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【摘要】云南橡胶4月开割,但受白粉病影响,产量预计会较正常年份有所减少。海外采购需求旺盛,东南亚整体新割季的放量还没有开始,橡胶仍然存在很多不确定性因素,国内深色存量库存去库是确定的,从橡胶的供需平衡表来看,全年预期会供应略过于需求,但是需求复苏与淡旺季产出节奏不同可能带来短期的供需错配。二季度将进入需求待验证阶段,行情走势趋于保守,目前来看上下边际相对有限....文末有福利哦~
本期沪胶走势继续下跌,RU主力2105创出3个月以来新低。虽然商品市场近日整体跌幅有所放缓,甚至部分产品出现抬头迹象,但橡胶短期依然处于弱势格局。周内伴随着持仓量、成交量的快速切换。截止4月2日,沪胶主力报收14150点。
云南海南橡胶四月份局部开割,天然橡胶供应是否会大幅增加?
云南农垦集团上海云象实业——橡胶研究员,李冻玲的观点:云南白粉病确实非常严重,目前开割的面积仅百分之几,产量很少,无法产出胶水,如果到四月底五月初全面开割,产量至少减少10%以上,与正常年份相比。泰国目前降雨偏少,所以尽管存在提前开割预期,但实际情况还是要等到降雨来了以后才能断定。印尼一直降雨大且产量持续减少,今年增产的预期也要下调。
受疫情影响,1-2月份泰国出口到中国的天然橡胶同比下降9.4%左右,会否明显影响到我国橡胶的供应?泰国到国内出口减少,一方面是因为泰国的高产不及预期,另一方面是在海外采购需求旺盛的情况下,美金标胶和混合价格开始出现劈叉,上游更愿意向海外工厂供货,导致往国内的发货船期有所延迟,总的来说,目前要说会对国内的新增供应产生影响,还是为时尚早,因为东南亚整体新割季的放量还没有开始,仍然存在很多不确定因素,但国内深色存量库存去库,还是确定的,因为去年疫情导致的海外需求断裂,从而转移到国内的那部分增量库存,在今年不会再出现了。一季度刚刚过去,东南亚大部分产区仍然处于停割期,现在较难推断全年的供需平衡情况,存在较多的变数,尤其是天气等状况需要根据持续跟踪动态调整。如果以目前的条件预测,拉尼娜现象实际已经有明显的减弱,暂时难以出现极端天气的影响,目前了解到的,由于原料价格较高,泰国产区仍在开割的产出量其实是略高于往年同期的,国内产区方面,云南确有一定的白粉病影响,全面开割可能要到四月中下旬,现在已经有部分防治好的胶园开割了,整体表现是好于去年的。海南则预计在清明后正常开割。如果维持当前的原料价格与天气情况全年产出会有所提升,由于欧洲需求端复苏被疫情延后,美国则已经大致恢复到疫情前的水平,基建刺激计划真正落地前难有大的进一步提升,全年预期会供应略过于需求,但是需求复苏与淡旺季产出节奏不同可能带来短期供需错配。另一方面,价格持续下行降低开割意愿,乳胶利润维持偏强的水平继续挤压交割品原料,旺季如果出现全乳胶产量不及预期继续偏低的情况,三、四季度2201合约可能存在较强的价格支撑。轮胎涨价坚决、产品库存减少,后期开工率会有多大上升空间?轮胎厂的涨价与成本上升密切相关,其实是一种被动的举动。产品库存减少主要是向经销商转移了,也是通过涨价的方式转移(我马上要涨价了,你赶紧把轮胎给买走吧)。目前已经在高位了(如图所示)
根据弘则研究的观点:
现阶段盘面和现货双双走弱,近期的行情波动主要由套利盘出货带动,混合基差小幅走强,基差给出套利盘平仓出货的利润,5-9价差给出移仓窗口,来自套利盘主动抛售压力缓解。3月份行情跌幅较大,这波跌价主要来自于现货流动性释放的压力,叠加海内外经过一轮补库之后,采购节奏放缓,在供应端没有出现明显问题的情况下,多头没有反弹的时间窗口,胶价破位下行。
3月份橡胶主要在修复价差逻辑,跨市场、跨品种之间的强弱关系的变化,不合理价差的修复,高低估值品种调至相对合理水平。价差修复的逻辑主要还是前期深色驱动出现,海外需求补库,现阶段品种间价差有所修复,不合理价差逐步趋向均衡。
下游端工厂高开工率和出口订单需求旺盛,对于深色胶有刚性需求,虽然前期有所补货,但是由于成品库存不高,依旧有低价买库的意愿。
现阶段国内开割虽然不及预期,但是供应逐步上量压制上方想象空间,海外需求偏强但节奏趋缓叠加市场对于汽车缺芯引发轮胎需求走弱的担忧,二季度将进入需求待验证阶段,行情走势趋于保守,4月份震荡区间对待,目前来看应先关注前期的.....关注“七禾产业”公众号,回复“我要研报”几个字,即可查看原文,免费领取高端产业研报。
以上内容部分来自扑克投资家、弘则研究
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