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菜粕 远月合约仍有买入价值

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-20 09:03:19 来源:格林大华期货 作者:刘锦

菜籽和菜粕进口回升、国内菜粕和颗粒粕库存攀升、水产养殖启动尚不充分等一系列利空因素聚集,令菜粕近远月合约走势表现比较颓废,但这并不代表着菜粕期价一蹶不振,菜粕远期供应紧张的预期仍在,国内冬菜籽产量仍存变数、国外春菜籽供应仍存变数、水产需求的全面启动也将会给菜粕期价带来新的提振。综合以上分析,笔者认为,短期调整之后,菜粕远月合约中长线仍有买入价值。


海外进口快速回升


海关总署数据显示,中国1—2月油菜籽进口量为45.19万吨,同比增幅6.6%,其中来自加拿大的进口油菜籽32.14万吨,同比增幅50%;中国1—2月菜籽粕进口量为25.9万吨,同比增长9.7%,其中来自加拿大的菜籽粕21.48万吨,同比增长9.8%。菜籽和菜粕海外进口快速回升,令本阶段的供应压力大增。


另据统计,截至4月9日,两广及福建地区菜粕库存8.66万吨,较上周7.43万吨增加1.23万吨,较去年同期2.55万吨的库存增幅高达239.6%,创出5年以来的新高,并且沿海地区菜粕库存的回升情况已经连续增加了6周。同时,进口颗粒粕库存也在不断攀升,截至4月9日,颗粒粕库存升至17.7万吨,较上周16.9万吨增加8000吨,并且目前进口颗粒粕的库存状态仅次于2020年同期水平3.2万吨。整体来说,高企的菜粕和颗粒粕库存给市场形成了较大压力,这说明下游走货比较缓慢。


依旧看好水产养殖


2021年春节过后,国内主要淡水鱼价格一路走高,创出8年来新高。高涨的淡水鱼价格,理论上会促进养殖户的投苗量,但由于2020年长江流域洪水较多,导致养殖户损失了大量鱼苗,令2021年鱼苗供应减少,鱼苗价格大幅上升。目前,各地鱼苗一周上涨0.5—1元的情况比较普遍,这就促使大多数鱼苗养殖户并不着急出售鱼苗,预计5—6月鱼苗价格达到更高后才会出售鱼苗。因此,市场预期的水产启动被延迟,这也令近期的菜粕行情承压调整,但水产投苗仅是被延期并不是被取消,这也为远月菜粕需求的启动埋下了可供期待的希望之种。


整体来看,水产饲料生产情况良好,检测数据显示,广东区域某大型饲料厂,3月水产料生产量几乎和1月高峰期时的生产量持平,所以市场对整体的水产养殖依旧比较看好,这对未来的菜粕期价形成支撑。


冬菜籽产量存变数


中央气象台全国油菜籽气候适宜动态变化情况显示,湖北、湖南和四川云贵地区油菜籽适宜度相比2020年处于偏低状态,长江中下游部分地区阴雨寡照,不利于油菜开花。江淮西南部、江汉、江南北部及贵州东部等地雨日有15—23天,江南西部、江汉日照偏少三到五成,阴雨寡照天气不利于油菜开花。预计未来10天,南方大部降水接近常年或偏多,江南大部、华南中北部、四川盆地大部、贵州等地降水量有30—60毫米,部分地区强降水、低洼农田渍涝对油菜开花结荚生长等不利。江南大部阴雨寡照也不利于油菜菌核病防治。由此来看,国内的冬菜籽产量仍存在一定变数。虽然国内油菜籽供应占比较少,但在全球供应预期偏紧的背景下,如果国内菜籽产量存在减少的可能性,也将对远期菜粕期价构成支撑。


整体来看,目前盘面交易的利空因素将会随着时间的推移逐步被市场消化,后续水产养殖投苗全部启动,将会从需求端对菜粕价格形成支撑。笔者认为,菜粕短期调整之后,远月合约中长线仍有买入价值。 

责任编辑:唐正璐

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