署5月12日的报告内容,截止2021年5月7日,美国燃料乙醇的产量为9.79万桶,上周为9.52万桶/每天,产量不变;燃料乙醇的库存为1939.3万桶,上周为2044.0万桶,库存下降。


燃料乙醇的产能再次提升,且库存还能有所下降,显示出需求的恢复,后续前景继续较好。



图6-7:EIA 国际衍生品智库


四、CBOT玉米期货与期权管理基金多头势力趋弱


管理基金多头大幅减少,净多单减少。


CFTC的持仓数据显示,截至5月11日的一周,CFTC管理基金在CBOT玉米期货和期权合约的多单为344,039手,减少51,694手;空单为27,703手,增加4,519手。总体净多单316,336手。作为对比,上周为净多单372,548手。



五、CBOT玉米后市展望和策略


综上所述,国际衍生品智库分析师认为,供应方面,新季美玉米播种率较高,出芽情况尚可,玉米库存仍处于低位;巴西和阿根廷新年度玉米供应预计有所上升,全球玉米库存趋松;需求方面,饲料需求较为稳定;乙醇产量增长,且未来前景较好;出口方面,美玉米出口前景较好。


供需报告数据使得玉米市场降温,出现了较大的回调。但目前美玉米的出口和乙醇需求前景都较好,库存也处于较低的位置,给期货提供了很强的支撑。同时美玉米的生长后续仍然可能面临天气炒作,呈现易涨难跌格局。后续预计将高位震荡一段时间,中长期看来上涨的可能性仍然较强,建议前期多单续持。

责任编辑:李烨

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