设为首页 | 加入收藏 | 今天是2021年04月21日 星期三

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 投资视角 >> 产业研究

供需边际趋于改善 焦炭料先弱后强

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-01 09:13:52 来源:格林大华期货

Part1 行情回顾


期货:1月焦炭期货迅速上冲创新高后连续下跌,主力2105合约1月6日达到上市以来高点3036元/吨,随后下跌,最低跌破2600元/吨。最终收于2554元/吨,跌幅9.62%。


现货:1月焦炭现货价格与期货价格走势完全相反,现货发起十一轮、十二轮至十五轮上涨,且每轮涨幅扩大至100元/吨,1月累计涨幅500元/吨,上涨和落地的速度明显加快,表明焦炭缺货严峻。



数据来源:文华财经,WIND,格林大华期货


Part2 本期分析


2.1 行情预判


当前焦炭供需仍偏紧,2月份供给难有增量,需求或有减量,供需边际趋于改善。


焦炭期货价格已经提前交易了现货N轮下跌,若2月份焦炭现货价格跌幅不足三轮,每轮100元/吨,那么期价下方空间不大。反之若跌幅大于三轮,那么期价继续有下跌空间。从当前市场供需、提涨跌和落地速度来看,预期前者可能性较大。


总体看,预计2月份焦炭期货下方空间不大,5月合约2500一线强支撑。


月内看,根据钢厂高炉检修变化情况,预计焦炭价格先弱后强。


策略:建议春节前轻仓或空仓,春节后短多。


2.2 多空逻辑


利多因素:


1、钢厂仍有补库需求,但焦企库存很低,焦炭供给整体偏紧。


至1月29日,钢厂焦炭库存417.02万吨,月环比减少21.97万吨,同比减少94.91万吨,为近两年的很低水平。



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货


1月29日焦企焦炭库存极低,仅21.95万吨,月环比减少4.38万吨,比去年同期低72.52万吨。



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货


考虑到生铁生产情况,预计钢厂仍有焦炭补库需求,而当前焦企焦炭库存极低,部分几乎无库存,焦炭供给仍呈偏紧状态。


2、自供给侧改革以来,2月期货价格全部上涨。


焦炭期货价格走势也具有一定的季节性规律,表现为2、6、7、三个月多数上涨。3、4、9月份多数下跌。这与市场供需并不一致。


自2016年以来,2月焦炭期货价格全部上涨,平均涨幅7.1%


焦炭期货价格月度涨跌幅



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货


利空因素:


1、焦企利润较高,焦炉开工率保持高位。


随着焦炭十五轮提涨落地,焦炭累计涨幅1000元/吨,使得焦企利润很高,吨焦利润高达913元,远高于过去几年同期,比去年12月底高194.93元。



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货


高企的焦炭利润使得焦企生产积极性很高,焦炉开工率始终维持高位,1月29日为89.97%,为历史同期最高水平,比去年12月底还高0.82个百分点。表明焦炭供给继续呈增加态势。



数据来源:Wind,Mysteel、格林大华期货


目前来看,即使焦炭价格下跌三到四轮,焦企仍有不少利润,基于此,2月份焦炭开工不会下降,但也难有增量。


2、长流程炼钢利润微薄,高炉检修逐步增多。


1月以来焦炭现货累计涨价500元/吨,铁矿石价格居高不下,而螺纹价格未能跟涨焦炭,钢厂利润不断被挤压,特别是长流程炼钢,当前已经缩至盈亏平衡线。


不断下滑的钢厂利润,使得高炉检修增多。1月22日钢厂高炉产能利用率82.22%,比去年12月底下降2.23个百分点。也低于去年同期1.91个百分点。



数据来源:Wind、格林大华期货



数据来源:Wind、格林大华期货


考虑到2月份横跨春节假期,钢厂高炉检修不会减少,预期对焦炭的需求有减量,增量较小。


月内来看,根据当前调研情况,2月上、中旬检修逐步增多,下旬逐步减少。


3、春节前后,终端需求转淡。


春节前后,终端建筑行业等多放假,对钢材需求转淡。


Part3 风险提示


钢厂高炉检修情况;终端需求变化;钢厂利润和补库行为。

责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

沈良宏观

七禾产业

价值投资君

七禾网APP安卓

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]