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疫情海啸再袭印度,对锌市场有何影响?

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-05-06 09:22:05 来源:天风期货

印度地区疫情海啸再度袭来,新增病例人数创下新高。目前印度部分城市已宣布实施短期封锁措施,封锁措施是否会影响到印度地区锌产业的相关企业及工厂,是否会波及到国内的锌锭供需格局,本文将基于印度地区锌产业格局来进行分析。


印度疫情状况 


上周,印度地区先后发现了双重突变和三重变异的病毒,印度单日新增病例超过30万例,连续三天累计病例超越100万例,死亡人数也急剧攀升,考虑到仍有民众没有进行确诊,预计实际的病例新增数目高于已公布的数字。在高人口密度的背景下,印度的疫情发酵已经呈现不可控态势,且面对病毒变异的不确定性,目前的情况依然十分危急。


短短一周内,印度疫情的“震中”正在逐步从马哈拉施特拉邦、新德里市等地向周围扩散,其中,拉贾斯坦邦、新德里市实施短期封锁措施,部分邦继续采取设立防疫严控区等措施。



数据来源:JHU


而印度主要的锌矿及精炼锌产区集中在拉贾斯坦邦地区(图中蓝色方框区域),该地区累计新冠病例已经达到53万例以上。拉贾斯坦邦18日晚宣布,自19日起至5月3日实施为期15天的封锁。除提供基本生活服务外,所有办公室、购物中心、电影院、宗教场所、教育机构和图书馆等在封锁期间都关闭。



数据来源:JHU


印度锌产业格局 


锌精矿格局


印度锌精矿产量在亚洲地区仅次于中国,在亚洲锌精矿总产量中占比13%左右,在全球锌精矿产量中占比5.8%左右。印度斯坦锌业(Hindustan Zinc)是全球最大的锌生产商之一,同时也是印度唯一的锌生产商,由韦丹塔资源(Vedanta Resource)控股。旗下有五座铅锌矿山以及三家锌冶炼厂,均坐落在拉贾斯坦邦,目前仍在封锁期内。




数据来源:ILZSG,天风期货研究所



数据来源:Vedanta官网


Vedanta旗下的矿山中,Rampura Agucha矿山于1991年投产,属于印度地区储量最多且锌矿品位最高的矿山,于2018年由露天开采转为地下开采,经过多次扩产之后2021年原矿生产能力增加至500万吨/年;Kayad矿山投产21013年底,属于储量小但品位高的矿山,品位仅低于Rampura Agucha矿山。Zawar矿山两座回填工厂正在调试中,预计将于2021财年下半年开始运营,预计Zawar原矿产能将扩大至480万吨/年。


近年来,根据Vedanta公司的目标,印度斯坦锌业旗下的五家矿山分别进行了不同程度的扩张,其中扩张最多的矿山是Rampura Agucha、Rajpura Dariba以及Zawar矿山,三年内实现了产能翻倍扩张。(注:文中年份均为财年,如2021年指2019.4-2020.3,2021财年数据只披露至上半年即2020.4-2020.9)



数据来源:Vedanta官网,天风期货研究所



数据来源:Vedanta官网,天风期货研究所


精炼锌格局


印度共有三家锌冶炼厂,Chanderiya,Dariba和Debari,也坐落在拉贾斯坦邦,基本都在矿山附近,运输距离较短,其中Chanderiya冶炼厂精炼锌产能52.5万吨,是印度最大的冶炼厂,其中10.5万吨产能是火法锌冶炼产能,42万吨为湿法锌冶炼产能,该厂自备234MW电厂。Dariba湿法锌冶炼产能21万吨,自备160MW电厂。Debari厂精炼锌产能达到8.8万吨,是当地产能最小的锌冶炼厂,且没有精铅产能。



数据来源:Vedanta,天风期货研究所


在2021财年上半年,Zawar、Rampura Agucha和Rajpura Dariba矿山产量增加,Sindesar Khurd和Kayad矿山的产量下降,增减相抵之下上半年原矿矿石产量上升至700万吨。但矿石产量虽有增加,受制于金属品位下降的影响,锌精矿产量为44万吨,同比仅增长2%。


精炼锌产量在2021财年上半年同比持平,但受制于疫情的反复影响,Chanderiya冶炼厂的调试被推迟,目前正在努力争取早日调试,预计将影响部分精炼锌产量。



数据来源:Vedanta官网,天风期货研究所


印度锌精矿与精炼锌平衡


近五年来印度地区精炼锌产量波动幅度不大,一方面是由于锌精矿的供给较为稳定,且运输距离短,运输成本偏低。印度锌矿山及冶炼厂均分布在拉贾斯坦邦,印度锌精矿的产量可以完全覆盖精炼锌的原料需求,近五年来印度锌精矿的自给率都在100%以上,虽然伴随矿石品位下降以及矿山产量不确定性有所波动,但锌精矿整体供需维持平衡。印度在锌精矿方面不是进口国也不是出口国,相对来说锌精矿供需较为平衡。


由于印度地区的进出口数据难以获得,本文简要基于印度精炼锌产量及需求情况模拟年度平衡。可以看出印度地区精炼锌常年维持小幅过剩或紧平衡状态,并且在经济的发展下,精炼锌需求逐年增加,过剩量逐年呈现下降趋势。因此印度是一个锌精矿和精炼锌均自给自足的国家,少量过剩的锌锭会出口至中国以及其他亚洲地区。


由于疫情影响,2020年5-7月印度锌消费出现明显走弱,单月耗锌量不足常量的一半,虽然在四季度有所恢复,但在近期疫情的影响下,预计需求端再度受到扰动。在此基础上预估2021年财年的需求量将达到55万吨,而供应端少量增加,预计印度2021财年的过剩量将进一步扩大。



数据来源:ILZSG,天风期货研究所


印度对于中国锌产业影响 


锌精矿:几乎无影响


不同于印度,我国是锌精矿进口国。伴随我国冶炼厂产能不断扩张,加之矿山受限因素较多,我国锌精矿的供应需要一定程度上的进口,并且进口依赖度在近几年不断扩大,达到30%左右。但由于澳大利亚及秘鲁是我国锌精矿主要进口国,常年进口份额达到进口量的50%以上,而自印度地区进口的锌精矿常年不足1%,因此印度的矿山即便受到疫情影响,对中国进口锌精矿的总量影响并不显著。



数据来源:海关总署,天风期货研究所


精炼锌:印度锌进口或有所增加


中国进口精炼锌的主要贸易国家是澳大利亚、韩国和哈萨克斯坦,占据我国进口精炼锌的80%左右,印度锌锭进口量常年偏低,占比在2%附近,年度进口量在1万吨左右。



数据来源:海关总署,天风期货研究所


今年来看由于印度地区疫情影响,虽然供应端受挫较小,但需求端同比有所转弱,年初LME两次大型交仓主要增库体现在亚洲仓库,亦有市场传言部分交仓量由印度贡献,体现出印度需求走弱难以消化精炼锌产量。


总体来看,根据Vedanta的生产目标及计划,预计印度地区的供应端影响程度有限,但印度本国需求走弱难以避免,叠加拉贾斯坦邦短期封锁影响发运及物流,印度的锌锭过剩量或许转向中国释放,预计2021年国内进口锌锭中印度锌占比或有环比增加的可能性。

责任编辑:李烨

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