翟敬勇:牛市已经来临 以10年视角选公司
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年08月14日 星期五

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 金融研究/杂谈

翟敬勇:牛市已经来临 以10年视角选公司

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-07-13 08:51:23 来源:中国基金报 作者:房佩燕/刘明

7月以来,上证指数快速突破3000点上冲3500点,“牛市”情绪蔓延。榕树投资董事长翟敬勇表示,牛市正在鼓泡泡,还没到泡沫阶段;判断牛市是否到头,需要观察利率是否变化。


翟敬勇有近20年的投资经验,曾经是典型的传统价值股投资风格。经过2015年的大起大落之后,他的投资思维发生重大变化,转向前景更加广阔的成长股。采访中,他多次强调投资就是投未来,要站在10年的视角选公司。


牛市刚开始鼓泡泡


“牛市已经来临”。一是利率宽松,今年3、4、5月,每个月的M2增长都超过10%。一直在放水,随着货币的传导,居民必须进行资产配置,为财富保值增值。房子是消耗品,且不利于实体经济的发展。二是资本市场长期改革推进,管制放松,多层次资本市场被激活。三是从微观来看,新能源、医药、半导体等一批企业基本面非常景气。


A股一路向上,翟敬勇认为,股市才刚刚鼓起泡泡,还没到泡沫阶段,更不是牛市结束的时候,牛市是否到头,需要观察利率是否变化。


只投成长行业龙头股


投资的本质是未来现金流贴现。一些所谓价值股可能存在‘价值陷阱’,成长股即使短期估值偏高,但未来拥有越来越强大的现金流,贴现回来反倒更为便宜。


具体而言,翟敬勇看好四大板块。一是包括光伏在内的新能源产业链,原因在于,一方面在于传统能源污染大,同时国际局势也会对传统能源产生较大影响;另一方面在于科技的快速迭代,能源替代已经来临。二是人工智能、半导体、互联网、5G等科技板块。三是医药行业。中国进入老龄化社会,有巨大的医疗需求,一定会有一批能够为之提供服务的优秀企业。同时,政府对生物医药,特别是创新药扶持的力度会越来越大。四是形成垄断和寡头优势的消费企业。翟敬勇强调,投资上述领域一定要投当中的龙头股。今年以来,成长龙头股超额收益明显,翟敬勇也享受到这一波涨幅,但他坦言,转型并不容易。因为成长龙头股的估值都不低,传统的价值投资者很难买下手。在这一方面,翟敬勇多次感叹巴菲特的学习能力。早年的巴菲特奉行格雷厄姆“烟屁股”投资理念,选低估的股票买入。后来,受到查理·芒格的影响,转而投资有成长性的优秀企业,即以合理的价格买入优秀的企业,而且真正好的企业是不用卖的。


翟敬勇表示,投资要活到老学到老。巴菲特今年砍仓航空股,很多人说他不行了,实际上并非如此。这体现了巴菲特强大的自我纠错能力,而很多人未必能够理解。疫情让他更加明白航空等行业有瑕疵,而苹果仍然是他的第一重仓股并且加了仓。


“什么公司不能卖?代表未来方向的不能卖。可以想见,未来裁员最多的行业一定是银行,他们的业务正在被微信支付、支付宝等颠覆。我们在2015年提出转型,不招传统行业的研究员,不把精力放在传统行业上,而是把精力放在新能源、人工智能、生物医药、消费等。这是大趋势,投资必须跟上大趋势,资本一定要有前瞻性。”

责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

七禾产业

价值投资君

七禾网(安卓版)

七禾网(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

银河投资

© 七禾网 浙ICP备09012462 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]