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浙商期货蒋欣彬:沪镍维持偏空思路

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-11-22 11:30:39 来源:浙商期货 作者:蒋欣彬

受镍铁生产利润依然可观推动,镍铁厂运行产能维持增长态势。1—10月国内镍铁产量为48.3万金属吨,同比增长29.2%。虽然印尼禁矿导致原料供应大幅收紧,但由于国内钢厂提前备货锁定部分货源,年内镍铁供应料延续高位。


图为300系不锈钢社会库存


沪镍价格自9月初开始振荡回落,近期加速下跌,主要受印尼镍矿加速出口及下游需求不佳拖累。展望后市,不锈钢需求疲弱令镍价持续承压,沪镍将延续偏弱走势,建议以偏空操作为主。


印尼镍矿出口剧增


随着镍矿出口禁令政策正式落地,印尼矿商集中抢运出口,9月镍矿出口量上升至331万吨,环比增长94.2%。船代数据显示,10月印尼镍矿出口合计装船数超过150船,环比增长100%以上,预计镍矿出口量回升至历史高位。由于近期印尼镍矿出口速度快于市场预期,因此镍矿供给缺口大幅小于市场预期。


从港口镍矿价格来看,由于前期镍矿价格上涨过快,下游钢厂对高价原料抵触情绪较浓,镍矿市场成交不佳,镍矿价格有所回落,当前印尼镍矿CIF报价为62.5美元/湿吨。港口库存方面,近期印尼镍矿出口快速增长,港口镍矿库存已回升至1370万吨,但由于东南亚已进入传统雨季,港口镍矿累库进程将进入尾声。


电解镍现货进口窗口打开


近期,国外精镍现货升水大幅回落,叠加国内现货供应维持紧平衡,现货进口盈利窗口打开。截至本周一,电解镍现货进口盈利超过4000元/吨,沪伦主力合约比价为7.86,保税区部分精镍货源已开始流入国内市场。由于进口盈利窗口依然开启,预计后市仍有进口货源进入国内。


同时,镍矿供应暂时充裕。受镍铁生产利润依然可观推动,镍铁厂运行产能维持增长态势。上海有色网数据显示,1—10月国内镍铁产量为48.3万金属吨,同比增长29.2%。虽然印尼禁矿导致原料供应大幅收紧,但由于国内钢厂提前备货锁定部分货源,年内镍铁供应料延续高位。境外来看,1—9月印尼镍铁回流量为90.7万吨,同比大幅增长133%。随着印尼金川新增产能检修结束,预计印尼镍铁回流量有望进一步增加。此外,鉴于印尼政府对当地镍铁厂建设进度审查进一步趋严,当地镍铁厂建设进度将快于市场预期,后市镍铁整体供应量有望持续增长。


不锈钢库存处于历史高位


11月下游需求延续弱势,钢厂远期订单价格持续下跌,不锈钢价格整体下行。当前无锡304太钢不锈钢价格下跌至15540元/吨,较月初下跌410元/吨。产量方面,1—10月全国不锈钢产量同比增长9.7%至1091万吨,但随着不锈钢价格明显走弱,部分钢厂生产利润已接近盈亏平衡点附近,后市钢厂检修减产或有所增加,镍金属需求恐将受到拖累。库存方面,根据相关资讯机构统计,无锡与佛山两地300系不锈钢库存已上升至37.2万吨,整体库存依然处于历史高位。


进出口方面,中国特钢不锈钢分会数据显示,1—9月中国不锈钢出口量为270.7万吨,同比下滑42.4万吨,净出口量为182.2万吨,不锈钢净出口量占表观消费量比重进一步下滑至9.7%。由于进口不锈钢货源的变化对境外部分市场造成一定冲击,欧盟、越南、巴西、印尼等纷纷对进口不锈钢进行反倾销立案调查,预计后市不锈钢出口压力将进一步增大。


综上所述,镍矿供应收缩不及预期,电解镍进口盈利窗口打开,这些都缓解了镍金属供应短缺压力,而下游不锈钢库存高企将继续拖累不锈钢价格,预计后市镍价将延续振荡偏弱走势,建议维持偏空思路。

责任编辑:唐正璐

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