价值投资君丨林园：把我套住的，都是金项链

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这篇文章，是民间股神林园的一些投资思考总结，现在分享给大家。顺祝各位元旦快乐，投资顺利！

一、套住的都是金项链

在我投资的过程中，总结下来就是：每次我重仓买入的股票，都是被深套在里面。

第一次套我的，是深发展（平安银行前身）。

大约在94年，我开始买入深发展。当时深发展的股价，从最高时的100元，跌到9元多。我开始买，买完后它继续跌，最后跌到6元。我没理它，后来涨到60块卖的。

第二次，买香港一只股票。

一家高速公路公司，发行价1.28元，跌到0.55元。我觉得估值可以，就开始买。买完后，股价最低跌到0.2元。但这只股，最终是赚了数倍走的。

第三次，2004年买贵州茅台和五粮液。

茅台当时是30元，买完后最低好像跌到了20元，五粮液也从10元跌到最低的6元左右，深套我。

第四次，2007年买同仁堂科技。

当时股价是14元，08年金融危机时，股价曾跌到4块多。但一直持有，相信公司经营。

二、聪明人不赚钱

我认识的一些人，他们知道我买了什么，也知道我一买就跌，说要等，等更便宜的价格。

几年后，我问他们买了没有。所有的人都说一股没买，但他们问我，现在能不能买，我说现在涨了不少了，我不知道。

这就是人性，每个人都觉得自己最聪明，都不觉得自己笨，结果走了歪路。我是笨人笨办法，认为价格合理就买，有钱就买，结果是越买越多，越买越套。但结果证明，套住的都是金项链!

我似乎习惯了被套，买套是我愿意见到的。回想以前的炒股经历，让我赚大钱的股票，基本都是深套我。我买了就跌，好像没有例外的。我似乎习惯了炒股被套，股票往上涨我反而不高兴，因为股价涨了，我可能就买得少了。

三、等待股市吹泡泡

股市的规律向来是：牛市吹泡泡，熊市挤泡沫。泡泡迟早会被吹大，泡沫也迟早会挤干净，周而复始。

无论如何，认准自己坚信能赚钱的股票，坚定持有，就能取得最后的胜利。

同时，根据我20年的投资经验来看：一只股票，真正大涨的时间可能只有10%。剩下90%的时间，不是在调整就是在下跌。如果你90%时间持有一只股票，却在最后10%到来前，因为受不了漫长煎熬卖出，那只能是一种悲哀。我平时几乎不和任何人谈论股票及相关事情，原因很简单，怕别人的思路影响自己。

如果有人问我成功秘诀是什么?就是坚持价值投资，抛开一切的私心杂念。跑来跑去的人，在哪都是赚不到钱的。

四、永远满仓

过去二十年里，不论熊市还是牛市，我都是“满仓”操作。这种“满仓”，不仅局限于A股。

我平常收入主要来源于分红，因为我买的股票，套牢的几率是百分之九十以上。但我不在意这些资产缩水，反倒是有钱没买我会很着急，想把它马上买进。当股市大幅下跌的时候，就休息，不看了。反正选的公司很优秀，股数也没少。

五、做阿Q不做祥林嫂

在熊市末期，行情对投资者杀伤力非常大。这个时候，多数股票成交稀少，很容易无量空跌，很多人于是就不敢参与交易。

但我认为，这是入市的好时候。除了买入外，更重要的是要有信心，要有斗志，要有阿Q精神，要有死猪不怕开水烫的精神。这时候，精神力量是巨大的，而不是整天唠叨以前的往事，像个祥林嫂。

林园总结道，A股牛市一般可以分为三期。

牛市第一期就是牛熊交替的时候，在这个时候大部分人都在犹豫，但是会有几只大市值的蓝筹股股票持续上涨并且创出历史新高。最典型的就是2005年的牛市，当时招行银行等金融股就是在牛市第一期第一波领涨。牛市初期需要一批大股票当“急先锋”，调动投资者的兴趣，市场有了赚钱效应，股市就有号召力了。

在林园看来，目前A股市场当中，贵州茅台已经有这样的趋势，接下来还会有一批这样的大公司扛起牛市集结号的大旗。“牛市第一期的时候，市场波动也往往是最激烈的。”林园说，在牛市当中市场波动30％是相当正常的，这时候的策略就是坚决买入，越跌越买，他将其称之为“乌龟策略”。

牛市第二期也就是牛市行情的中段，这时候优质的公司会轮流上涨，是调仓换股的机会。

牛市第三期的时候会出现“鸡犬升天”的情况，市场在“最后的风控”中加速上涨，但这也是最赚钱的时候。

六、如何判断底部？

林园认为，主要看三点：首先，估值足够便宜；其次，市场上的投资者大部分都已经赔钱；第三，基本面向好。

中国经济虽然有下行压力，但总体还是健康的，基本面也还是向好。“我过去90％的钱都是在牛市里面赚到的，但我都是在熊市就提前布局了。”林园说。

“在熊市极度恐惧的时候，我发现了好公司，我就觉得可以进场了。”在我看来，只要买的是好公司，估值不贵，不借钱炒股，不追高，定投，就一定有赚钱的机会。

以上内容由七禾研究中心价值投资团队精选

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