油脂震荡走弱:华泰期货6月12早评
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油脂震荡走弱:华泰期货6月12早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-06-12 09:12:37 来源:华泰期货

白糖:内外盘震荡偏强

期现货跟踪:外盘ICE7月合约收盘价12.54美分/磅,较前一交易日上涨0.14美分,内盘白糖1909合约收盘价5037元,较前一交易日上涨7元。郑交所白砂糖仓单数量为17063张,较前一交易日减少223张,有效预报仓单4张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5280元/吨,较前一交易日持平。

逻辑分析:外盘原糖方面,目前整体处于新陈榨季转换之际,2018/19榨季北半球供应基本确定,巴西更多关注制糖率恢复情况,本周原油期价先抑后扬,再加上巴西雷亚尔持续走强,使得市场担心制糖收益不及乙醇,带动原糖期价震荡上涨;2019/20榨季则重点关注北半球印度、泰国和中国甘蔗产区天气;国内郑糖方面,前期郑糖期价下跌主要源于市场担心进口增加国内供应,但5月中国糖协产销数据显示国内白糖销售依然良好,背后主要源于进口和走私同比下降。而近期外盘相对强于内盘,加上人民币汇率因素,内外价差收窄,后期进口或不及预期,继而可能导致现货价格跌幅受限,而目前郑糖基差依然较大,这可能在一定程度上支撑国内郑糖期价。在这种情况下,我们认为国内郑糖期价继续下跌空间或有限,建议重点关注外盘原糖期价和国内现货价格走势。

策略:转为中性,建议投资者空单可以考虑平仓离场,暂观望为宜。

风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等


棉花:郑棉维持弱势运行

2019年6月11日,郑棉1909合约收盘价13260元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14008元/吨。棉纱2001合约收盘价21205元/吨,CY IndexC32S为21930元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为18277张,较前一日减少71张。

6月11日抛储交易统计,销售资源共计9847.7018吨,实际成交4646.4566吨,成交率47.18%。平均成交价12784元/吨,较前一交易日上涨212元/吨;折3128价格14008元/吨,较前一交易日上涨5元/吨。其中新疆棉成交均价12903元/吨,加价幅度202元/吨;地产棉成交均价12565元/吨,加价幅度140元/吨。

昨日USDA公布月度供需报告,主产国产量大多维持5月预估不变,澳大利亚出口下调但印度出口略有上调,中国19/20年度棉花进口量和消费量下调,期末库存上调。

棉花信息网5月工业库存报告显示,棉纺织企业棉花工业库存下降至75.16万吨,较上月下降3.52万吨。市场萧条纺企出货不畅,纱线成品库存积压。

未来行情展望:中美两国贸易战继续。国内棉花供给充裕;需求方面,纺企棉花库存下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心严重受挫。短期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势。长期来看,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险


豆菜粕:油厂库存累积,粕价暂时震荡 

昨日美豆收盘略有上涨。气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨,今年春播依赖的过度降雨导致农户无法种植玉米,如果天气改善农户可能会将玉米改种大豆。昨日USDA公布月度供需报告,和我们预估的一致,USDA维持大豆单产和总产量预估不变。但因中美关系僵持,USDA下调18/19年度出口至17亿蒲,18/19年度期末库存相应上调至10.7亿蒲,19/20年度期末库存上调至10.45亿蒲。未来仍需重点关注美国天气及种植面积变化,将在6月28日公布的面积报告将极为重要。

国内方面,豆粕9月合约在2850附近震荡。下游买兴明显下降,昨日成交降至7.16万吨,成交均价2888(+5)。6月1-7日一周,因部分工厂缺豆和检修停机,开机率增幅不及预期,为50.18%,国内大豆库存略有下降。由于价格涨幅过大、且气象预报显示未来美国产区天气转好,价格下跌下游观望情绪加重,6月3-6日一周豆粕日均成交量继续降至14.42万吨。截至6月7日油厂豆粕库存由64.09万吨增至73.61万吨。菜粕供需面并无太多变化。中加关系无进展,未来国内进口菜籽寥寥无几。截至6月7日一周菜籽压榨开机率降至9.42%,油厂菜籽库存由55.3万吨降至51万吨。菜粕成交清淡,上周累计成交仅1500吨,昨日成交1900吨。截至6月7日菜粕库存3.35万吨。

策略:中性。美国天气较之前略有好转,南美升贴水下降,国内油厂豆粕库存累积施压粕价。不过美国天气及大豆最终种植面积仍有不确定性。

风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;关注未来国内进口大豆量和豆粕成交 


油脂:震荡走弱

昨日美盘豆类震荡运行,USDA维持大豆单产和总产量预估不变。但因出口进度始终落后,USDA下调18/19年度出口至17亿蒲,18/19年度期末库存相应上调至10.7亿蒲。美国天气有所好转,最终播种面积和单产仍存在不确定性。马盘小幅反弹,在供需报告发布前震荡企稳。之前走弱主要受出口需求下滑影响, ITS出口数据:显示6月1-10日累计出口378,963吨,上月同期552,640吨,减少173,677吨,降幅31.43%。 6月12日将公布供需报告,资讯机构普遍预期产量在162万吨,小幅下滑,库存水平在240万吨附近。但SPPOMA预计5月全月产量可能仍将恢复,环比增1.8%,有再度增产可能。上周油厂开机率回升,豆油库存回升至144万吨附近,近期豆油低价成交转好,华东华北大多工厂库存压力不大,部分有挺价意愿。而棕油现阶段库存处在74万吨,库存小幅回升,近期棕油成交相对较好,季节转暖有利于棕油消费,华南地区轻循油与棕榈油价差继续缩小,近期生柴需求有所减弱,近期下游客户买货情绪较高,近月基差或将继续走强。

策略:单边短期震荡偏强,谨慎乐观。

风险:政策性风险


玉米与淀粉:期价震荡偏弱

期现货跟踪:国内玉米现货价稳中分化,华北产区继续上涨,南方港口继续弱势,东北产区与北方港口持稳;淀粉现货价格整体稳定,个别厂家报价小幅下调。玉米与淀粉期价震荡偏弱运行,各合约持仓变动不大。

逻辑分析:对于玉米而言,临储抛储底价大致确定现货价格底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,现货价格在底部之上继续上涨,需要中下游需求的配合,特别是补库需求;期价短期或继续震荡调整,后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到行业开机率大幅下调有望带动供需改善,但淀粉盘面生产利润良好,淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大,淀粉期价更多参考原料端即玉米期价走势。

策略:谨慎看多,建议投资者如有买1抛9套利可考虑继续持有,并择机背靠临储拍卖成交后的注册仓单成本入场做多。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋:现货反弹,

博亚和讯数据显示,全国主产区均价3.72元/斤,较10日上涨0.08元/斤。销区北京上涨、产区全面上涨。端午蛋价回调,节后补货支撑,炒涨情绪增强,不过近期中小码蛋逐渐增加,叠加高温影响,预计近期蛋价反弹空间有限,仍有回落风险。淘汰鸡价格5.1元/斤,较10日上涨0.02元/斤。期货主力开盘震荡,午后拉升,收于4471元/500kg。以收盘价计,1月合约上涨49元,5月合约上涨17元,9月合约上涨56元。

逻辑分析:对09合约而言,中秋备货及非洲猪瘟预期炒作,多头思路为主;关注近期现货价格走势,若现货下跌空间有限,则期价有望突破压力。 

策略:持回调买入思路为主。

风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等


生猪:猪价继续上涨

猪易网数据显示,全国生猪均价为15.62元/公斤,东北地区涨幅明显,上涨幅度0.2-0.3元/公斤;华北地区北京、河北、山西上涨0.15元/公斤;华东山东、安徽、浙江上涨;华中地区除河南外,以稳为主;华南地区稳中有跌;西南猪价略跌。整体猪价北涨南跌;近期需密切关注产区近期价格走向,若保持持续上涨态势,则基本断定夏季上涨通道开启,后市猪价节节攀升概率加大。一则非洲猪瘟造成的生猪供应缺口叠加冬季仔猪成活率低,今年6月份出现断档期的确定性进一步增强,猪价上涨顺理成章。


纸浆:夜盘再度走弱

重要数据:2019年6月11日,纸浆1909合约收盘价格为4656元/吨,价格较前一日上涨1.13%,成交量为20.7万手,持仓量为19.1万手。当日注册仓单数量为11062吨。

针叶浆方面:2019年6月11日,加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价),智利银星中国主港进口价格为620美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为4850-4850元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4700-4750元/吨,智利银星当日销售价格区间为4700-4750元/吨。

阔叶浆方面:2019年6月11日,山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为4700-4700元/吨,智利明星当日销售价格区间为4700-4700元/吨,印尼小叶硬杂当日销售价格区间为4600-4650元/吨。

未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,库存依然处于较高位置。近期国内三大港口木浆库存虽略有下降,但仍高于往年同期水平。需求方面,目前下游纸制品需求仍未有明显好转,整体维持刚需,且环保检查日趋严格,对纸浆需求将产生不利影响。长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,或进一步恶化,中国作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点。

策略:虽然目前浆价已跌至上市后低位,短期有震荡整理需求。对浆价持中性观点。

风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险  

责任编辑:唐正璐

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