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新季农作物收益可观,豆粕下跌深度如何?

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-20 10:23:41 来源:

【摘要】据CFC农产品研究预测,美国四大作物种植利润收益可观,玉米及大豆的每亩种植利润来到了400美元/英亩的上方,棉花实现了种植利润的翻倍,小麦虽然在本轮上涨中变动较小,种植利润也上涨23%。对于美豆8760万英亩的种植面积,市场存疑较多。假如这份报告后期真能实现,那是否又意味着美国农民们对美豆价格的预期是比较保守的?对于豆粕的下跌,中信建投研究人员认为:短期下游需求仍旧存在一定支撑,基本面不需太过悲观。当然具体价格走势还得结合多方面因素,并不完全取决于此。


美国四大作物种植收益预测


农民种植意愿的高低主要由种植利润来决定。在过去的一年里,我们见证了农产品价格的突飞猛进,因此新季作物种植利润也非常可观。以美国四大作物种植的收益情况为例,以下是CFC农产品研究对美四大作物的种植利润情况预测:


数据来源:USDA,CFC农产品研究


从种植成本上看,尽管种子费用和新季种植使用的化学药品价格下降,但是以非现金开支为主的或有成本及机会成本均有所增长,使得种植总费用整体小幅上涨。


相比费用的小幅上涨,新季种植收益大有改善。以2月农业展望论坛给出的新季单产数据,及年初期货盘面均价计算,美国四大作物利润收获12%-27%的收入增长。收益大幅增长使得每亩种植利润变化可观,玉米及大豆的每亩种植利润来到了400美元/英亩的上方,而棉花更是实现了种植利润的翻倍。小麦虽然在本轮上涨中变动较小,种植利润也上涨23%。


美豆8760英亩的种植面积怎么看


对于美国新季大豆而言,目前在市场预期之外的是三月种植意向报告中8760万英亩的种植面积。在大豆价格明显处于高位的一年,不少机构认为这一面积显然有些违背常理。与此同时,意向报告中的玉米种植面积同样较市场预期出现了下调。


据中信建投分析,从过去5年种植利润对比可以看出,只要单产不出大问题,且农民通过期货+保险的模式进行套保,锁定利润并不难实现,扩大种植面积才是众望所归。


在市场一片存疑声中,假如三月种植意向报告中8760万英亩后期真能实现,那是否意味着农民们对美豆价格的预期是比较保守的,而这一观点又恰好反映在了种植意向上?


豆粕下跌深度如何?


短期来看,现货压力下豆粕下跌的风险依然存在,对于深度来讲,供给端到港的压力是否能让油厂继续维持当下降压榨去库存的行为,及需求端本次非瘟复发的影响到底有多大,是决定下探深度的核心问题。



来源:中信建投


从需求端饲料上来看,猪饲料产量在3月份反弹迅猛,已经来到了去年12月的高位,只较1月恐慌备货的水平有所降低。即使单月产量容易有所偏差,从季度均值看,2021年一季度56万吨的饲料产量与去年4季度56.6万吨的水平仍旧相差不大。以此可以验证目前非瘟二次疫情只是区域点状发生,对整体而言影响并不大。


从压榨方面来看,上周出现的135万吨压榨可能只是昙花一现,油厂维持了许久的低压榨在本周有所反弹,162万吨的本周压榨来到了节后复工以来的新高,油厂在降压榨取得了阶段性收益的同时有所放松。在后续庞大的大豆到港压力之下,进一步维持甚至降低压榨的可能性并不大。


据中信建投研究员田亚雄的观点:即使上游供给开始放量,豆粕在下游需求的支撑下也难以迎来过大的下跌,短期基本面并不需要过于悲观。当然,具体的价格走势还需结合多方面因素,并不完全取决于此。


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以上内容部分来源于CFC农产品研究、中信建投、扑克投资,仅供学习交流,不作为投资依据




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