短期郑煤或将继续震荡运行:永安期货9月10早评
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短期郑煤或将继续震荡运行:永安期货9月10早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-09-10 10:42:22 来源:永安期货

股    指


【期货市场】


沪深300股指期货主力合约IF1909收盘涨25.4点或0.64%,报3968.20点,贴水4.75点;上证50股指期货主力合约IH1909收盘涨4.2点或0.14%,报2979点,贴水2.59点;中证500股指期货主力合约IC1909收盘涨117.4点或2.29%,报5248.60点,贴水14.86点。


【市场要闻】


1、发改委印发《普惠养老城企联动专项行动实施方案(2019年修订版)》,要求综合利用各种政策工具,制定养老服务补短板组合融资实施方案,将普惠养老城企联动专项行动城市作为样板,综合采用“补贷债基购保”,降低建设运营成本;鼓励银行、保险、基金等各类金融机构参与合作,对专项行动提供多层次多样化金融服务;引导战略合作机构积极对接项目,并针对性开展金融产品创新。


2、发改委、农业农村部发布《关于做好稳定生猪生产中央预算内投资安排工作的通知》,中央预算内投资对2020年底前新建、改扩建种猪场、规模猪场(户),禁养区内规模养猪场(户)异地重建等给予一次性补助,中央补助比例原则上不超过项目总投资的30%,最低不少于50万元,最高不超过500万元。


3、截至上周五(9月6日),A股融资融券余额为9453.51亿元,较前一交易日的9447.04亿元增加6.47亿元。


【观点】


7月经济数据显示,固定资产投资继续走弱,这主要是由于房地产投资持续下行,但同时基建投资增速也转而回落,仅有制造业投资小幅增长,此外7月内需同比增速再度降至8%以下,整体看,国内经济经济放缓势头明显。国际方面,中美贸易谈判反反复复,同时美联储7月如期降息,9月继续降息的概率仍然较大。降准利好消化后,期指继续上行步伐将有所放缓。



钢材矿石


钢材


1、现货:上涨。唐山普方坯3380(0);螺纹上涨,杭州3740(40),北京3680(0),广州4050(10);热卷上涨,上海3690(40),天津3690(10),乐从3820(0);冷轧微涨,上海4260(0),天津4220(0),乐从4270(10)。


2、利润:维持。即期普方坯盈利263,螺纹毛利439(不含合金),热卷毛利198,华东电炉毛利-46。


3、基差:缩小。螺纹01合约356,05合约552;热卷01合约154,05合约315。


4、供给:减少。9.6螺纹338(-10),热卷343(4),五大品种1035(-7)。


5、需求:全国建材成交量27.7(9.8)万吨。乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量同比减少9.9%。


6、库存:加速下降。9.6螺纹社库587(-22),厂库248(-22);热卷社库242(-2),厂库102(3);五大品种整体库存1729(-63)。


7、总结:唐山采暖季限产传言不断,期货相较现货强势,卷螺价差有所扩大。当前现货价格重回到华东电炉成本线附近,同时长流程利润回升明显,废钢供应存在制约,但产量回升仍需警惕。围绕库存快速去化能否持续,行情短期恐维持震荡,但在大库存和地产下行趋势下,维持中长期下行观点。



铁矿石


1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂855(0),日照金布巴690(10),日照PB粉742(15),62%普氏91.95(+3.85);张家港废钢含税2586(22)。


2、利润:回落。PB粉20日进口利润63。


3、基差:缩小。PB粉01合约167,05合约244;金布巴粉01合约109,05合约187。


4、供给:8.30澳巴发货量2366(168),北方六港到货量915(-149)。中国8月份进口铁矿石9485万吨,环比增加383.40万吨,增幅为4.21%。


5、需求:9.6,45港日均疏港量317(7),64家钢厂日耗59.42(1.03)。


6、库存:9.6,45港12091(-40),64家钢厂进口矿1583(94),可用天数27(3),61家钢厂废钢库存256(-17)。


7、总结:钢厂产能利用率、日耗延续反弹的情况下,钢厂补库较为明显,疏港创出新高,港库小幅去化,但厂库则有所回升,可用天数回升至同期较高水平。铁矿进入供需两旺阶段,中长期看,港口库存相对平衡,铁矿自身驱动减弱。整体方向跟随成材,关注钢厂补去库动作。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润150-200元。


价格:澳洲二线焦煤153美元,折盘面1280元,一线焦煤171美元,折盘面1380,内煤价格1400元,蒙煤1480元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右,主流价格折盘面1950元左右,港口报价1910元。


开工:全国钢厂高炉产能利用率78.33%(+0.28%),全国样本焦化厂产能利用率79.26%(-0.96%)。


库存:炼焦煤煤矿库存233.08(+22.67)万吨,炼焦煤港口库存701(-31)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1660.1(-14.05)万吨。焦化厂焦炭库存35.71(+12.47)万吨,港口焦炭库存449.7(-7.3)万吨,钢厂焦炭库存462.26(+7.09)万吨。


总结:随着矿石价格大跌,钢材利润快速修复,焦煤估值压力有所缓解,焦炭第二轮提降后,估值中性。对于炼焦煤来讲,四季度之前供大于需的格局不改,现货价格易跌难涨,但近月面临交割品不足的问题,盘面价格相对坚挺,远月具备供给潜在大幅收缩产生的支撑;对于焦炭来讲,矿石价格大跌后,压价压力有所缓解,但高库存高产量下,价格明显承压,近月开始走交割逻辑,近期又有去产能限产预期,关注具体实施情况,若上述预期继续落空,则焦炭仍有大幅下压的动力。



动力煤


现货:上涨。秦港Q5500动力末煤平仓581(+2),Q5000平仓508(+2);CCI5500(含税)586(+2);CCI进口5500(含税)518.8(0);内外价差67.2(+2)。


基差:主力11月-6.4,1月2。


月间:11-1价差8.4,1-5价差14.4。


持仓:主力11月18.19万手,夜盘+2924手。


运费:波罗的海干散货运价指数(BDI)2422(-40);中国沿海煤炭运价指数819.71(+8.05),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)43.7(+0.6),秦皇岛-上海(4-5万DWT)31.6(+0.3)。


供给:7月原煤产量32223万吨,同比+12.2%,环比-3.34%;8月煤及褐煤进口量3295.2万吨,环比+0.19%,同比+14.9%;7月动力煤进口965万吨,同比+22.2%,环比+32.65%。


需求:六大发电集团日均耗煤量67.95(+0.28)万吨。


库存:六大发电集团总计1607.03(-10.55)万吨,可用天数23.65(-0.25)。秦港539(+3)万吨,曹妃甸港455.7(+6.9)万吨,国投京唐港185(-3)万吨,广州港239(-5.8)万吨。长江口734(周+21)万吨。


资讯:1)榆林煤炭交易中心讯:内蒙古通知:9月25日停止所有枪支弹药、危爆物品的道路运输审批工作,9月28日至10月7日停止所有爆破作业。


2)国家能源局9月6日发布通知,核准批复了山西离柳矿区吴家峁煤矿(300万吨/年)和河南平顶山矿区夏店煤矿(150万吨/年)2个煤矿项目,上述2个煤矿项目均属于煤炭产能置换项目,合计产能450万吨/年。


3)西安铁路局自9.6日起:1、自备箱发往全局各站(局管内除外)运费上浮5%、铁路集装箱运费上浮10%;2、普通敞车发往全局各站(局管内除外)运费上浮10%以上请各位客户知悉。


综述:9月下旬至70周年大庆结束期间火工品管控或将影响部分露天煤矿产量,产地周边电厂补库已经启动,水泥厂用煤需求也表现强劲,坑口价格强势运行。南方电厂去库进行中,进口煤若实行平控,四季度进口煤数量将出现较大下滑,而南方电厂补库总会启动,但补库力度仍受制下游高库存。运费调整后产地港口挂达加剧,外购下水煤、贸易商均亏损加剧,此种情况不可持续。坑口价格强劲情况下,港口价格预计仍将坚挺,但近月合约已走至升水,因此短期内郑煤或将继续震荡运行。



原    油


1、盘面综叙


原油期货价格周五收高,纽约商品交易所10月WTI期货价格上涨2.4%,收于57.85美元/桶。11月brent期货上涨1.7%,收于62.59美元/桶。新任沙特能源部长的讲话让投资者相信OPEC及其盟国将继续减产以帮助平衡全球石油市场,原油收涨升至逾一个月来新高。


据CME“美联储观察”:美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为91.2%,降息50个基点的概率为8.8%;10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为38.4%,降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为58.5%。


总结:


新任沙特能源部长表态让投资者相信OPEC及其盟国将继续减产以帮助平衡全球石油市场。


美国原油库存大幅减少,美联储主席鲍威尔重申维持经济扩张决心。同时美中同意下个月举行高级别谈判,贸易紧张情势有所缓解提振油价。


OPEC和俄罗斯8月份增产以及全球贸易不确定性对油价存在压制。


IEA继续调降2019和2020年原油需求,EIA下调2019年原油需求,2020年微调增。整体原油需求预估仍然偏弱。OPEC下调2019年需求,2020年需求上调,表示2020年原油市场将呈现出略微过剩的状态。


最新数据显示,美国页岩油盈亏平衡点在43左右,美国半周期成本市场采用50美元/桶为线,低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看,下存在成本方面的支撑。


总之,下方存成本支撑。高油价损害经济发展。目前三大机构预测明年原油供应压力大。需求端疲软困扰油市。总体维持震荡思路。



聚烯烃


期货市场:LLDPE2001收盘7310,持仓量88万手;PP2001收盘8140,持仓量78.2万手。


现货市场:LLDPE华东7400(+100),中国CFR进口821美元;


PP余姚粒料8650,临沂粉料8275;拉丝与共聚价差-300。


基差:LLDPE基差100;1-5价差50;PP山东基差369,浙江基差519,1-5价差414。


利润:LL:乙烯法利润-283;进口利润299;


PP:丙烯折算PP利润350,丙烷脱氢折算PP利润2844,拉丝进口利润273,PP共聚进口利润231;


库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存15.28万吨(+0.20);PP:社库11.82万吨(-0.64),上游2.4(-0.06);


两油库存:68.5(+6.5)万吨


开工率:LL-华东下游82%;


PP:下游塑编56%,共聚注塑62%,BOPP53.8%;


综述:PE现货估值有所修复,进口有盈利,基差中性,整体估值中性,边际驱动略向下;PP现货估值偏高,期货估值略偏低,进口盈利,整体中性偏高,驱动向上。PP强于L的估值较高且驱动较弱,但价差的基差较大,依然具有持有价值但不具备增持价值。聚烯烃价格连续下跌后,谨防超跌反弹。总体来说,还是PP偏多头配置但警惕估值高,PE偏空头配置但绝对价格及估值又偏低。

责任编辑:唐正璐

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