盈透:从阿克曼一个月96倍回报看波动市场中保证金投资

从阿克曼一个月96倍回报看波动市场中保证金投资

比尔·阿克曼在最近成为华尔街风头最劲的对冲基金大佬。比尔·阿克曼是美国对冲基金Pershing Square Capital Management的创始人，这位哈佛毕业生现年54岁，身家15亿美元。让他笑傲华尔街众多对冲基金经理的战绩是，在市场单月下跌约20%的环境下，多数对冲基金损失惨重，比尔·阿克曼的Pershing Square Capital Management却在3月取得了11.1%的盈利增长，在1-2月出现损失的情况下，让该对冲基金在1季度的净值增长为3.3%。[ Billionaire investor Bill Ackman posted an 11% gain in March after turning $27 million into $2.6 billion with coronavirus bets https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bill-ackman-pershing-square-11-percent-gain-coronavirus-3-billion-2020-4-1029058360]

他在2月底以来押注投资级企业债与垃圾债信用利差会扩大，而两者的价差当时处于历史最低水平，他买入高杠杆金融衍生品，在3月就获得了26亿美元的回报，支付的溢价与佣金仅为2700万美元，96倍的盈利不仅抵消了投资组合中股票随大盘下跌导致的损失并且让自家的对冲基金净值增长。

阿克曼聪明的地方在于他在获利颇丰后就平仓，他在3月3日表示进行了对冲，3月18日就将大部分盈利变现，3月23日关闭所有空头头寸，转身买入伯克希尔·哈撒韦、安捷伦、希尔顿、星巴克与劳氏公司（Lowe& #39;s）等公司的股票，在股市随后的上涨中再次大捞一笔。

Loic Fery管理的对冲基金Chenavari Investment也同样押注企业偿债能力减弱，让该基金获得超过70%的回报。

在全球金融市场剧烈波动，美股市场在3月大跌20%，市场出现了4次熔断，不过在3月全部交易日中上涨天数是多于下跌天数的，几乎没有对冲基金经理能够通过单纯做空美股获取高回报。战绩彪悍的阿克曼与Loic Fery是靠高杠杆押注投资级企业债与高收益垃圾债利差扩大，或买入对冲企业偿债能力减弱的金融衍生品取得盈利的。

从中可得出的结论是，在市场距离波动时，不要单纯做空，选择正确的产品，使用高杠杆获取盈利。

美国距离疫情的终点究竟还有多少天尚未可知，在疫情对美国经济和公司的冲击没有完全消除前，无人知道市场的走向会如何。美国首席传染病防控专家Dr.Fauci都表示事情在变好之前会变得更糟。

投资者在目前市场上唯一确定的就是保护好自己的现金，进行投资组合的再平衡并且选择正确的产品，然后高杠杆押注，在市场波动时候正确的产品会带来良好的回报。

Darren McCammon发表专栏称在目前低利率的情况下，是使用保证金投资并提升长期投资目标的好时期。前提是足够谨慎并控制保证金在25%左右。他同时提及如果投资者是盈透证券的客户，所享有的保证金利率将非常低廉，这样也有助于控制资金成本。[ The Stock Market Has Tanked: What To Do Next https://seekingalpha.com/article/4333091-stock-market-tanked-what-to-next ]

投资者在盈透证券可以使用0.90-1.75%%的保证金利率交易从股票、期货到期权的多种交易产品，并可使用风险管理工具了解风险所在。

注释：图片来源于盈透证券网站。显示截至2020年3月18日的IBKR Pro的美元保证金贷款利率。

Darren McCammon所推荐的杠杆比例相当于1：4，相当于10000美元的交易中，投资者提交2500美元的初始保证金，这是一个相对安全的杠杆率，可以享用杠杆带来的投资增幅效应，也不用太担心波动市场中触发Margin Call。

阿克曼是经验老道的投资者，在正确的时间选择了正确的交易产品，虽然并不知道他实际的杠杆率，但从获得96倍收益来看想必不低，故而他很快就获利了结了头寸。

多数投行和分析师的预期是美国经济将在第一季度和第二季度下滑7%-15%，最悲观预期是34%；[ Goldman Sachs Sees 34% Plunge in U.S. GDP and 15% Unemployment https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/goldman-sees-even-deeper-u-s-contraction-in-second-quarter]并将在第三季度快速反弹，略悲观预期是第四季度V型反弹。

金融市场是经济的晴雨表，也往往提前反应经济的走势，在大多数华尔街分析师的眼中，本次的危机不会持续太长时间，选择适当的杠杆和正确的投资产品，在恰当的时机选择方向就是一个成熟投资者的决断点了。

披露：

交易之前，投资人必须阅读盈透证券的警告和披露页面 - http://www.interactivebrokers.com/disclosure上的的相关风险披露声明。使用保证金进行交易仅适用于可承受高风险的专业投资人。您的损失可能会大于您的初始投资。有关保证金借贷利率的详细信息，请见http://www.interactivebrokers.com/interest。证券期货具有高风险，并非适于所有的投资人。可能的损失数额也许会大于您的初始投资。交易证券期货之前，请阅读证券期货风险披露声明。索取复印本，请访问http://www.interactivebrokers.com/disclosure。外汇交易存在高风险损失。外汇交易的结算日期可能因不同时区和银行节日而改变。当跨外汇交易市场交易时，可能需要借贷资金来结算外汇交易。当计算跨市场交易的交易成本时，借贷资金的利率也是必须要考虑的因素。

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根据巴伦周刊互联网券商评比，盈透证券从2002年至2016年连续15年被巴伦周刊（Barron& #39;s）评为低成本经纪商：2002 - 5星，2003 - 4.9星，2004 - 5星，2005 - 5星，2006 - 5星，2007 - 4.8星，2008 - 4.5星，2009 - 4.5星，2010 - 4.2星，2011 - 4.5星，2012 - 4.3星，2013 - 4.5星，2014 - 4.5星，2015 - 4.5星，2016 - 4.5星。在巴伦周刊（Barron& #39;s）2016年3月21日的年度最佳互联网券商评比 - “网络投资者的最大顾虑？移动安全”中，盈透证券荣获4.5星评级。评比的条件包括交易体验和技术，使用性，移动性，交易产品范围，研究手段，投资组合分析和报告，客户服务和教育，以及成本。Barron& #39;s是Dow Jones & Co. Inc的注册商标。