国际原油价格上演了一番“疯狂过山车”。摩根资产管理认为，油价从大涨变成大跌，首先是投机客在其中推波助澜，但更加重要的还是国际能源供求关系发生改变。在供应方面，此前由于石油供不应求，刺激油价疯涨，推动各产油国扩大产量；在需求方面，最近爆发的环球金融危机使需求下降，对油价打击沉重。

　　展望国际油价的未来走势，我们认为应该从中短期和长期两个方面进行分析。中短期来看，国际油价走势将受到两个因素左右。一是欧美经济已确定进入衰退，可能将继续压抑国际能源需求，令油价在短期内波幅更大。但油价下跌也促使各产油国开始缩小生产规模，令国际石油供应量减少，又对油价构成支持。因此未来几年，预计国际油价有机会最高回升到每桶75至80美元，但如今年7月这样的高位则不大可能在中短期内重现。以较长期的未来而言，油价前景仍然相当看好，只要以中印为代表的新兴市场经济保持增长，当地政府亦继续扩建基础设施，这些国家庞大的能源及原材料需求，将对商品价格的长期走势构成支持。

　　以上油价走势对于新兴市场会有怎样影响？我们认为，首先，与2000-2007年期间不到每桶40美元的平均价格相比较，现时的油价仍然较高，因而各产油国家可继续从中受惠。大致而言，油价每上涨10美元，海湾国家的经济增长可提高2%，规模较大的俄罗斯经济，增长亦可提高1%；其次，油价回落有助舒缓通胀压力，令各地央行在使用降息手段刺激经济时空间更大；再者，那些盛产石油的新兴经济体在此前已积累丰厚的油元盈余，亦能为他们扩大本国基建投资提供有力保证。