投资价值体现的必要条件：时间

我之前曾经写文章分析过长期稳定盈利的公式，里面有时间这个变量，也分析过价格运行理论，里面也有时间的考量，我们还可以根据持仓时间的长短，设计多种系统操作思路。再往细致里分析，大家打开行情软件看一下图形，无论是K线图还是下面的成交量，或者其他指标，横坐标全部都是时间。正是因为时间就像空气一样，就在我们身边一直流逝，所以我们往往会忽略它的重要性，忘记了它其实才是我们投资价值体现的必要条件。

一、时间的价值分析

可以不夸张地说，各种金融关系存在的基础，就是时间。信用货币时代，国家机器能够发行货币，支撑国家金融体系是依靠时间。对于很多国家央行来说，资产负债表里最大的资产项，大多都是各类贷款，以及持有的美国国债，这些有时间价值的资产，保证了他们本国货币的发行及币值稳定。正是因为时间不可跨越，所以才有各种债务关系的存在，利率才有实际的意义，资本时代的各类公司才能够通过信贷、发债、募股等方式获得充足的资金来经营公司，而经营的利润仅须覆盖这些借来的钱的利息成本，就可以不断实现资产扩张，企业现金流足够大就可以了。这一切，都是时间的价值体现。

为什么时间有这样的价值呢？从理性和哲学角度上分析，时间这个维度是处于三维世界的人类唯一无法跨越的维度，时间对于任何一个人来讲都是绝对公平的存在，你用什么都换不来哪怕一秒的时间。所以时间最宝贵，时间带来的能量最强大，时间的价值也最高。所以李笑来才会给财富自由下这样的定义：再也不需要为了生计而出卖自己的时间。无论从事什么职业，本质上，都是还是在出卖自己的时间，而投资，就是用出卖时间换来的钱，放在能靠时间增值的地方。

所以，我一直认为，在金融投资上，不能为了提高确定性，就无脑地持仓，纯粹靠牺牲时间去换去价值。包括现在很热门的指数基金定投，也都是持类似的观点。其实背后的逻辑无非是经济是长期向好的，公司业绩会一直增长，对应的指数也会一直增长。加上巴菲特一直在鼓吹这个观点，现在很多初级投资者都热衷于做指数定投。但是巴菲特的成功，很大程度上有时代的红利，他赶上了美股最恢宏的几十年，在最近因为疫情和原油暴跌导致的美股下跌中，他的表现也很差。对于中国投资者来说，如果07年买了中石油，十多年过去了，现在还没解套。

对于我们普通投资者来说，我们不存在大规模资金建仓的繁琐和市场冲击，我们应该把握时间的价值，提高效率，尽量精准切入。哪怕是价值投资，依然需要和技术分析相结合，选择尽量精准的切入点。无脑的指数基金定投和纯靠估值做所谓的价值投资，不仅会牺牲大量的时间价值，一旦发生黑天鹅事件，损失会特别大，将历史所有靠时间积攒的利润瞬间亏损殆尽。

二、时间在投资操作中的意义

在金融衍生工具中，期权是最能凸显时间重要性的，因为它的定价与无风险利率相关，进而也与时间相关。通过时间对期权买卖双方的影响，我们可以得出在其他金融工具操作中，应该怎样去把握时间。

时间对于期权中的买方来说是天然的敌人，因为买方每天都要损失时间价值，尤其是临近到期时，时间价值的损失还会加速，但对于期权的卖方，时间就是天然的朋友，卖方相对于买方胜率更高的原因很大程度上也是来自于此，因为行情大部分时间都在震荡，而不是趋势。期货无论多空，都相当于期权中的裸买方。所以在期货及股票操作时，时间就是我们天然的敌人，持仓时虽然不会损失时间价值，但是长时间的震荡会导致资金一直被占用，进而无法兼顾其他可能的机会，甚至会严重影响我们的心态。

反过来理解，因为无风险利率的存在，震荡时间越长，代表持仓资金牺牲的成本越高，行情可能发展的高度越高。我们前面有文章分析过底部震荡的过程中，主导行情的大资金的具体行为，震荡的产生是他们建仓并控制成本的主观行为，他们虽然通过长期震荡吸收了足够的筹码，但是也支付了很多时间价值，等于变相地增加了成本，所以他需要行情发展得更高才能覆盖这些成本。表现在盘面上，也就是我们常说的——横有多长，竖有多高。针对这一特性，在筛选操作标的时，就可以选择那些在底部震荡相当长时间后再拉升的品种，往往会有更好的收益。

基于上述分析，期货也好，股票也好，我们实际能够操作的趋势机会其实是不多的，趋势来临前，必然有长时间的震荡。选择切入点时，前面最好是有一定时间的整理，相当于你在避免时间价值的损耗，也提高了做到趋势的概率。就算切入后还是在震荡，但是至少你也避开了前面的震荡，减少了时间价值的损耗。

至于时间和风险的关系，以及仓位管理与时间的关系，我们后面在讲资金管理时，会单独写一篇文章来详细分析。能够把时间利用好，分析透彻，就能更清楚地了解交易的本质。

三、时间的利用

因为时间的不可跨越，利率才有了价值，复利才有了所谓的超越原子弹的爆炸力。其实底层逻辑是在于时间能够实现原始资本的不断积累，从这个意义上来讲，我们在选择从事的事业上也好，学习也好，都要依托于长期主义，也就是有时间积累效应才可以。

从这一点上讲，其实我们的中学教育效率是比较低的，很多高中学的物理化学知识，不从事相关专业的话，基本都忘得七七八八了。虽然说能够培养一些理性和逻辑思维能力，但是更多的还是时间和精力的浪费。在进入能够自主学习的阶段后，我们就应该主动规避再次进入这种陷阱，选择有时间积累效应的、自己感兴趣的方向去努力。

当然，这个问题也不能太功利地思考，不能说某些职业可能未来会消失，我就不干了，或者之前我从事过什么行业，现在换工作，之前的从业经验就彻底没用了。无论任何工作，过程中我们一定是可以有意识地培养学习、思考、沟通的良好习惯的，是能够有意识地提高自己综合能力的。投资中也一样，为什么不建议无脑投资，就是因为这种方式积攒不下任何有效的经验，提升不了任何投资的技能，哪怕能够赚到钱，也是运气使然，是随时有可能再亏回去的。

另外，人也不是机器，不可能绝对的理性。除去事业和工作，我们还有情感和爱好，这些方面的时间投入，是不能单纯的用金钱去衡量的。只是，我们应该做好平衡，一方面能够提升时间利用的效率，在学习和投资上做到单位时间内的高回报，从而节约出更多时间付诸到情感与爱好上；另一方面，能够做到适当理性，不把爱好沦为玩物丧志。

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