MEG空单逢高布局:申银万国期货10月26早评
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MEG空单逢高布局:申银万国期货10月26早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-10-26 09:14:36 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


二次疫情在美国全面爆发,过去一周全美新增新冠确诊病例达到441541例,创7月以来最大单周涨幅。Covid Tracking Project数据显示,美国23日新增确诊病例达到83010例,高于22日75248例的水平,打破7月17日创下的76842例单日新增病例记录。


1)国内新闻


国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示,要坚持金融创新与加强监管并重;中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走庞氏骗局邪路;要素驱动转向创新驱动,投资拉动转向消费投资双驱动。


2)行业新闻


发改委等六部委下发关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见,对新能源汽车、商用车等行业新增产能,在符合市场准入要求条件下,公平给予资质、认证认可,不得额外设置前置条件。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股涨跌不一,上一交易日A股震荡下跌,创业板相对弱势,资金方面北向资金无交易,10月22日融资余额增加17.60亿元至14292.65亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开。近期国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见,未来将积极推动注册制,加快资本市场改革,政策利好刺激A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间,受经济数据和政策利好A股短期大幅上涨,随后连续多日调整,走势上没能延续前几日的强势,操作上仍以逢低做多为主。当前美国事件较多,仍需警惕风险事件发生对A股的影响。


【国债】


国债:资金面趋紧,上周五期债价格震荡走低。上周央行开展了3200亿元逆回购操作,净投放1400亿元,不过Shibor全线上行,资金面趋紧,国债期货价格震荡走低,10年期国债收益率上行2.7bp至3.19%。当前海外疫情未见好转,不过美联储褐皮书表示所有地区的经济继续扩张,美债收益率有所回升。国内三季度GDP数据略低于预期,不过工业生产仍在加速,消费恢复形势也较为良好,投资增速年内首次转正,房地产投资增速继续显著回升,加上社会融资规模等金融数据好于预期,预计四季度经济增速将持续稳定回升,IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家。央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,但央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动。考虑到政府债券的发行规模仍将维持高位,供给压力将持续存在。总体上预计国债期货价格仍以弱势下行为主,操作上建议关注做空和跨品种套利策略。



2)能化


【原油】


原油:利比亚出口增加、美国刺激计划不确定、对原油需求担忧加剧,国际油价再次下跌,WTI结算价近三周内首次跌破每桶40美元。利比亚国有石油公司近期取消不可抗力。9月份利比亚原油日产量增长至15万桶左右,上周利比亚原油日产量已经达到56万桶。四周内利比亚石油出口可能超过100万桶。周五美国众议院议长佩洛西和财政部长姆努钦相互指责对方应出力推动谈判向前推进,大选前通过刺激法案的可能性正在迅速消退。截止10月23日的一周,美国在线钻探油井数量211座,比前周增加6座。短期油价难有起色。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘下跌1.45%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在89.16%,较上周上涨1.32个百分点。本周中原乙烯MTO装置重启,其余多数平稳,所以本周国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷有所提升。截至10月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.59%,上涨0.64个百分点,较去年同期上涨3.08个百分点;西北地区的开工负荷为82.94%,上涨1.33个百分点,较去年同期上涨3.57个百分点。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在122.13万吨,环比上周上涨8.93万吨,涨幅在7.89%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.3万吨附近。据卓不完全统计,从10月23日至11月8日中国甲醇进口船货到港量预估在65.47万-66万吨附近。建议轻仓做多。


【橡胶】


橡胶:上周橡胶冲高后震荡,高位调整,强势维持。国内外产区原料胶价格同步上涨,降雨影响国内产出,泰国防疫控制加强影响胶工,目前胶价维持强势。基本面好转及供应上的偏弱表现导致橡胶近期拉涨明显,绝对价格处于低位也推升了市场做多情绪及资金跟进。走势预计强势仍有一定延续。


【PTA】


PTA:01合约收于3542(+2)。亚洲PX 成交价561美元/吨CFR中国。PTA原料成本2825元/吨,现货报价参考2101贴水180自提,现货参考商谈区间3350-3390自提。逸盛大连一套375万吨PTA装置计划检修10月底检修。亚东石化70万吨装置计划11月中旬检修2周。川能化学100万吨装置检修计划推迟。独山能源二期220万吨PTA新装置中的110万吨10月20日出优等品,另外110万吨计划10月底之前投产。涤丝产销4成左右。空单逢高布局。


【MEG】


MEG:01合约收于3903(+32)。本周现货基差商谈在贴水01合約75-80,现货报盘3800,递盘3795。河南能源一套位于永城的20万新合成气制MEG新装置计划于本月试车,先开精馏装置。截至10月15日,国内乙二醇整体开工负荷在65.36%(国内MEG产能1453.5万吨/年),其中煤制乙二醇开工负荷在54.72%(煤制总产能为519万吨/年)。(2020年10月CCF MEG产能体系中新增中化泉州50万吨及山西沃能30万吨装置)。  截止到10月22日,华东MEG主要库区库存统计在115.48万吨,较10月15日减少7.32万吨。空单逢高布局。


【短纤】


短纤:PF2105合约收于6276(+38)。涤纶短纤上周市场交投气氛表现弱势,产销情况一般。工厂总体产销在3-4成。江苏地区常规规格主流成交价格多在5900-6000现款出厂。考虑到前期短纤价格持续升高,现金流水平遥遥领先,疫情影响之下,终端订单可持续性尚待考证,中长期市场不易过分乐观。操作策略上来看,多单止盈。短纤市场规模相对偏小容易受到资金扰动。建议投资者保持谨慎操作。


【沥青】


沥青:上周五除山东地区市场主流成交低价上涨30元/吨外,其余地区维持稳定。上周市场供应小幅减少,减量主要集中在华南、华东、西北地区,山东市场京博、齐鲁仍维持高产。华南市场气氛有明显的改善,炼厂出货加快;华东市场整体需求稳定,炼厂库存水平继续走低,东北部分货源可能开始流入华东市场,在华东市场涨价后,沥青跨区域流动可能会加剧。目前北方气温逐渐降低,终端需求受限,南方需求相对平稳。总体上,在供应较高、需求平稳、成本稳定的情况下,沥青期货将维持相对稳健走势。



3)黑色


【螺纹】螺纹夜盘震荡下行,RB01合约收于3602元/吨(-49)。周六昌黎地区钢厂出厂结算价为3420下调20,迁安地区钢厂出厂结算价为3440稳,贸易商含税成交价3490。目前成材仍处于旺季的去库周期内,现货价格在去库周期内有所回升,而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月初的去库周期内,在现货价格和盘面贴水的加持下,螺纹盘面在成本线3400左右存在支撑,但去库偏慢和冬储前高库存的利空基本坐实,螺纹后期也存在下行驱动。


【铁矿】铁矿夜盘震荡下行,I2101收于769元/吨(-17.5)。从近期主要矿山发布的季报来看,4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间,铁矿现货最强的时间点已经过去。进入11月后,随着成材旺季的逐步消退,铁矿受到成材牵制的力度也将减小,叠加铁矿自身供需面的走弱,11月的铁矿存在较为明显的下行动力。



4)金属


【贵金属】


贵金属:上周贵金属以震荡为主,近期行情波动主要受有关经济刺激法案的消息影响,在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下,市场认为迟早会有财政刺激计划出炉,因此对于经济刺激法案的期待则一定程度上支撑金银价格。但尽管特朗普和佩洛西言语上均继续释放关于经济刺激计划的积极信号,美国两党博弈之下选举前难有全面性的经济刺激计划出炉,限制了金银的涨幅。此外当前对于避险情绪对美元有一定支撑,反而对金银有一定负面影响。消息面影响下短期价格波动较为无序,大选前市场难以就美国政府的政策达成一致预期,因而行情走势以震荡为主,大选后或在新一轮财政刺激的预期下重拾上行。长周期内地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑,长期投资者当前位置可适当增持黄金。


【铜】


铜:周五夜盘铜价小幅回落,市场已消耗智利罢工带来的影响。美元小幅反弹,人民币汇率小幅走弱。国际铜研究小组认为1-7月份铜短缺27.8万吨。9月份国内精炼铜产量90.9万吨,二季度以来中国经济复苏良好,铜需求明显恢复,前期国内铜需求主要受电力投资拉动,弥补了汽车、家电和地产行业的下滑,家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷,意味着精矿供应依旧紧张。短期存在走强的可能,总体可能处于中期调整阶段,区间49000-53500波动的可能性较大,建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。


【锌】


锌:周五夜盘锌价小幅回落,跟随有色板块整体走势。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿,因而受疫情影响小于铜,供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定,冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定,基建和汽车行业表现良好,短期供求基本平衡。短期锌价可能1.9-2万区间波动,建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。


【铝】


铝:夜盘铝价震荡偏强。基本面方面,节后铝锭库存受假期影响有所增加,但本周较上周小幅回落,未来随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温,但四季度消费总体上仍有支撑,除此之外供应的增加趋势也值得关注,预计铝价继续维持近强远弱格局,中期涨势放缓,可能逐步回归震荡。


【镍】


镍:夜盘镍价下跌。基本面方面,中期来看今年镍金属供应存在较大收缩,但目前疫情对下游需求同样产生影响,价格预计整体维持区间运行,主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化,未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升,四季度菲律宾矿石受季节影响发运减少,国内镍铁供应预计降温,价格回调后整体预计震荡偏强运行。   


【不锈钢】


不锈钢:夜盘不锈钢期货价格下行。基本面方面,随着年内印尼镍铁产能迅速增加,不锈钢利润有望回升,近期不锈钢价格回落后利润大幅走低,显示原料供应不足,未来不锈钢价格支撑渐强。库存方面,目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升,供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面,不锈钢产量明显恢复,未来供应压力或继续增加,但是短期不锈钢利润大幅走低,操作建议转为偏多。



5)农产品


【苹果】


苹果:陕西地区今年存在一定区域性减产情况,不过苹果质量总体较好;山东地区套袋量偏多,但果个小果锈多,产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来即大幅上涨,从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右,高价下客商收购意愿不强,果农入库比例偏高,下游走货也略显乏力。预计苹果收购到月底即将告一段落,未来半年苹果依旧存在较大压力,期货价格或存下跌风险。


【玉米】


玉米:玉米期货延续震荡。东北主产区受台风影响,吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产,新一年度供需缺口增大,现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市,但贸易商对后市情况看好,建库囤粮意愿较强,企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好,8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%,连续11个月增长,同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%,同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓,价格难以走低,预计玉米期货维持高位震荡,或存继续冲高可能性。


【白糖】


白糖:白糖期货小幅下跌。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨,同比增长43%。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小,也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月20日当周,ICE原糖期货和期权非商业头寸净多303528手。国际原糖价格持续走强,主要源于对恶劣天气的担忧。国内方面,进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制,糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力,短期糖价可能承压。但国际能源价格下行空间不大,后期成本提升,再叠加国内冷冬、巴西干旱风险,认为白糖期货底部空间有限,后期存上涨可能性。


【豆油】


豆油:因国内和出口方面的需求均保持强劲,美豆大幅上涨,美豆11月收于1085美分/蒲式耳,涨幅1.19%。截止到10月20日这一周,管理基金持有净多头部位增加5448至231892。豆油Y2101合约收盘于7128,跌幅0.28%。一级豆油现货基差报价,天津01+360,跌10,山东01+390,江苏01+360,广东01+500,升30,广西01+360,10月23日成交20900吨,22日成交21350吨。四季度大豆到港少于三季度月均的1000万吨,也是豆油消费旺季,此外还有豆油收储,四季度豆油难以累库。国内豆油库存暂无压力,成交、提货较好,基差偏强,预计国内豆油短期走势仍偏强。


【棕榈油】


棕榈油:国内棕榈油P2101合约收盘于6106,跌幅0.26%。24°棕榈油现货基差走弱,天津01+500,跌10,华东01+400,跌50,广东01+360,跌30,10月23日棕榈油成交5700吨,而22日成交500吨。国内棕榈油库存继续升高,随着后期到港增多,陆续放行,后期供应会改善,且天气转凉,消费受限,下游也看空基差,基差或将继续走弱。船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚10月1日-20日棕榈油出口增幅在4.01%-4.3%(10月1日-15日减幅在2.1%-2.45%),UOB Kay Hian发布数据显示马来西亚10月1日-20日棕榈油产量减幅在4%-8%,MPOA数据显示10月1日-20日棕榈油减产7.59%,新的限制令将影响产量,10月底马来西亚棕榈油库存或将降低,预计棕榈油盘面走势偏强,关注豆棕01逢低做扩。


【菜油】


菜油:国内菜油OI2101合约收盘于9140,涨幅0.09%。国内四级菜油现货基差持稳,广西01+500,广东01+500,福建01+420,华东01+550。目前加拿大产量最大的萨斯喀彻温省政府报告显示,目前菜籽收割工作已经完成,略低于100%,比五年均值高出11%,单产为37蒲式耳/英亩,高出近十年的均值3蒲式耳/英亩,加菜籽期货小幅走弱。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口,也只是部分民企和外企少量进口,且今年海关也严查非转进口菜油,预计后期菜油库存难以大幅累积,菜油短期走势偏强。

责任编辑:唐正璐

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