新希望股价今年飙涨158% 超级猪周期来临?
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新希望股价今年飙涨158% 超级猪周期来临?

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-02 15:40:08 来源:七禾网

7月2日,新希望股价连续四日上涨,今年累计涨幅约158%。截至收盘,最新价为18.79元,上涨2.96%,全日成交金额达到20.04亿元,换手率2.53%。根据最新收盘价进行计算,新希望总市值为792.2亿元。



中国最大的饲料生产企业


新希望是家民营企业,作为中国农业产业化龙头企业,中国最大的饲料生产企业,中国最大的农牧企业之一,其饲料业务一直稳居中国第一、世界第二。主营业务为饲料、禽养殖、食品、猪产业四大类,其中饲料、禽产业是公司的传统优势业务。


2018年,新希望集团销售收入超过1300亿元,并入围“2019中国上市公司名牌价值榜”总榜Top100及海外榜Top50。作为公司的核心业务,2018年,饲料收入394.19亿元,同比增长10.83%,占营业收入的比重为57.07%,是公司收入的第一大来源。在规模壁垒基础上,由于向专业化、产业化转型,新希望饲料行业的护城河不断加深。在白羽肉禽业务上,育种自主知识产权、养殖设施升级、数据创新以及在供销两端的有利地位,使新希望拥有了规模第一的领先地位与较大的市场份额,也为企业进入生猪业务的新赛道提供了产业模式和渠道探索。2018年,禽产业收入186.47亿元,同比增长9.46%,占营业收入的比重为27.00%,是公司收入的第二大来源。



2019年一季度新希望实现营业收入162亿元,同比增长9.5%;归母净利润6.6亿元,同比增长10%;扣非后净利润7.2亿元,同比增长20%;值得注意的是,新希望固定资产同比增长14%,而在建工程同比大幅增长90%,生产性生物资产相对年初小幅下滑10%。


发展生猪业是战略方向




我国是猪肉消费大国,自1998年至今,我国每年猪肉消费量均占全球猪肉消费量一半左右。如2018年,我国猪肉消费量5595万吨,占全球猪肉总消费量的49.70%。而我国每年猪肉进口量不到国内总产量的3%,可以说猪肉几乎全靠自产。根据农业农村部数据,截止2019年5月,全国能繁母猪存栏量同比降幅23.9%,非洲猪瘟疫情使得全国生猪产能大幅去化。业内预计我国的猪肉供应缺口可能会达到510万吨左右,未来猪肉价格还有上涨趋势,专家初步预计,下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%。


目前非洲猪瘟疫情全国蔓延,大家都知道,非洲猪瘟是养猪行业的头号杀手,在国外抗击非洲猪瘟的国家中,用时最少的巴西还用了五六年的时间才把非洲猪瘟彻底消灭,我们的邻国俄罗斯感染非洲猪瘟已经超过十年,至今仍然无法消灭。因此,专家预计,非洲猪瘟对我国生猪产业造成的影响,未来两三年内或都难以恢复,接下来将是一个超级猪周期,上涨时间或长达三年,猪价可能会突破历史新高。


新希望的养猪业务,从2015年开始大力发展,2016年,确立了发展生猪业的战略方向。2015年至今,采用“公司+规模农户”等方式大力发展养猪业务,新希望近年来养殖量出现快速增长。


出栏量方面,2019第一季度新希望出栏68.26万头,销售均价13.25元/公斤,预计出栏均重110公斤;预计2019年公司生猪出栏350万头,新希望计划2022年前冲击2500万生猪出栏;目前新希望的资金实力、土地储备和母猪存栏,足以支撑新希望生猪出栏高成长。成本方面,新希望通过内部的4大养殖模式比拼,优化管理体制,降低养殖成本,从而在收入成长的同时助推利润成长。未来的3-5年,生猪业务将是新希望业绩增长的核心推动力,仍将保持着每年50%的增速增长。


深入金融、地产领域


作为中国改革开放以来第一批建立起来的民营企业,在新希望三十余年的发展中,从饲料生产,跨入农业科技、食品加工、渠道终端、设施建设、金融服务等多个领域。


新希望集团的产业布局近年来已从最初的农牧食品业延伸到化工、地产、金融等,特别是金融,还涉足保险、证券、互联网金融等。1996年即参与创办了民生银行,目前新希望仍是民生银行仅次于安邦、东方集团及华夏人寿、泛海的第四大股东。2016年,新希望集团联合小米发起成立了四川首家民营银行新网银行。新希望还是中国民生人寿保险公司的主要发起股东之一,通过华创阳安间接控股华创证券,还成立了服务于三农的互金平台希望金融。



除了深入金融领域,新希望近几年还在大力发展发地产业务。2016年-2018年,新希望地产的拿地数量分别是5宗、13宗和20宗,权益后的新增土地金额分别为64.58亿元、160.89亿元和131.82亿元。截至2018年底,总土地储备为691.75万平方米。目前新希望地产深耕的城市包括成都、杭州、苏州、南京、宁波、重庆、嘉兴、温州、昆明、南宁、大连、沈阳等,以二线城市为主,一半位于长三角。



券商看好猪价上涨潜力


太平洋证券研报指数,2018 年公司制定 2022 年出栏生猪 2500 万头、饲料销量 2500 万吨、肉禽屠宰量 10 亿只的经营目标,2019年5月公司制定的股权激励行权条件为2022年至少达到1200亿营收。若公司顺利实现 2022 年经营目标,营收将达到 1400 亿,是 2018年营收的 100%,较高的行权条件也保证未来 4 年生猪出栏量高速增长。以分部估值法测算,若公司 2022 年经营目标达成,则公司市值至少达到 1837.5 亿,穿越周期,成长性惊人。


中信证券研报指出,公司看点主要在于:猪价上行周期中的规模高速增长,猪鸡共振预期下的多业务线盈利齐增,且后者缺乏市场预期。预计2019/20/21年公司净利润34/66/62亿元,对应EPS分别为0.80/1.56/1.48元。采用分部估值法,给予饲料业务20X PE、猪产业头均9000元市值、禽产业17X PE、食品业务15X PE、民生银行投资收益7X PE,合计目标市值1000亿元,对应目标价23.7元,首次覆盖给予“买入”评级。


华泰证券研报指出,猪价上涨逻辑正在持续兑现中,猪价高点仍未到来,继续坚定看好猪价上涨潜力。我们认为,在猪价持续拉升的大背景下,生猪养殖板块将逐步进入行业基本面兑现阶段,防疫严格、养殖规模大、成本控制能力强的企业将充分受益于本轮周期,推荐牧原股份、温氏股份等生猪养殖公司。风险提示:猪价上涨不达预期,出栏不及预期,原材料价格上涨。


天风证券研报指数,在疫情影响之下,我们认为,一方面此前爆发过疫情的老产能复产难度大,另一方面若复产导致养殖密度提升有可能导致疫情再度泛滥,因此我们判断本轮周期产能在低位持续时间有可能较长;我们预计本轮猪周期不仅高度有可能超市场预期,且猪价维持高位的持续时间也将更长。我们认为,上市公司的防疫优势已经在建立,且具备资金和种猪优势,未来产能有望继续逆势扩张,我们预计正邦科技、天邦股份、唐人神等公司出栏量有望继续保持高增长。我们认为,未来 2-3 年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。 


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七禾研究 翁建平编辑整理


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