动力煤短期将震荡偏弱运行:永安期货8月12早评
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动力煤短期将震荡偏弱运行:永安期货8月12早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-08-12 09:02:48 来源:永安期货

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3460(-40);螺纹大跌,杭州3700(-80),北京3680(-60),广州4070(-20);热卷大跌,上海3650(-60),天津3720(-50),乐从3780(-60);冷轧下跌,上海4220(-20),天津4280(-30),乐从4270(-10)。

2、利润:高炉维持,电炉下降。即期普方坯盈利301,螺纹毛利281(不含合金),热卷毛利0,华东电炉毛利-191。

3、基差:缩小。螺纹10合约208,01合约394;热卷10合约51,01合约201。

4、供给:减少。8.9螺纹371(-7),热卷327(4),五大品种1065(-3)。

5、需求:全国建材成交量14.2(-5.8)万吨。

6、库存:延续积累。8.9螺纹社库643(10),厂库268(16);热卷社库261(2),厂库96(3);五大品种整体库存1838(44)。

7、总结:周末山西、四川检修减产消息较多,但高炉企业仍有一定利润,整体减量看难改变供给过剩,台风过后仍需等待需求恢复。受减产情绪刺激,盘面恐有反复,但累库压力未改变的情况下,成本下移将再次释放下跌空间,整体维持震荡下行观点。


铁矿石

1、现货:外矿大跌。唐山66%干基含税现金出厂930(0),日照金布巴693(-33),日照PB粉730(-33),62%普氏94.8(0);张家港废钢含税2651(0)。

2、利润:减少。PB粉20日进口利润-142。

3、基差:扩大。PB粉09合约97,01合约185;金布巴粉09合约56,01合约144。

4、供给:8.2澳巴发货量2317(98),北方六港到货量875(-179)。

5、需求:8.9,45港日均疏港量293(31),64家钢厂日耗56.98(4)。

6、库存:8.9,45港11850(-19),64家钢厂进口矿1603(59),可用天数28(-1),61家钢厂废钢库存272(18)。

7、总结:本周疏港恢复,港库小幅去化,同时钢厂产能利用率、日耗低位反弹,厂库有所补充,可用天数下降。其中,表观供给持续高位值得警惕。铁矿同样面临成材端压力,钢材低利润情况下,压力易进一步向原料传导。关注8月澳洲发货恢复速度。


焦煤焦炭

利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润150-200元。

价格:澳洲二线焦煤159美元,折盘面1290,一线焦煤171美元,折盘面1370,内煤价格1450元,蒙煤1480元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右,主流价格折盘面2150元左右。

开工:全国钢厂高炉产能利用率78.45%(+2.55%),全国样本焦化厂产能利用率79.68%(-0.82%)。

库存:炼焦煤煤矿库存190.18(-1.43)万吨,炼焦煤港口库存697(+20)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1671.21(-10.17)万吨。焦化厂焦炭库存27.92(-0.40)万吨,港口焦炭库存481.50(-7.50)万吨,钢厂焦炭库存454.82(+3.10)万吨。

总结:目前钢材利润相对低位,焦炭估值偏高,焦煤估值高估。对于炼焦煤来讲,四季度之前供大于需的格局不改,库存大概率继续累积,现货价格易跌难涨,9月份期货升水,下方有一定的空间;对于焦炭来讲,高库存高产量下,价格明显承压,若无后续环保限产跟进,近月价格承压较大,远月在去产能的预期下,具备一定的支撑,但就目前来看,环保限产以及去产能大概率要落空。


动力煤

现货:继续下跌。秦港Q5500动力末煤平仓578(-2),Q5000平仓503(-1);CCI5500(含税)583(-2);CCI进口5500(含税)503.3(-0.1);内外价差79.7(-1.9)。

基差:走弱。主力9月6.2,11月7.6,1月15.4。

月间:9-1价差9.2,1-5价差7。

持仓:主力9月20.03(-0.12)万手。

运费:波罗的海干散货运价指数(BDI)1748(+28);中国沿海煤炭运价指数655.56(+5.82),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)34.3(+0.2),秦皇岛-上海(4-5万DWT)24.4(+0.2)。

供给:6月原煤产量33335万吨,同比+10.4%,环比+6.71%;7月煤及褐煤进口量3288.5万吨,环比+21.35%,同比+13.36%,1-7月累计进口1.87亿吨,累计同比+7%;6月动力煤进口727万吨,同比+13.62%,环比+0.14%。

需求:六大发电集团日均耗煤量75.27(+1.46)万吨。

库存:六大发电集团总计1726.18(-6.88)万吨,可用天数22.93(-0.55)。秦港636.5(+17)万吨,曹妃甸港508.9(+5.3)万吨,国投京唐港230(+1)万吨,广州港238.2(+2.9)万吨。长江口846(周-8)万吨。

资讯:气象局预测,8月中旬,黄淮东部、华北东部、东北地区南部和东部以及华南中北部、云南西部、西藏南部等地累计降雨量有40~80毫米,部分地区有100~180毫米,辽宁西南部局地有300毫米以上。上述大部地区降水量较常年同期明显偏多,我国其余大部降水偏少;中旬,重庆、江汉、江南等地多高温天气。18日之后,陕西、黄淮等地也将出现高温天气。

综述:供应端,无政策干预下,产地供应仍持继续放量观点;需求端,高温区域收缩,日耗低位徘徊,后续较难继续上行;电厂、港口库存高位依旧,整体驱动向下,维持动力煤中长期偏空思路,短期内预计仍将震荡偏弱运行。持续关注进口煤政策和气温变化。


原    油

IEA月报显示,欧佩克7月原油供应较上月减少19万桶/日至2971万桶/日。欧佩克国家7月超额执行减产任务34%。伊朗7月原油产量降至20世纪80年代以来最低。伊朗7月出口下降13万桶/日,至40万桶/日。俄罗斯7月超额完成16%的欧佩克减产协议目标。

IEA月报将2019年原油需求增速预期下调10万桶/日至110万桶/日;将2020年原油需求增速预期下调5万桶/日至130万桶/日。非欧佩克原油供给2019年增长可能为190万桶/日,2020年或为220万桶/日。

经合组织原油库存6月升3180万桶,至29.61亿桶,较5年均值多6690万桶。

美国能源信息署(EIA)最新发布的短期能源展望报告将2019年全球原油需求增速预期下调7万桶/日至100万桶/日;将2020年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至143万桶/日。2019年美国原油产量料为1227万桶/天,7月份时的预测为1236万桶/天。2020年产量预估持平在1326万桶/天。预计2019年美国原油产量将增加128万桶/日,此前为增加140万桶/日;预计2020年美国原油产量将增加99万桶/日,此前为增加90万桶/日。

市场调查显示,7月石油输出国组织(OPEC)原油产量跌至2942万桶/日,较6月减少28万桶/日,创2011年以来的最低产量;7月沙特减少原油供应,科威特和阿联酋增加供应;委内瑞拉、尼日利亚、利比亚以及伊拉克的原油产量均有所下降;由于受到美国的制裁,伊朗的原油产量进一步减少;目前沙特原油产量较OPEC减产协议中的承诺产量少了100万桶/日。

美国油服贝克休斯周报显示8月9日当周,石油钻井机下降6台,至764台,为2018年1月以来新低;天然气钻井下降2台,至169台;总钻井数下降8台,至934台。

总结:

IEA继续调降2019和2020年原油需求,EIA下调2019年原油需求,2020年微调增。整体原油需求预估仍然偏弱。

供应端方面目前OPEC端仍然执行减产动作,后期关注沙特的行动,沙特表态撑油价减少出口量。虽然美国钻井数下滑,但是未完井数减少,美原油产量仍表现为增产状态。

最新数据显示,美国页岩油盈亏平衡点在43左右,美国半周期成本市场采用50美元/桶为线,低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看,下存在成本方面的支撑。

总之,下方存成本支撑,同时OPEC延续减产。高油价损害经济发展。目前三大机构预测明年原油供应压力大。总体维持震荡思路。要注意市场预计三季度是全球降库最好的时间段,四季度和明年全球库存逐步累积。


聚烯烃

期货市场:LLDPE1909收盘7565,持仓量28万手;PP1909收盘8562,持仓量22.7万手。

现货市场:LLDPE华东7600(-0),中国CFR进口886美元;

PP余姚粒料8650,临沂粉料8175;拉丝与共聚价差-225。

基差:LLDPE基差40;9-1价差-50;PP山东基差362,浙江基差487,9-1价差372。

利润:LL:乙烯法利润-245;进口利润-316;

PP:丙烯折算PP利润300,丙烷脱氢折算PP利润3010,拉丝进口利润-130,PP共聚进口利润-252;

库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存14.71万吨(+0.42);PP:社库12.21万吨(-0.72),上游2.38(0.14);

两油库存:78.5万吨

开工率:LL-华东下游82%;

PP:下游塑编52%,共聚注塑61%,BOPP54.1%;

综述:PE现货估值偏低,进口亏损扩大,基差中性,整体估值偏低,边际驱动略向下;PP现货估值略偏高,期货估值略偏低,进口亏损扩大,整体中性偏高,驱动中性,边际驱动变化不大。近期主力移仓中,月间价差相对稳定。PP强于L的估值较高且驱动较弱,可能会反转。短期调整压力来自外部因素,但两者价格将延续震荡反弹。


PVC

1.现货市场:下跌→企稳。

成品:华东乙烯法7025(+25),华东电石法6785(+70),西北电石法6475(+0);

原料:华东电石3425(+0),西北电石3125(-10),华北电石3265(-20);

氯碱:山东烧碱685(+0),内蒙烧碱685(+0),天津烧碱725(+0)。

2.期货市场:震荡下行→企稳。

价格:V1909:6840(+105),V2001:6470(+65),V2105:6610(+115);

月差:9-1价差进入收缩周期,9-1价差当前230(-10);1-5价差140(+50)。

3.价差:

基差:主力基差平水。9月基差-55(-35),1月基差175(-45),5月基差315(+5);

乙电价差:震荡→扩大。华东乙烯法-华东电石法240(-45);

区域价差:震荡。杭州-天津120(-30),杭州-广州-110(-60);

规格价差:震荡→扩大。SG-8与SG-5价差210(+10),SG-3与SG-5价差340(-30);

进出口:内外价差均衡,出口利润182(+209),进口利润-23(-189)。

4.利润:

电石法:震荡下行。华东电石法双吨价差804(+70),西北电石法双吨价差1360(+15);

乙烯法:高位震荡→持续下行(人民币贬值+原料反弹)。华东乙烯法双吨价差1013(-53);

VCM法:回调→回升。华东VCM法利润473(+96)。

5.供给:

截至8月8日,新增检修产能46(+46),复工产能76(-74),即期检修产能189(-30),计划检修产能198(+34);上周PVC生产企业开工率稳定在84.29%,近满负荷生产。

6.需求:

管件型材:下游管件/型材厂开工率维持稳定;

房地产:6月商品房销售面积同比增速-1.76%(-0.18),房屋新开工面积同比增速10.12%(-0.40),房屋竣工面积同比增速-12.67%(-0.38),整体中性偏弱,关注7月数据;

进出口:6月PVC粉出口3.6万吨,进口6.3万吨,净出口-2.7万吨,当前PVC进出口利润处于零值附近;6月PVC地板出口量35.1万吨,环比下降7%,同比上升5%,1-6月累计同比上升17%。

7.库存:

厂库库存自5月检修季以来持续低位震荡,而下游库存去化速度分化:刚需库存去化较快,投机性库存去化较慢。截至8月9日,厂库库存39000(+5800),同比下降8%;仓库库存317000(-4600),同比增加64%;加工工厂库存41700(+0),同比下降13%;贸易商库存55600(-6900),同比上升19%;社会库存458573(-5520),同比上升39%。

8.总结:

目前PVC整体估值中性,驱动中性偏弱。近期关注要点是人民币汇率的稳定区间(预计贬值幅度适中,中国于昨日被美财政部列为汇率操纵国);中期来看PVC景气程度还要看基建的增量能否抵消地产的减量,而出口是重要的边际变量。


油脂油料

1.期货价格:

8.9,美国中西部地区干旱天气及USDA周一发布8月供需报告,使得CBOT09月大豆收881美分/蒲式耳,涨10.75美分。11月大豆收893美分/蒲式耳,涨10美分。DCE豆粕9月2910,涨7,DCE9月豆油6026,涨100,DCE9月棕榈油4524,涨76。

2.现货价格:

8.9,沿海一级豆油5800-6080元/吨,涨90-180元/吨不等。沿海24度棕榈油,5800-6080元/吨。沿海豆粕2820-2900元/吨,涨20-60元/吨。

3.基差与成交:

8.5-9,华东地区多数油厂未报价,成交12万吨,前一周19万吨,5月开始国内豆油成交持续放量至今;华东豆粕10-11月及12月提货,2001(50),较上周涨20-30元/吨,成交127万吨,前一周成交88万吨,去年同期90.5万吨,6月和7月初成交萎靡,之后成交开始恢复,中美谈判遇阻背景下上周显著放量。

4.信息与基本面:

(1)据新华社报道,外汇局称,近期美国升级贸易摩擦对人民币汇率形成的冲击,市场已做出了充分的反应,并将在合理均衡的水平上保持基本稳定。

(2)截止到8月6日这一周,管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少1279至72234,空头部位增加17962至145047,表现为管理基金持有净空头增加19241至72813。

(3)美国总统特朗普表示定于9月份与中国的谈判进行与否皆可,不谈也无所谓,并称他不会让美元贬值;白宫贸易顾问纳瓦罗:中国贬值人民币伤害的是自己;美国计划请中国谈判代表来美国;特朗普称,“我们不会与华为进行业务往来”。随后福克斯新闻记者在推文中表示,特朗普指的只是禁止联邦机构购买华为产品。

(4)美国东部时间8月12日下午12:00,中国8:13日凌晨,USDA将公布8月供需报告,豆类市场十分关注美豆2019/20年度单产和面积水平。

5.蛋白油脂走势逻辑

在天气问题担忧和USDA8月报告即将公布背景下,CBOT豆价反弹;经过前期内强外弱的阶段背离,国内盘面利润的到较好修复。最近豆粕在贸易战带动下成交较好,价格跟随外盘反弹,等待USDA8月报告指引,同时需求问题始终是国内担忧的问题。


白糖

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周五上涨,受油价上涨及对亚洲糖产区干旱天气的担忧推动。ICE原糖期货10月合约收涨0.46美分,或4.0%,结算价报每磅11.89美分。该合约周线下滑1.3%,近期供应充足打压糖价。

2、郑糖主力01合约出现较大上涨,收涨108点至5494元/吨,收长红柱,夜盘继续反弹51点。持仓大增8万余手,夜盘继续增4万手。主力持仓上,多增约2万手,空增2万8千余手。其中多头方建信、方正、分别增5千和4千余手,鲁证、兴证各增2千余手,一德、等4个席位各增1千余手,另海证和中粮分别减2千与1千余手。空头方,中粮大增7千余手,永安、华泰各增3千余手,光大、东兴、宏源、长江各增2千余手。国投安信和银河各增1千余手,中投天琪减1千余手。9月合约上,多减1万1千余手,空减9千余手。变化较大席位是鲁证减多3千余手,光大和海证各减空2千余手。

3、资讯:1)CFTC周五公布数据显示,截至8月6日当周,投机客增持原糖期货期权净空仓13297手,至160407手,至两周来最高。

2)行业组织Unica公布数据显示,7月下半月,巴西中南部地区糖产量较上年同期减少5.5%,为247.8万吨。7月下半月甘蔗用于生产糖的比例为37.04%,去年同期为38.35%。

3)咨询公司ArcherConsulting周三发布的一份报告显示,2019/20榨季巴西糖厂已套保58%的计划出口量,较2018/19榨季同期减少10个百分点,是自2012/13榨季以来的最低水平,因低价格导致糖厂套保减少。据报告显示,巴西糖厂已在纽约ICE期货盘面售出约1120万吨原糖。

4)国际糖业组织ISO执行理事JoseOrive在第36届国际糖业研讨会上表示,2019/20榨季全球食糖供应缺口预计为350万吨,到2020/21榨季则将增至近600万吨,同时预计2018/19榨季全球食糖供应过剩为210万吨,2017/18榨季供应过剩970万吨。由于全球糖价仍受高库存限制,在糖价摆脱低迷之前,市场需要消化这部分库存,不过,因为全球主产国糖产量预计将下降,这将有利于全球糖库存的消化。

5)现货报价上调20-30元/吨上下,以下是价格区间汇总:南宁中间商站台暂无报价,仓库报5435-55800元/吨。柳州站台报价区间5490-5550元/吨,仓库报价区间5490-5520元/吨。

4、综述:原糖大方向依然是向好的,整体处于底部确立后的低位震荡行情。前期大跌后,遇到一定技术支撑,且超卖刺激下出现明显反弹,而基本面上反映完利空后有望再次寻求利多支撑,原油也出现止跌反弹。后期继续观察原油、天气、巴西压榨和汇率等影响,并调整。对郑糖而言,短期库存不足,工厂排队出货,加工产能有限等因素发酵,盘面以主力看,强势突破低位运行区间,出现一年多以来新高。且持仓也是大增局面。因此短期仍是偏强的。产业面上,5600是套保压力位,不乏有压力,但是近期突破概率也较大,后期密切关注盘面价、仓配合,及现货报价提货情况,原糖走势影响。抛储、进口糖增量等因素则有望在后期再配合高位回落。


棉   花

1、ICE棉花周五是四个交易日以来首度收跌,受累于贸易忧虑,且投资者静待下周一美国农业部报告出炉。交投最活跃的ICE12月棉花合约收跌0.68美分,结算价报每磅58.90美分。

2、郑棉主力1月合约周五跌45至12720,持仓上增1万8千余手,夜盘反弹85点。排名前20的席位上,多头增5千余手,其中上海中期增3千余手,光大增约2千。空头方增6千余手,海通、兴证、东航各增1千余手。09持仓增2万余手,主力持仓多减约5千手,空减3千手。19价差545,反弹10点。

3、资讯:1)CFTC周五公布数据显示,截至8月6日当周,投机客增持棉花期货期权净空仓5251手,至52461手,为净空仓记录最高位。

2)据巴西国家商品供应公司(CONAB)最新预测,2018/19年度巴西棉花总产预期269.14万吨,较上次预测调增2.63万吨。7月份巴西棉花出口4.7万吨,环比略有减少,但同比大幅增加。巴西棉花采摘工作持续进行中,其中马托格罗索州自本月初至今预计已经完成1/3左右,其它包括巴伊亚等其他产棉区也陆续展开。

3)8月9日储备棉轮出销售资源10006.867吨,实际成交3120.377吨,成交率31.18%。平均成交价格12069元/吨,较前一交易日下跌126元/吨;折3128价格13745元/吨,较前一交易日上涨142元/吨。5月5日至8月9日,储备棉轮出累计成交63.17万吨,成交率84.69%。

4)棉花现货市场延续弱势,现货市场阴跌为主,实单商谈出货,但部分厂家反映近期买家意向相对不佳,整体出货较为缓慢,且现货库存仍处高位,据悉新疆部分或有140万吨货仍待出售,且8月底面临了资金还贷,且也有资金回笼,才能进入9月后新棉采购,现货抛压相对较重。一商家南疆机采3129级强力28湖北库基差报价在850元/吨左右,约折13100左右。

5)仓单12879(-180),预报1400(67)

4、综述:美棉12月合约在中美贸易磋商情势转差,特朗普宣称9月对3000亿增10%关税的情况下由小跌转大跌,失守60一线。棉市仍是偏空的市场氛围,但价格下跌需要新因素继续发酵,短期价格不乏反弹整理。国内同样破了前期低点,且近月阶段性至12000的位置。价格有望在此整理,等待更多的指引。关注宏观因素、外盘、现货走势等。


鸡 蛋

1.现货市场:8月9日,大连报价4.44元/斤(+0.13),德州4.7(持平),馆陶4.56(持平),浠水4.96(持平),北京大洋路4.56(持平),东莞4.85(-0.05)。周末现货价格以稳为主。

2.供应:芝华最新数据显示,7月在产蛋鸡存栏量11.12亿只,环比+0.58%,同比+3.04%;后备鸡存栏量2.82亿只,环比-3.31%,同比+15.95%;育雏鸡补栏量环比-5.02%,同比+25.08%,2万只以下、2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少,10万只以上增加。夏季为补栏淡季加之7月未出现大量淘汰,养殖户大部分为满栏状态限制7月补栏积极性,但由于蛋价坚挺,补栏同比仍显积极。鸡龄结构年轻化的局面有所缓解。后备鸡占比减少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加,450天以上即将淘汰鸡龄占比回升至10.7%(上月为8.71%),其中480-510天老鸡占比增加。

3.养殖利润:截至8月2日,蛋价回落使得蛋鸡养殖利润继续下滑,但处于往年同期较高水平;淘汰鸡价格维持高位,老鸡数量有限,观察对存栏的影响。

4.总结:近期期现走势出现分化,基差走高,随着中秋临近,现货也即将步入季节性上涨尾声,中秋期货见顶时间通常早于现货,题材炒作后按照季节性规律,需求将进入阶段性疲软阶段直至四季度春节备货题材发酵,今年存栏回升的事实也对价格产生压力,价格表现为回吐中秋升水。此前1月的抗跌源于非洲猪瘟逻辑,但目前市场认为蛋价与猪价无直接联系,加之1月面临产能恢复以及交割不利等特点,利空集中释放,持续关注资金博弈情况以及存栏变化,此外关注台风对市场影响。


玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉:

C2001~1928;CS1909~2326;

2、CBOT玉米:418.6;

3、玉米现货价格:农安1760-1820;潍坊1930-1980;锦州港1938-1958;南通1930-1950;蛇口1960~1980。

4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2540;广东主流2700。

5、玉米基差:DCE:20;淀粉基差:214;

6、相关资讯:

1)华北新粮接近上市,华北收购价走软,成交减量。

2)南北港存下降,贸易商存货减弱。

3)国储抛储成交走低,价格略涨,港口库存不大,销区供应充裕,价格走软。

4)中美贸易谈判波折,美国降息利空市场,巴西种植面积预期扩大,CBOT玉米震荡下行。

5)生猪疫情延续,存栏持续走低,饲料玉米需求续弱。

6)淀粉加工企业收购价走软,利润为负,开机下降,下游淀粉库存略增,需求偏弱。

7、主要逻辑:国储抛储继续,成交走低,价格略涨,华北新粮接近上市,收购价走软,深加工企业开工率降低,利润为负,拖累玉米价格。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降,饲料需求疲软,中美贸易谈判波折,美国降息,巴西种植面积扩大,利空市场。国内玉米连带承压,玉米价格偏弱震荡,淀粉跟随运行。

责任编辑:唐正璐

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