设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

玉米价格偏弱震荡:永安期货8月19早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-08-19 11:05:36 来源:永安期货

股    指


1、中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见,确定深圳战略定位为高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋;到2025年,深圳经济实力、发展质量跻身全球城市前列,研发投入强度、产业创新能力世界一流,文化软实力大幅提升,公共服务水平和生态环境质量达到国际先进水平,建成现代化国际化创新型城市。


2、国务院常务会议部署运用市场化改革办法,推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题;要多种货币信贷政策工具联动配合,确保实现年内降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点;确定加强常用药供应保障和稳定价格的措施,确保群众用药需求和减轻负担。


3、发改委:1-7月,全国发电量同比增长3.0%,7月发电量同比增长0.6%,增速比6月回落2.2个百分点;7月全社会用电量同比增长2.7%,增速比6月回落2.8个百分点;将进一步完善增量配电网配电价格形成机制,增加增量配电业务试点配电价格灵活性。


4、发改委:进入7月,水果价格整体出现了回落,而且回落幅度还比较大,后期水果价格有望继续回落;6、7月蔬菜价格明显回落,预计后期价格将继续回落并保持季节性波动;7月CPI和PPI同比涨幅处于温和区间,预计今后一段时期我国物价还将继续保持总体平稳运行态势。


5、财政部公布,1-7月全国一般公共预算收入125623亿元,同比增长3.1%;个人所得税6433亿元,下降30.3%;证券交易印花税867亿元,增长16.1%。1-7月全国一般公共预算支出137963亿元,增长9.9%。


【观点】


7月经济数据显示,固定资产投资继续走弱,这主要是由于房地产投资持续下行,但同时基建投资增速也转而回落,仅有制造业投资小幅增长,此外7月内需同比增速再度降至8%以下,整体看,国内经济经济放缓势头明显。国际方面,中美贸易谈判反反复复,同时美联储7月如期降息,9月继续降息的概率仍然较大。短期看,期指有望延续反弹走势,继续温和回升。



钢材矿石


钢材


1、现货:回落。唐山普方坯3420(-20);螺纹涨跌互现,杭州3750(20),北京3640(-20),广州4050(0);热卷微涨,上海3730(10),天津3750(0),乐从3840(0);冷轧维持,上海4240(0),天津4230(0),乐从4280(0)。


2、利润:维持。即期普方坯盈利281,螺纹毛利385(不含合金),热卷毛利163,华东电炉毛利-14。


3、基差:缩小。螺纹10合约128,01合约386;热卷10合约16,01合约211。


4、供给:减少。8.16螺纹361(-10),热卷334(6),五大品种1057(-8)。


5、需求:全国建材成交量19.5(2)万吨。国常会部署运用市场化改革办法,推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题。


6、库存:由升转降。8.16螺纹社库637(-6),厂库262(-5);热卷社库254(-7),厂库99(3);五大品种整体库存1827(-11)。


7、总结:上周产量大幅回落,其中热卷产量回升,同时表需大幅反弹,除热卷厂库回升外,整体库存由升转降。前期亏损导致废钢添加减量,但随着原料下跌、高炉电炉利润回升,产量可能向上反复;而受台风影响,北材南下受阻,促使表需大幅反弹,后期可能向下反复;库存下降仍需观察,行情亦可能转入震荡期。



铁矿石


1、现货:外矿微涨。唐山66%干基含税现金出厂855(0),日照金布巴682(-2),日照PB粉725(5),62%普氏89.55(0.75);张家港废钢含税2564(0)。


2、利润:下降。PB粉20日进口利润-171。


3、基差:缩小。PB粉09合约65,01合约174;金布巴粉09合约17,01合约126。


4、供给:8.9澳巴发货量2384(67),北方六港到货量673(-202)。淡水河谷8月15号暂停Viga选矿厂运营,预计影响铁矿石产量33万吨/月。


5、需求:8.16,45港日均疏港量254(-40),64家钢厂日耗57.1(0.12)。


6、库存:8.16,45港11601(-250),64家钢厂进口矿1586(-17),可用天数27(-1),61家钢厂废钢库存272(18)。


7、总结:受台风影响,本周疏港、到港均有大幅减量,港库延续去化,但可参考性降低。同时,钢厂日耗延续反弹,厂库有所消耗,可用天数再次下降。随着盘面利润大幅回升,铁矿估值有所降低,整体仍可能跟随成材。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润150-200元。


价格:澳洲二线焦煤159美元,折盘面1290,一线焦煤171美元,折盘面1370,内煤价格1450元,蒙煤1480元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右,主流价格折盘面2150元左右。


开工:全国钢厂高炉产能利用率77.76%(-0.69%),全国样本焦化厂产能利用率79.44%(-0.24%)。


库存:炼焦煤煤矿库存198.41(+8.23)万吨,炼焦煤港口库存701(+4)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1649.79(-21.42)万吨。焦化厂焦炭库存24.84(-3.08)万吨,港口焦炭库存481.40(-0.1)万吨,钢厂焦炭库存454.74(-0.08)万吨。


总结:随着矿石价格大跌,钢材即期利润快速修复,焦煤焦炭估值压力有所缓解。对于炼焦煤来讲,四季度之前供大于需的格局不改,库存大概率继续累积,现货价格易跌难涨,但近月面临交割品不足的问题,盘面价格相对坚挺,远月具备供给潜在大幅收缩产生的支撑;对于焦炭来讲,矿石价格大跌后,压价压力有所缓解,但高库存高产量下,价格明显承压,若无后续环保限产跟进,近月价格承压较大,远月在去产能的预期下,具备一定的支撑,但就目前来看,环保限产以及去产能大概率要落空。



动力煤


现货:小涨。秦港Q5500动力末煤平仓574(+1),Q5000平仓500(+1);CCI5500(含税)579(+1);CCI进口5500(含税)505(+2.3);内外价差74(-1.3)。


基差:收窄。主力9月-4.8,11月-2.6,1月4.2。


月间:扩大。9-1价差9,1-5价差10.2。


持仓:主力9月13.61(-0.3)万手,主力继续向1月移仓。


运费:波罗的海干散货运价指数(BDI)2088(+41);中国沿海煤炭运价指数701.5(+11.88),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)37.2(+0.8),秦皇岛-上海(4-5万DWT)26.3(+0.6)。


供给:7月原煤产量32223万吨,同比+12.2%,环比-3.34%;7月煤及褐煤进口量3288.5万吨,环比+21.35%,同比+13.36%;6月动力煤进口727万吨,同比+13.62%,环比+0.14%。


需求:六大发电集团日均耗煤量77.22(+0.89)万吨。


库存:六大发电集团总计1661.7(+6.92)万吨,可用天数21.52(-0.61)。秦港630(-6.5)万吨,曹妃甸港528.3(-7.1)万吨,国投京唐港252(+1)万吨,广州港230.9(-1.3)万吨。长江口788(周-58)万吨。


资讯:气象局预测,预计未来10天(8月18-27日),东北地区中北部、西北地区东部、华北中西部、华南、云南、四川盆地西部及青海东部等地累计降雨量有30~80毫米,部分地区有100~150毫米,四川盆地西部局地有250毫米以上;上述大部地区降水量较常年同期偏多3~7成,其中四川盆地西部部分地区偏多1倍以上。未来10天,陕西南部、黄淮西部、江汉、江淮西部、江南、华南北部及四川盆地东部等地多高温天气。


综述:供应端,榆林放开煤管票、先进产能陆续投放背景下,煤矿安全检查影响产量释放力度有限,产地供应预计以稳为主;需求端,台风退去后,近几天高温崭露头角,但立秋过后高温较难具有时间持续性,日耗上行空间有限;电厂库存去化进行时,但目前来看,旺季较难使下游电厂库存去化至中位水平,港口库存高位依旧,整体驱动向下,动力煤中长期仍面临较大下行压力,短期内受安检、高温来袭影响,预计将以震荡运行为主。持续关注产地安检、进口煤政策和气温变化。



原    油


1、盘面综叙


原油期货价格周五收盘上涨,9月份WTI原油期货价格报收于每桶54.87美元,涨幅为0.7%。10月份北海布伦特原油期货价格,报收于每桶58.64美元,涨幅为0.7%。


随着经济增长速度的放缓,欧佩克(OPEC)周五为2019年剩余时间的原油市场前景作出了悲观的展望,并强调指出市场将在2020年中面临挑战,原因是欧佩克的竞争对手提高了原油产量,为该组织维持减产协议提供了理由。在周五发布的一份月度报告中,欧佩克将2019年原油需求增长预测下调了4万桶/日,并表示2020年原油市场将呈现出略微过剩的状态。根据欧佩克的预测,明年全球市场对欧佩克原油的平均需求将会达到2941万桶/日,与今年相比下降130万桶/日。2020年的需求预测比上个月的预测提高了14万桶/日。


油田服务提供商贝克休斯(BakerHughes)在周五早些时候公布报告称,本周美国国内的活跃原油钻探平台数量增加了6座,总数达770座。


总结:


由于受到国际紧张形势的影响,市场担心美国经济将会陷入衰退,需求风险仍存在。


IEA继续调降2019和2020年原油需求,EIA下调2019年原油需求,2020年微调增。整体原油需求预估仍然偏弱。OPEC下调2019年需求,2020年需求上调,表示2020年原油市场将呈现出略微过剩的状态。


最新数据显示,美国页岩油盈亏平衡点在43左右,美国半周期成本市场采用50美元/桶为线,低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看,下存在成本方面的支撑。


总之,下方存成本支撑,同时OPEC延续减产。高油价损害经济发展。目前三大机构预测明年原油供应压力大。需求端疲软困扰油市。总体维持震荡思路。要注意市场预计三季度是全球降库最好的时间段,四季度和明年全球库存逐步累积。



聚烯烃


期货市场:LLDPE2001收盘7435,持仓量69.7万手;PP2001收盘8108,持仓量62.5万手。


现货市场:LLDPE华东7600(-0),中国CFR进口876美元;


PP余姚粒料8725,临沂粉料8400;拉丝与共聚价差-150。


基差:LLDPE基差170;9-1价差30;PP山东基差441,浙江基差556,9-1价差345。


利润:LL:乙烯法利润-597;进口利润42;


PP:丙烯折算PP利润340,丙烷脱氢折算PP利润2942,拉丝进口利润67,PP共聚进口利润-121;


库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存14.76万吨(+0.05);PP:社库12.00万吨(-0.21),上游2.33(-0.04);


两油库存:74.5(-0.5)万吨


开工率:LL-华东下游82%;


PP:下游塑编55%,共聚注塑61%,BOPP54.1%;


综述:PE现货估值偏低,进口亏损维持,基差中性,整体估值偏低,边际驱动略向下;PP现货估值略偏高,期货估值略偏低,进口亏损扩大,整体中性偏高,驱动中性,边际驱动变化不大。PP强于L的估值较高且驱动较弱,但价差的基差较大,依然具有持有价值。原油走势将影响短期波动形成拖累,但聚烯烃价格短期震荡反弹。



PVC


1.现货市场:下跌→企稳。


成品:华东乙烯法7025(+0),华东电石法6790(+0),西北电石法6475(+0);


原料:华东电石3425(+0),西北电石3075(+0),华北电石3225(+0);


氯碱:山东烧碱685(+0),内蒙烧碱685(+0),天津烧碱725(+0)。


2.期货市场:震荡下行→企稳。


价格:V1909:6830(-5),V2001:6625(-50),V2105:6495(-55);


月差:9-1价差进入收缩周期,9-1价差当前205(+45);1-5价差130(+5)。


3.价差:


基差:主力基差平水。9月基差-40(+5),1月基差165(+50),5月基差295(+55);


乙电价差:扩大→缩小。华东乙烯法-华东电石法235(+0);


区域价差:震荡。杭州-天津160(-40),杭州-广州-100(-50);


规格价差:扩大→缩小。SG-8与SG-5价差170(+0),SG-3与SG-5价差190(-60);


进出口:内外价差均衡,出口利润140(-42),进口利润-24(-1)。


4.利润:


电石法:震荡下行。华东电石法双吨价差789(+0),西北电石法双吨价差1415(+0);


乙烯法:高位震荡→持续下行(人民币贬值+原料反弹)。华东乙烯法双吨价差975(+221);


VCM法:回调→回升。华东VCM法利润473(+0)。


5.供给:


截至8月16日,新增检修产能50(+4),复工产能0(-76),即期检修产能239(+50),计划检修产能198(+0);上周PVC生产企业开工率稳定在84.29%,近满负荷生产。


6.需求:


管件型材:下游管件/型材厂开工率维持稳定,上周从70.5%增加至71%;


基建:基建投资完成额(不含电力)7月同比增加3.8%,连续11个月在3%-4%区间震荡。


房地产:商品房销售面积同比增速连续6个月零轴下低位震荡,7月同比下降1.34%;新开工面积连续5个月下行,7月同比增加9.53%;房屋施工面积同比增速维持在9%附近;房屋竣工面积同比增速连续19个月在零轴下运行,7月同比减少11.26%。


7.库存:


厂库库存连续两周累库,而下游库存去化程度不一:刚需库存去化较快,投机性库存去化较慢。截至8月16日,厂库库存42800(+3800),同比下降10%;仓库库存306000(-11000),同比增加65%;加工工厂库存41700(+0),同比下降19%;贸易商库存60900(+5300),同比上升22%;社会库存456847(-1727),同比上升41%。


8.总结:


目前PVC整体估值中性,驱动中性偏弱。PVC中长期景气程度还要看基建的增量能否抵消地产的减量,而出口是重要的边际变量。



白   糖


1、洲际交易所(ICE)原糖期货周五收涨,本周期价一直处于周一所确立的区间内波动,因短期供应过剩担忧被2019/20年度全球供应短缺预期所冲抵。ICE原糖期货10月合约收高0.01美分,或0.1%,结算价报每磅11.64美分。该合约本周累计下跌1.9%。


2、郑糖主力01合约周五继续下跌,收跌51点至5539元/吨,夜盘反弹8点。持仓减3万6千余手,夜盘增1千余手。主力持仓上,多减1万3千余手,空减1万余手。其中多头方浙商和国泰君安大减5千与4千余手,宏源减2千余手,兴证、东航各减1千余手,而海通和东兴各增1千余手。空头方,光大减4千余手,永安和海通各减2千余手,东兴、浙商各减1千余手,华安增2千余手。9月合约上,多空各减5千余手,其中中粮减空2千余手,宏源减多2千余手。


3、资讯:1)美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的报告显示,截至8月13日当周,投机客连续第二周增持ICE原糖期货期权净空头仓位,增7245手至167652手。


2)经纪商福四通国际(INTLFCStone)称,巴西2019/20年度甘蔗压榨量预计为6.336亿吨,较前一年度增加2%。


3)郑商所发布调整部分商品交割仓(厂)库公告,取消日照粒粒金粮油贸易有限公司指定硅铁、锰硅和白糖交割仓库资格。


4)现货报价维持,以下是主产区价格区间汇总:南宁中间商站台暂无报价,仓库报5610-5770元/吨。柳州站台报价区间5660-5680元/吨,仓库报价区间5630-5680元/吨。加工糖稳中有升,中粮辽宁一级白砂报5880元/吨,中粮(唐山)暂无报价,日照凌云海凌雪牌白砂报5970元/吨,福建糖业7月份以后产剑兰花一级报价5850(+50),6月份产白玉兰报价6030(+60)。


4、综述:原糖大方向依然是向好的,整体处于底部确立后的低位震荡行情。近期大跌后,遇到一定技术支撑,一旦出现超卖刺激就会出现明显反弹行情,而基本面上反映完利空后有望再次寻求利多支撑。后期继续观察原油、天气、巴西压榨和汇率、印度政策和产区天气等影响,并调整。对郑糖而言,库存不足,加工产能有限等因素发酵,盘面以主力计强势突破低位运行区间,出现一年多以来新高。且伴随持仓大增局面。因此也是偏强的。不过产业面上,5600是套保压力位,会有明显压力,仍有望突破,该位置回调整理后关注下方支撑情况,且继续需密切关注仓、价和原糖的配合度,尤其减仓数量,减仓明显,尤其前期主增仓减持,则短期行情暂时结束。而基本面上,后期也确实不乏有抛储、进口增量等压力,上周则因华商储备清理账户、申请交易资格流程两则公告,再起抛储担忧,需关注后续发展以及抛储实际量和时间,如果实际冲击有限,不乏起“利空落地作用”的可能。



棉   花


1、ICE棉花周五小幅上涨,触及两周高点,受美国主要产棉地区炎热天气和强劲的出口销售数据推动。ICE交投最活跃的12月棉花期货合约收高0.51美分,结算价报每磅60.13美分。盘中稍早升至每磅60.18美分,为8月2日以来的最高水平。


2、郑棉主力1月合约周五反弹10至12840,持仓上增7千余手,夜盘反弹45点。排名前20的席位上,多头增1千余手,空头增2千余手,其中前海减空1千余手,其余变化不大。09跌60至12345,持仓减1万余手,主力持仓多空各减4千手左右。19价差495,反弹70点。


3、资讯:1)美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的报告显示,截至8月13日当周,投机客减持ICE棉花期货期权净空头仓位,减2865手至49596手手。


2)今年6月,印度尼西亚棉花进口量3.3万吨,环比减少38%,同比减少7%。本年度印尼累计棉花进口量60.03万吨,去年同期为66.91万吨,同比下降逾10%。在当月进口的棉花中,美棉占比最高,约为44%。巴西棉其次,占比38%。


3)8月16日储备棉轮出销售资源11613.3955吨,成交率92.59%。平均成交价格12089元/吨,较前一交易日上涨114元/吨;折3128价格13219元/吨,较前一交易日下跌37元/吨。5月5日至8月16日,储备棉轮出累计成交68.29万吨,成交率85.15%。


4)第十六周(8月19日-8月23日一周)轮出销售底价为12679元/吨(标准级价格),较前一周下跌65元/吨。


5)郑商所发布调整棉花及棉纱交割仓(厂)库公告:棉花方面,暂停山东省禹城棉麻有限公司期货棉花入库业务。棉纱方面,取消浙江航民科尔纺织有限公司、上海纺织(集团)大丰纺织有限公司和山东大海集团有限公司3家指定交割厂库资格;暂停肥城市龙祥纺织有限公司指定交割厂库业务。


6)棉花现货市场波澜不惊,价格维持、成交不佳,疆棉机采双28级价格维持在13000-13100元/吨公定自提左右。纯棉纱市场整体成交相对不佳,纱厂库存小幅增加,而受高温限电影响,部分下游开工不高。


7)仓单12261(-106),预报1763(-21)


4、综述:美棉12月合约在中美贸易磋商情势转差,特朗普宣称9月对3000亿征10%关税的情况下由小跌转大跌,失守60一线。棉市仍是偏空的市场氛围,但价格继续下跌需要新因素继续发酵,因此价格目前处于反弹整理中。国内同样破了前期低点,且阶段性至12000的位置。价格亦在此反弹整理,等待更多的指引。关注宏观因素、外盘、现货走势等。



鸡   蛋


1.现货市场:8月16日,大连报价4.33元/斤(持平),德州4.75(+0.1),馆陶4.74(+0.12),浠水5.04(+0.04),北京大洋路4.67(持平),东莞4.95(+0.05)。周末全国现货价格上涨。


2.供应:芝华最新数据显示,7月在产蛋鸡存栏量11.12亿只,环比+0.58%,同比+3.04%;后备鸡存栏量2.82亿只,环比-3.31%,同比+15.95%;育雏鸡补栏量环比-5.02%,同比+25.08%,2万只以下、2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少,10万只以上增加。夏季为补栏淡季加之7月未出现大量淘汰,养殖户大部分为满栏状态限制7月补栏积极性,但由于蛋价坚挺,补栏同比仍显积极。鸡龄结构年轻化的局面有所缓解。后备鸡占比减少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加,450天以上即将淘汰鸡龄占比回升至10.7%(上月为8.71%),其中480-510天老鸡占比增加。


3.养殖利润:截至8月16日,蛋价季节性上涨使得蛋鸡养殖利润继续回升,处于往年同期较高水平;淘汰鸡和蛋鸡苗价格维持高位。


4.总结:周末鸡蛋现货价格进入节前备货冲高阶段。期货见顶时间早于现货,题材炒作后按照季节性规律,需求将进入阶段性疲软阶段直至四季度春节备货题材发酵,今年存栏回升的事实也对价格产生压力,价格表现为回吐中秋升水。1月短期受近月合约影响,市场交易产能恢复以及交割不利等因素,但长期看,非洲猪瘟概念下远月表现抗跌,且后期阶段性存春节备货题材支撑,持续关注资金博弈情况以及存栏变化。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:


C2001~1905;CS1909~2303;


2、CBOT玉米:383.6;


3、玉米现货价格:农安1760-1820;潍坊1930-1980;锦州港1938-1958;南通1930-1950;蛇口1960~1980。


4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2540;广东主流2700。


5、玉米基差:DCE:33;淀粉基差:237;


6、相关资讯:


1)华北新粮接近上市,抛储延续,供应充裕。


2)南北港存下降,贸易商存货减弱。


3)国储抛储成交走低,价格略涨,港口库存不大,价格走软。


4)中美贸易谈判波折,美国种植面积扩大,全球产量和期末库存增大,利空市场。


5)生猪疫情延续,存栏持续走低,饲料玉米需求继续走弱。


6)淀粉加工企业收购价走软,利润走低,开机率下降,下游淀粉库存略增,需求偏弱。


7、主要逻辑:国储抛储继续,成交走低,华北新粮接近上市,收购价走软,深加工企业开工率降低,利润走低。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降,饲料需求疲软,中美贸易谈判波折,美国降息,美国玉米种植面积扩大,全球玉米产量和期末库存调升,CBOT玉米下挫,国内玉米连带承压,玉米价格偏弱震荡,淀粉跟随运行。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计