(直播回看):2019全球私募基金西湖峰会
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2019年06月27日 星期四

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5月25日,以“金融供给侧结构性改革与私募基金发展”为主题的第五届(2019)全球私募基金西湖峰会在杭州隆重开幕。全球私募基金行业领袖、专家学者、金融精英近千人再次齐聚杭州,开启智慧碰撞,打造私募基金行业盛会。


中共浙江省委常委、中共杭州市委书记周江勇


中共浙江省委常委、中共杭州市委书记周江勇为大会作了精彩致辞:


尊敬的朱从玖副省长,尊敬的洪磊会长,尊敬的各位领导,各位来宾,女士们、先生们,朋友们,大家上午好。


五月的杭州五湖柳色如烟,钱塘碧波万顷,在这美好的时节,我们高兴的迎来第五届全球私募基金西湖峰会,首先代表杭州市委市政府对各位领导各位来宾的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢。


杭州一直被誉为“人间天堂”,是我国著名的历史文化名城,创新活力之城和生态文明之都,金融业是杭州的重要支柱产业,2018年全市实现生产总值13509亿元,居全国大中城市的第十位,其中金融业增加值11970亿元,占生产总值的8.9%,金融综合竞争能力居全国第五位。以私募基金为代表等新的金融是杭州金融业的特色所在优势所在,目前,杭州在中证协完成登记备案私募基金管理人1571家,备案基金4731个,管理资产规模5086亿元,成为全国第四大私募基金的集聚城市。


全球私募基金西湖峰会是中国私募基金行业最重要的年度盛会,本年峰会以金融供给侧结构性改革和私募基金发展为主题,碰撞智慧,交流观点,必将形成丰硕的成果。


我们期待本届峰会应积极助力杭州打造全国“双创示范城”。当前,杭州正以积极的姿态迎接全国重要双创活动,着力打造全国双创示范城,私募基金是创新资本形成的重要载体,一头连着资金,一头连着技术,希望与会嘉宾始终关注杭州,聚焦杭州,为杭州优质创新初创企业提供融资支持。把更多科技成果转化项目推荐到杭州,使杭州的“双创”汇聚其更加蓬勃的伟丽,期待本届峰会更加助力杭州实体经济的发展,当前解决实体经济特别是民营企业“融资难融资贵”的问题已经成为经济工作的一项迫切的任务,资金作为多层次资本市场的重要组成部分,在解决民营企业“融资难融资贵”等问题上发挥不可替代的重要作用,我们真诚的希望与会的各位嘉宾加强与杭州各类企业的深度对接,充分利用自身资金优势、管理优势、人才优势为实体经济健康发展注入新的力量,与杭州同成长、共进步。期待本届峰会积极助力杭州防范和化解金融风险。


金融的创新发展提高金融服务效率,不可避免带来一些风险的敞口,去年以来P2P网络借贷风险凸显,为我们敲响了警钟,私募基金是金融创新活动中最活跃的领域之一,如何既坚定不移推进金融改革创新,又坚决守住不发生区域性、系统性的金融发生,这一底线是摆在我们面前必须做好的一道必答题,真诚的希望与会的嘉宾在稳定市场价格中枢,提高市场定价效率的同时,能够发挥专业所长,多为浙江、多为杭州金融运行的把脉问诊,建言献策,帮助我们坚决打赢防范化解金融风险的攻坚战。


最后,预祝本届峰会圆满成功,祝各位领导、各位嘉宾身体健康,万事如意,热诚欢迎大家多到杭州投资置业,休闲度假。


谢谢大家!


国企改革“双百行动”发展基金签约仪式在论坛中举行。



随后举行了深圳证券交易所杭州基地落地签约仪式。



浙江省长三角资本研究院正式筹建。



中国证券投资基金业协会会长洪磊先生发表主旨演讲。


(中国证券投资基金业协会会长洪磊)


尊敬的周江勇书记,朱从玖副省长,各位领导,各位来宾,大家上午好!很高兴与杭州市政府共同举办第五届全球私募基金西湖峰会。


杭州经济强盛,金融发达,它既是创新发展的核心城市,也是私募基金的重镇,五湖嘉宾再次聚首,总结历史,共谋发展,让我们心怀激动,对未来充满期待!


借此机会,我想谈一些私募基金发展的最新形势和几点看法,供大家参考。


供给侧结构性改革是我国金融改革的核心任务,也是经济提质增效的关键因素。2019年2月,习近平总书记在第十九届中央政治局第十三次学习会上指出:要深化金融供给侧结构性改革,以服务实体经济,服务人民生活为本,以金融体系结构调整优化为重点,优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系,为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务,将上述目标与方向落实到私募领域是我们义不容辞的责任。


私募基金是直接融资的重要组成部分,也是创新资本形成的关键力量,截至2019年一季度末,在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人达到2.44万家,合计管理资产规模达到13.24万亿元,其中私募股权与创投基金管理人1.45万家,管理规模9.28万亿,私募基金累计投资于境内未上市、未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达到10.37万个,为实体经济形成股权资本金5.79万亿元。


2018年当年私募基金投向境内未上市、未挂牌股权的股本金新增1.2万亿元,相当于同期新增社会融资总额规模的6.3%,为丰富直接融资体系做出了重要的贡献。


与其他资金投放方式相比,股权投资基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济,承担投资风险,支持企业创新,其投向以民营经济和中小企业为主,为改善金融质量,激发经济活力的关键力量,创投基金更是早期中小企业、新技术企业及初创科技型企业的孵化器和助推器。


截至2019年一季度末,创业投资基金在投项目3.05万个,在投金额5443亿元,其中在投中小企业项目2.39万个,占比78.3%,在投金额2953亿元,占比54.3%。


从行业分布来看,创投基金在投金额前五大行业分别为:计算机应用、资本品、医疗器械与服务、医药生物与其他金融,在投金额合计3131亿元,占比57.5%,在已公布的110家科创板企业当中有88家企业获得了686只股权创投基金的投资,在投本金346亿元,另有3家企业获得过投资,但已完全退出。私募股权以创投基金支持科创效益显著,为实体经济与资本市场协调发展打下了良好的根基。


私募基金行业最大的挑战是缺乏成熟的市场化信用体系,市场化信用既包括准入时的股东信用,也包括行为中的过程信用,后者更为重要。2014年私募基金实施登记备案以来,市场普遍误认为登记备案就是牌照,登记成功就等于拿到了政府背书,就获得了市场信用,这种混淆市场信用与政府信用的认识误区给私募基金行业发展带来了很大的负面影响,部分私募基金管理人没有充分理解机构展业与市场信用之间的关系,违背基金本质与信用业务要求,伤害自身信用基础。


从机构层面来看,突出表现为三类情形:


一是全牌照业务引发利益冲突和风险传染,部分私募机构或其关联机构从事P2P民间借贷、保理、融资租赁等类金融业务,与私募基金财产存在利益冲突,甚至将类金融风险传导至私募基金领域。


二是集团化倾向加剧了募资难、融资贵,实践中同一实际控制人经常因各种原因申请登记多家同类型私募基金管理人或增设多级子公司,导致管理层级复杂,增加资金流转成本。


三是高管团队缺乏专业性。部分申请机构为规避利益冲突的监管,通过代持的方式组建高管团队,表面上符合了从业资格要求,但实际上不具备勤勉尽责的条件和专业胜任能力,实际控制人在背后操控一切。


从产品层面来看,部分产品以私募基金名义申请备案,却不符合受托管理、组合投资、风险自担等资金本质要求,突出表现为:


1、名为基金,实为存款。部分产品名为基金,实为高息揽储,在募集端,对投资者承诺保本保收益;在投资端,承担信用贷资金的通道,为单一项目提供融资,组合投资工具异化为了资金中介。


2、先备后募,部分产品在完成备案后随意扩大募集对象和募集规模,甚至刻意借助登记备案信用为私募行为背书,这种行为一旦突破合格投资者底线就容易沦为非法集资。


3、变相自融。部分机构设立私募子公司不是从投资者利益最大化的出发寻找最有投资价值的投资标的,为投资者提供专业理财服务,而是为筹集资金,满足自身或关联方的融资需求,无法有效保障投资者的权益。


上述现象不符合基金的一般规律和信用业务要求,将资金财产置于过高的利益冲突风险当中,严重侵蚀机构自身和整个行业的信用基础。


因信受托,忠实于信托资产利益是资金管理人的本质要求,也是所有受托资产管理的共同特征,集合资金组合投资,投资人收益自享,风险自担是资金产品的本质要求,也是所有信托型资产管理产品的共同特征。


刚性兑付,资金池单一项目融资是基金业的天敌,但在现实当中大量存在,私募资金行业供给侧改革的核心是要强化受托理财中的信誉业务管理,建立市场化过程信用体系,让投资者与管理人,管理人与被投企业,管理人与中介服务机构给予自身信用,充分博弈,使市场机构充分发挥其专业价值,打破市场与政府博弈,市场信用被动兜底的怪圈。


中国证券投资基金业协会,作为基金法授权的行业自律性组织,要从基金的本质和投资者保护出发,落实基金法的基本要求,针对行业出现的重大问题,从机构、产品、人员方面持续规范基本行为,形成共同规范,维护法律的尊严与行业的长远利益。


在机构方面,协会自2016年2月起,持续完善私募基金管理人登记须知,要求管理人承诺对申请项目和申请文件的合法性、真实性承担法律责任,要求法律意见书对管理人运营基本条件、专业化经营、股权结构、组织架构、防范利益冲突等事项充分论述,并发表结论性意见,加强高管专业性胜任能力和从业人员资质管理,建立宗旨办理与不予登记制度,强化底线审核和经营异常管理,对存在违规募集、虚假登记、兼营P2P、民间借贷等利益冲突业务,机构或高管存在严重失信或违法记录等情形的申请机构不予登记。同时,公示不予登记的申请机构及所涉律师事务所的律师情况。


2016年二季度以来,新登记机构的展业率明显提升,持续稳定在80%以上,我们认为私募基金管理人应当真实履职,压实内部管理责任,集团化既不合适也无必要,一方面它会增加管理成本,加重投资者负担,另一方面会提高资金使用成本,加剧融资贵。一个可行的做法是将管理性激励放在基金的GP层面,通过KRE(音)调节收益分配。


在产品方面,协会持续完善并更新了产品备案须知,强化产品基金属性要求,对保本保收益等违背专业化和投资者根本利益的产品建立不予备案制度,对于先备后募变相自融等问题,协会将进一步完善产品备案须知,明确先募后备、组合投资、信息披露和风险揭示相关要求,厘清合规募集与非法募集的界限,化解单一资产投资和变相自融带来的风险。


在过程信用的建设方面,协会将加强从业人员持续培训,建立基金经理业绩记录,给予机构合规性、稳定度、透明度和专业度,全面推进私募基金会员信用信息报告制度建设,为全部会员私募基金管理人提供信用积累和信用展示服务,进而通过信用公示与社会监督,信用约束与自律处分,信用竞争与自主发展,打破市场与监管博弈的行为惯性,通过私募基金行业实现信用立声,信用自治。


截至2019年4月底,协会已累计公示148家不予登记机构,涉及为此类机构提交法律意见书的律师事务所121家次,相关律师277人次,完成4批1562家私募基金管理人风险自查,累计公告26批次,635家失联机构,累计注销356家失联或异常经营机构,1.46万家无展业能力机构。


截至2019年5月24日,已更新2018年度经审计财务报告的管理人达到22072家,更新完成率90.9%,较去年有明显提高,私募机构更重视自身信用积累、市场化信用约束和信用竞争机制,显现成效。


完善的市场化信用体系,有赖于司法行政与自律协调共进,对于既登记又备案,且先募集再备案的机构,根据基金法112条规定,应当以自律管理为主,对于有违反经济法第十章,突破私募基金业务底线的机构,包括突破合格投资者制度,应当托管未托管,公开推荐,不登记备案或先登记后募集,基金信息不真实、准确、完整,甚至欺诈的应当以行政监管为主,以私募基金名义从事非法集资等违法犯罪活动的应当以司法惩戒为主。


司法、行政、自律、协调共进,形成刑事、法律树红线,行政监管树底线,行业自律树高线的多层次治理体系。


在此,我们也呼吁投资者要正确理解投资的本质、基金的本质,购买基金是一种投资行为,投资者按照基金份额承担风险,获取收益,基金管理人收取特定水平的管理费。承担风险获取收益是基金运行的基本法则,凡是事先承诺固定收益和超额收益的全部或绝大部分归产品发行人的产品都不是基金,它得不到基金法的保护。投资者在购买基金时不能抱有保本保收益的幻想,更不能轻信任何保本保收益的承诺,在作出投资决策前应当了解基金投资策略、资产投向和风险收益特征,在自身风险承担能力的范围内选择适合自己的基金产品和审慎专业的基金管理人,不做盲目投资、冲动投资。


最后预祝本次活动取得圆满成功,祝愿杭州在创新发展的道路上取得更大的突破,祝愿我国私募基金业有一个更加光明的未来,谢谢大家!


国新控股副董事长周育先先生主题演讲。


(国新控股副董事长周育先)


尊敬的周江勇书记,朱从玖副省长,洪磊会长,女士们、先生们,上午好。


今天很高兴来参加西湖峰会,也是我第一次来参加西湖峰会,我本人也是浙江人,所以实际上刚才跟周江勇书记在说,很愿意到杭州来参加类似这样的活动,气侯好,环境好,人员好,发财的机会也多。刚才主持人说了一下,说前面有了两个成果发布,确实也是,但今天给的时间是20分钟,前面简单介绍一下中国国新,后面分享一下中国国新对外投资方面的一点体会。


中国国新是成立一个新公司,到目前为止才八年,本身它是一个国有资本运营公司,目前的板块有基金投资、境外投资、金融服务、资产管理和股权运作。是一个标准的国有资本运营公司。目前基金投资和境外投资举两个例子,看一下规模:基金投资的规模到目前为止最新是7千亿人民,已经投资项目80个,已经投出去的资金是750亿人民币,境外投资资金管理规模是333亿美元,已经投入58个项目,已经交割的金额219亿美元,这是目前中国国新这两个板块的规模。


境外投资58个项目分布在24个国家,219.7亿美元。可以看到欧洲是一个比较大的重点,有23个项目,其他在北美、南美、亚洲、大洋洲、非洲都有布局,目前中国国新的基金系有6家基金。其中最下面是刚才成果发布里头的“国改双百基金”还没有注册完成,所以打了一个深灰色。有国有资本风险投资基金,央企运营基金,国同基金,国新科创基金,国新建信基金,国改双百基金。在上面的含义里面CVC能看到就是做风险投资,央企运营基金比较好理解,国同基金是注册在上城区,浙江制造也是注册在杭州,实际上双百基金也要落地在杭州,投资国内的企业大概有几个logo可能能看见,包括杭5G,Face++,三原铝电池福能科技(音)也是科创板首批的企业。


介绍一下国改“双百基金”,双百基金目前总规模600亿人民币,首期募集是300亿,出资人里头可以看到有中国国新,有十家央企,包括有四家浙江的国企加上社会资本,在右边可以看到整体的一个央企的名单和浙江省一些企业的名单。通过这几年的努力中国国新浙江省的合作应该是越来越宽广,深度也越来越深,到目前为止有国同基金,浙江制造基金,双百基金落地在浙江。总共到目前为止已经投资决策在浙江有233亿人民币,对浙江已经实际交割的金额有164亿人民币。


下面举几个例子。跟中钢,中国五矿一起联合收购南非的samancor项目,和浙江制造一起参股西班牙的燃气,和中国巨石玻纤,也是浙江的一个企业,共同投资美国的玻璃纤维生产基地,现在已经正式点火了,和浙江的全兴精工项目合作,为了打造有国际竞争力的汽车零部件企业,和浙江的创新药企贝达药业合作,正在做新药的研发工作。诸如此类都是国新在浙江落地一些项目。


二、跟大家交流一下在境外投资的一点体会,主要还是要考虑境外投资里面企业界合作要高度重视要素市场的全球协同配置。


要素市场的全球协同配置有四个方面:


主要还是要考虑产品市场的协同,资本市场的协同,管理团队的协同以及技术研发和生产的协同,我们是这么说的。通过六年的实践我们也是这么做的,而且取得一些阶段性的成果。


做了第一个方面是市场协同。举两个例子:第一个安迪苏公司总部在法国一个公司,很大全球动物营养添加剂里头排名前三一个企业,但是很大的市场在中国,我们就投资和安迪苏公司一起落地南京,在南京复制一个安迪苏的生产线,通过这个基地的落地,不光光是产量的提高,市场份额的提高,在中国生产产品占比达到安迪苏16%,整体安迪苏公司在全球市场占有率提高27%,已经位居到全球的第二。并且还取得良好的经济效益。


第二个例子还全资收购了英国一个专门制造航空飞机上面头等舱和商务舱座椅一个公司,全球第五名,收购完以后很快使得这个公司,帮助这个公司一起开放了东方航空,南方航空,使得东方航空、南方航空在手的订单占到当年在手订单的33%,这个公司现在已经顺利转让给中航工业集团,中航工业现在是80%,我们是20%。总体来说通过自己共同的努力,真正能把我们投资的企业跟中国的产品市场能够对接。除了产品市场对接以外还需要资本市场对接,这边举四个例子,同样是安迪苏公司总部在法国,现在已经在A股正式独立上市,名字也改成A股的安迪苏公司。


下面有ELKEM公司,是一个挪威的企业,跟央企一起共同收购完以后,在奥斯陆证券交易所成功上市。当然还有一种方式投资的企业把它注入到上市公司,这里面举里了两个例子:


第一个例子是德国的Kraussmaffei,专门做积储设备的,在全球排名第一的公司。投资完成了以后把它装入A股公司天花苑(音)。 还有AC公司也是投资完以后转入A股公司航天科技。这是第二个协同,资本市场的协同。


第三个方面是管理团队要能够协同配置,事实上上面管理团队协同配置是很难的事情,中国企业曾经一度走出去以后,都希望投资这个企业或者收购这个企业都要派自己的团队去,而我们通过六年的时间我们觉得这不一定是一个最好的路子,真正在国际化的投资和并购过程当中,应该管理团队是市场化,全球化配置。一定要崇尚企业精神,所谓的企业精神不管黄种人,白种人、黑种人只要跟这个企业签订正式协议,他就是你这个公司的团队,他就是你公司的一员。当然,在具体的操作过程当中还要建立团队和股东价值一致的激励机制。前面这两条说起来比较容易,做起来挺难。


这边举几个例子,也是我们参与投资四家公司,第一家MMG,我们跟五矿一起投资的公司,现在已经在香港上市,他们主要的资产在澳大利亚和秘鲁,从CEO,CFO和执行总经理这边可以看到50%是中国区,50%是全球的。可以看看ELKEM是中国全资的公司,无论CEO,CFO,还是SVP这些团队全部是全球化,有挪威、芬兰、法国,加拿大,高管团队里面没有一个中国人。大家会说你在奥斯陆上市的。可以看一下在中国上市,kraussmaffei在中国装到天花苑(音)机构A股公司里头,这上面可以看到现在的高管里面CEO、CFO以及其他方面的总裁都是德国人。


下面是安迪苏是独立在中国A股市场上市的,从董事长到执行副总裁全部都是法国人。我曾经跟CFO,他不光光是CFO,跟上交所打交道也一直是他,他说我做完A股公司以后我才知道中国的资本市场监管也还是不错,能走通,他说刚开始叫他来做董秘的角色他觉得自己肯定完不成这个任务,他说中国的资本市场叫我一个老外各级层次去打通,以前听到很多负面的,但是通过做了这个工作以后,他认为自己完全可以胜任董秘。我们这样的案例证明,高管团队的配置事实上上面需要有全球化的理念,全球化的理念里面最重要的一个考虑超强的契约精神,不管是谁,德国、法国、还是挪威的人,只要跟公司签订协议,他就是我们的团队,他就是我们的高管,如果有了这样一个理念再加上一个激励机制,事实上上面能够做好企业,这一点我认为六年过程当中是一个很深的体会。


最后技术研发和生产制造协同配置,实际上这是很重要,中美贸易打的热火朝天,我们经常在说外国的朋友会说你们是不是为了我们的技术,在这里面可以看到,事实上既然你的资产是全球化配置,你的人力资源也是全球化配置,你整个的研发中心,生产中心还是其他的成本中心都需要去全球化配置,主要看看在哪个地方有优势,哪个地方有竞争力才会考虑到哪。Kraussmaffei是最好的例子,现在的研发中心还是欧洲为主,但是他们高管团队主动提出来要在中国设立研发中心,并不是我们强迫他设立研发中心,中国的市场巨大,能够贴近中国的客户要求在中国设一个研发中心,斯洛伐克那个地方本身也有一个配电柜的集中生产基地都在那个地方,并不一定要来中国,也不一定要在德国,整体的研发和生产的配置也应该是一个全球化的观念,全球化的配置去优化自己的优势和自己的竞争力。


我们出去这六年充分认识到要重视知识产权保护,积极履行社会责任。


举几个例子安迪苏公司收下来快有六年时间了,真正化学合成的方法制成蛋氨酸是它的一个核心技术,但是这六年中方的股东和我们一起,事实上更加强知识产权保护,维护企业的权益,也没有发生任何其他的事情。


第二点我们在欧洲投资的将近有20几个项目,统计一下,在这几年增加了6500个就业岗位,比原来在投资收购前增加了12%的就业水平,我曾经到了英国北爱尔兰一个企业去,我们要在那边又要买一块地要扩产,解决100多号人的就业在当地小镇里面是很轰动的一个事情,所以一下子能够结果几百人的就业马上会说可能会招不到人,所以履行这方面的社会责任很重要。


第三当时在德国收购一个公司,原来在VC手上拿了一个公司,高管团队跟VC原来的公司有一个协议,你卖出去卖得高能给你奖励,最后是卖出去了,原来VC股东觉得卖的不错,所以给了几百万欧元的奖励,但是我们进去以后高管团队并没有换,还是由原来的高管团队继续管理,这几个高管团队觉得我这个钱不能要,所以他们建议在企业里面建立一个援助基金,援助公司的员工一旦发生突发事件的时候可以来支付。但是跟另外一个合作央企知道这个事情以后,很快决定跟他们一样拿出几百万欧元组成援助基金,上次去德国的时候,他们员工非常感动,没有想到中国来的企业也能够跟我们一起为员工设立专门的一个援助基金,实际上在欧洲的社保已经做得很好,这个援助基金不光光覆盖员工,而且覆盖员工的加速,总体来说国际化的过程当中一定要强调保护企业的知识产权,而且要为投资的目的地发展要去贡献一点自己的力量,无论从就业,还是从社会的责任方面。


今天借这个机会跟大家分享一点自己的体会。谢谢大家!


澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席Mark Burgess先生发表主旨演讲。


(澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席Mark Burgess)


朱副省长,周书记,还有各位尊敬的贵宾,非常感谢今天邀请我来到此次全球私募基金论坛,我自己个人的背景是我现在在澳大利亚大型养老基金投资委员会的主席,同时我也是一个非常大的全球资产管理公司高管,同时我们与中国的几家银行也有非常好的合作。


今天,我想讨论私募股权发展在经济当中的作用,以及私募股权带来的好处,特别是在供给侧改革方面,同时我今天也想要讨论一些需要管理哪些风险领域。


私募股权可以通过用管理技能的提升效率来改善供给侧的改革,但这也需要谨慎管理,以确保在全球投资回报时可以考虑到投资与系统当中的风险及挑战。


特别是在私募股权方面,股本与其他另类资产类别的发展金融体系得以深化,也为投资者寻求多元化提供了额外的资产类别,从而降低了任何一种资产类别资本过度积累的风险。


资产类别的深化对金融体系的运行产生长期的好处,然而它需要与金融体系过于复杂带来的金融风险进行平衡。正如我即将讨论的那样,资产管理行业应致力于支持政策制定者与监管机构,鼓励他们在金融体系的复杂性与高效率之间寻求恰当的平衡。


全球范围内私募股权等其他私人投资形式,现在正经历于着来自于机构及其他投资者的创记录的投资与参与,现在可以说是私募投资的黄金时期。养老计划、主权、财富基金与个人投资等投资者正积极配置私募股权,以寻求预期更高的回报作为非流动性资产投资的一种补偿。


全球投资者高度关注的一个指标是目前全球有1.2万亿至1.5万亿美元的资本投入私募股权投资,这些股权是可以进行投资的,但未投资,就是所谓的“干粉”,私募股权投资基金发现对新基金的需求非常高,特别是在过去12个月里投资者为许多大型和巨型的基金投资了基金,在亚太地区尽管经历了2016和2017年的创记录的融资之后,2018年基金增长有所放缓。


大家可以看到可投资的现金水平接近创记录的水平,在私募股权和风险投资对科技、数字和创新领域的兴趣也保持在创记录的水平,对于在中国的投资兴趣也非常的高。我们想要表达的是在金融供给侧方面改革,需要对私募股权兴趣浓厚的背景下,私募股权的发展能够在经济、金融供给侧结构性改革当中发挥什么样的作用?我们从中可以得到什么样的教训?


大家可以看到,私募股权在改善经济供应方面的好处包括:注重改善投资商业运作、增进创新和技术改进,提高商业效率以及注重资本的有效配置,私募股权被证明能够提高生产效率以及产品和劳动安全,能推动创新并增加面向消费者的产品种类与深度,私募股权投资者还带来了战略规划,可以改进管理实践,并能够积累丰富的经验与方法,从而优化资本结构,通过私募股权投资提供的股权使资本重组和金融支持成为可能,私募股权也已经发展出比较复杂的债务管理解决方案方面的专业技能。私募股权还应改善经济信号,从而带来风险的改善与回报治理,并对有效资本配置进行提示,这也是改善经济整体资本配置过程当中的重要领域。


PE或私募股权的增持效果最好的情况是市场相对开放或竞争环境有利于最强竞争能力的人的成功,但私募股权投资也可以使用各种系统和方法。


比如收购基金,收购业务当中的积极份额,然后对公司的运营进行治理控制与产生直接影响。


同时私募股权也可以通过并购或其他收购,其他附加的收购可以提高规模经济,从而促进必要的行业整合,近年来这一过程在全球范围内呈上升趋势。


另外一种方法,我们可以对这些表现不佳或不良投资进行重组,所有的经济体都会经历一段时期,在这段时期当中的贷款或导致亏损或债务增加,私募股权公司现在已有非常成熟的技能,能够对这些业务重组或其他的金融解决方案提供必要的支持。


PE现在也是非常专注于增长,这个已经成为了经济的供给侧非常重要的组成部分,所以PE可以提供战略规划以及资金来支持经济增长与创新,而且现在也非常关注于技术、互联网服务、医疗保健以及其他长期增长领域,我们相信中国现在已有一个非常活跃及领导全球经济发展的一种金融环境。PE和VC,私募以及创投可以支持行业的进一步发展,我们通过互联网以及其他的创新技术应用能进一步地改善经济效率和生产力。


那现在我们也已看到有更强大的PE管理技巧及激励机制来帮助我们更有效地参与创新进行技术的研发,我们也看到PE是可以进行跨行业应用的,我们要去开发PE团队内部的一些技能,同时也要去发展PE公司的网络,这样才能通过这些网络拓展商机,进一步地进行发展,全球公司也可以在适当情况下补充地方性或局部性技能。


我们相信私募股权的发展也可以去深化当地资本市场的运作,我们在供给侧当中必须要思考一下风险问题,接下来跟大家探讨一下PE当中的风险,其中一个风险是我们太注重短期利益,在投资过程当中出现了一些短期主义,尽管大部分的私募股权投资者是关注长期投资的,但我们现在也是在批评一些短期主义和对即时收益过度关注的投资者,这样会对于整个可持续性的供给侧改革产生一些负面影响。


第二点风险,过度使用杠杆或过度利用财务和金融复杂性,我们必须要让整个行业去深度思考和管理这个问题,我认为资产管理者以及私募股权投资者也应关注这种过度杠杆和过度复杂的风险。


第三点风险,私募股权公司能考虑到对员工的利益,比如对环境的一些义务以及其他社会责任,对各利益相关者的影响。


最后是过剩资本会导致过度投资和投机,也可能会创造一些泡沫,我们可以看到技术领域也出现了技术过剩,这些领域就会出现投资的迹象。


非常有意思的一点是现在全球的机构投资者非常关注其中的一些问题,而且很鼓励去采用一种长期投资的方法。与此同时,他们也在制定一些框架,能让我们更关注利益相关者的利益,就像我刚才提到的一些环境义务及如何公平公正地对待员工,他们的福利、薪酬和待遇的问题。


现在我们也有一些非常严格的因素去帮助我们来避免其中的一些风险,比如我们非常关注对于环境的影响以及其他投资原则,当这些概念变得越来越重要,我们就希望能够在PE当中管理相关挑战。


最后一点,我想要讲到对于整个资管领域当中PE扮演的角色以及对于整个金融行业的健康性PE有怎样的影响?在2017年我有机会去清华大学专门讨论资产管理行业在金融体系健康及长期发展方面的作用,这是当时我参加的一个资管论坛。


作为资产管理者以及PE投资者,我们有这样的一种独特见解,我们相信在金融体系当中创新和投资能够不断地发展,也可以给我们带来一些早期的提示,看一下这个系统是否会面临一些风险与问题。资产管理就是未来风险会出现的情况的指向标或灯塔,我们有这种义务去监管其他的行业从业者,我们可以看到这些投资者是非常关注社会以及经济体长期利益的,我们应投入更多的时间与资源来支持广大系统的运作,这样我们才能看到是否会出现一些风险,并且如果出现风险可以更好地进行管理。我们也可以更好地通过PE来提供市场指标,并促进这个经济体系长期有效的发展。


所以正像我之前所说的私募股权的发展在经济发展当中可以发挥重要作用,同时也可以帮助我们在供给侧改革上进行更有效的运作,但我们要非常谨慎,并且要采取行动来保证我们能够有非常长期的成功,而不只是非常短视。


再次感谢大家能够邀请我参加今天的论坛发表自己的想法。


建信理财有限责任公司拟任董事长刘兴华先生发表主旨演讲。


(建信理财有限责任公司拟任董事长刘兴华)


各位领导,各位朋友,各位同仁,大家上午好!非常高兴参加第五届的西湖峰会,可以说在国际金融贸易风云竞争之时,金融从业者相互交流,增进合作,共同应对变局,十分重要。


我谨就建信理财公司的筹建与业务定位做一点介绍,第一是建信理财公司开业进入了冲刺阶段。5月22号银保监会正式批准建信与工银理财首家开业,这是监管部门对建设银行的信任与重托,我们将以市场化、专业化、公司化、国际化的标准建设建信理财公司,以稳健经营、创新发展为经营理念,依托金融科技打造国内领先的资产管理机构。


建信理财公司注册资本金150亿,在建设银行的12家资管业务子公司当中资本规模最大,我们要根据监管要求以及市场环境把握好工作节奏,逐步承接建设银行2.2万亿的理财产品的经营。


建信理财注册地设在深圳,是建行集团践行中央粤港澳大湾区的战略,开展大湾区大资管业务的重要载体。深圳有荣誉的从商氛围,活跃的金融土壤和开放的金融土壤和开放的金融与经济的前沿阵地,便于人员招聘、寻找交易伙伴与优质资产。


第二,理财公司的业务定位与价值取向。理财公司是新兴的资管类金融机构,是资管市场的主力,也是居民财富管理的主力,我们在筹建的过程当中一直不断思考理财公司的企业品格,探寻理财公司在内部集团和外部市场当中的定位,研究公司经营发展所必须遵循的规律,以求守正出新,不负重望。


第一点,理财公司是中国金融供给侧结构性改革的重要成果,理财公司是在应对国际金融复杂多变的形势,防范化解金融风险和新一轮金融改革开放的大背景下诞生的,资管业务作为短板金融会因理财公司的设立而长足发展,资管业务也必将发展壮大。


第二点,理财公司必将成为中国实体经济金融支持的重要力量。银行理财过去十年在服务实体经济方面起到了积极作用,中国经济在国际上最大的竞争优势体现于工业与制造业,未来理财公司要围绕实体经济这条主线展开,巩固中国工业与制造业大国的地位,要综合运用金融、技术、管理的手段,提供涵盖资产、股权、债券、咨询等内容的资产管理服务,在服务中国的实体经济,推动改革开放和社会发展上我们深感责任重大,使命光荣。


第三点,理财公司必定成为中国老百姓最值得信赖的财富管理人。人民对美好生活的向往也是资产管理业务发展的动力之源,建信理财不仅要更加全面的覆盖广大城乡用户,覆盖更多的资产类型与市场,也要更加精准地细分客户类型和资金运用,满足各类客户对不同产品策略服务的需求,用稳健良好的业绩回报客户的信任。


第四点,理财公司将是金融市场,尤其是资本市场的重要参与者。未来的理财公司产品的资产配置结构会进一步向标准资产倾斜,引导增量资金完善股债等多层次的资本市场,我们会站在防范化解金融风险的高度,规范好业务,给资管市场带来稳健、审慎的资产管理文化,扮演好多层次资本市场主要的机构投资者和直接融资重要服务商的双重角色,成为资本市场的重要参与者和稳定器。


第五点,以理财为代表的资管业务将是中国商业银行战略的新兴业务,建信理财以实现建行集团的整体金融战略意图为第一要务,我们会加强与母行的联动,为各级各类客户提供服务。


建信理财与建行集团的其他子公司实现错位发展,充分利用各自的业务特长,加强合作,打造富有竞争力和价值创造力的国际一流银行集团,母行也会提供包括考核机制、平台建设、信息管理、投研体系构建、人员及业务培训等全方面的保证支持,推动理财公司成为建行集团大资管战略的核心品牌,参与国际竞争的利器和国际交流的重要平台,为建行集团的战略新兴业务发展赋能。


第三,资管行业的格局因理财公司的开业而更完整,理财业务因其体量大,业务结构完整而备受市场关注,理财公司开业是推动总规模超过22万亿的银行理财回归资管本原的重大举措,能进一步丰富资管业态。理财子公司与各金融业态携手打造一个健康、有序的竞合格局,是追求互利共赢,实现资管服务国家战略的关键。


理财公司会继续保持与各类资管机构的紧密合作,理财公司与资金、证券资管等其他资管机构在管理机制、经营理念、激励约束机制、投资运作和人才储备等方面各具优势和专长,总体上我们判断合作大于竞争。


公司成立之后,我们将加快多维的产品布局,与有实力的细分领域的合作机构开展更多更深的合作。


理财公司在投研、投资、市场程度及机制等方面也有自身的先天不足,需要下大力气去解决,建信理财要着力提升和打造五方面的能力,一是价值创造能力,二是风险防范能力,三是市场适应内能力,四是投资研究能力,五是人才激励能力,资产管理类机构在市场锤炼当中已形成了各自的优势领域,可以相互借鉴,合作共享。建信理财正在建设的大资管家系统在监管允许的前提我们会让各类市场主体和机构接入,利用各方的大脑共建平台,以开放的资管平台为载体,构筑互利共赢的资管生态圈。


四是理财公司要善于自我管理,理财公司的文化与价值观要正,道德原则要立得住,要摒弃金融固有的毛病,要有理天下财,无心及人(音)的定力,也要有理千万财不辜负一人,管一万元钱不多取一毫的精神,这是建信理财公司的道德观与社会责任。


最后我们衷心的希望与在座的资管同仁朝着深化金融供给侧结构改革的战略目标并肩前行,为服务实体经济探索更佳路径,为资本市场稳定展现更多的担当,为提升中国资管行业的整体竞争力作出更大的贡献,谢谢大家!


恒生电子总裁刘曙峰先生发表主旨演讲。


(恒生电子总裁刘曙峰)


刘曙峰:谢谢主持人的介绍,尊敬的各位领导,各位来宾,大家上午好!就像刚才主持人讲的,我们是一家服务金融的公司,其实我们还是一家杭州的公司,所以我作为今天会议的“地主”,也对各位来宾的到来参加第五届私募论坛表示热烈的欢迎,谢谢大家!


我们今天第五届私募论坛的主题是关于供给侧改革,刚才很多嘉宾也谈到了产业的一些变化、金融行业的变化,我们作为一家技术公司从技术视角来谈谈我们的理解,借今天的机会,从产业和金融的角度,包括私募基金的角度来看看数字化会带来怎样的影响。


从数字化的角度来看,数字经济是一个新的非常重要的时代性变化,这个数字经济从一些统计的数据来看,到2021年数字经济的规模会达到45万亿,至少占全球经济的50%,如果占到50%的话,我想这是一个非常深刻的变化,杭州市也提出了打造中国数字经济第一城,这是提到了推进数字产业化、产业数字化和城市数字化。但我想提得很好的是数字产业化和产业数字化,我的理解有些不同。


在这十几年的互联网的发展,最早的虚拟经济的出现是游戏,包括游戏点卡销售、虚拟环境下的娱乐化的东西在产生,然后开始进入零售和消费。所以,数字产业化如果当成数字经济的上半场,所谓的互联网的上半场是消费互联网,那从当前来看,进入的是数字经济的下半场,即互联网的下半场,即产业互联网。


产业互联网也是各行各业、各个产业数字化转型升级的一个过程,我们从一些调查的报告可以看到绝大多数的企业,包括很多传统制造业企业也都在推进自身的数字化升级战略。我们从华为自身的客户,左边可以看到有31%的已经在规划准备,有36%的已经在试点,甚至有26%的已经在大规模地推进企业数字化升级战略。


从具体的案例可以看到数字化战略在企业的生产效率提升,产业的生产力提升方面已经带来了一些明显的变化,所以这样的一个产业数字化今天已呈现出全面的深入开展的状态。所以上半场和下半场就把整个经济带入到了一个数字经济时代。而数字经济时代在我看来有这几个特征,第一是技术的引擎是云技术,是云化技术作为基本的数字引擎。


随着数字化进程的推进,从而产生了数据本身成为生产的关键要素,或数据就是所谓的新能源,数据本身的价值在不断地被发掘。同时在商业模式和合作模式上出现了开放共赢和生态化的变化,这是数字经济时代的新特征。


在这些特征下,金融行业如何服务实体经济,如何服务产业,金融机构自身,包括私募机构自身如何数字化升级?我想这也是我们需要进行探讨与实践的一件事。


随着产业数字化和数字经济时代到来,其实我想从最基本的视角来看,发生了两个非常重要的变化,第一个变化是从金融的视角来看,负债端与资产端都发生了一个基本的变化。从负债端,也就是投资者,从客户而言,今天我们花很多时间在手机上,而很多的APP在占用时间,这时候大量的行为在开始被记录下来,成为数字化行为。所以我们今天用大数据,实际上可以更好地去了解投资者的状况,所以这是一个KVC(音)的部分,怎样更好地了解投资者,从其风险偏好、行为特征、需求特征,包括从大数据提炼出来的整个群体的特征,包括人口特征,我们可以给很多人打上所谓的“标签”,这个标签并不是主观打的,而是基于大数据和行为数据分析之后做出来的一个标签,在保护隐私的前提下,在合规的前提下,我们可以更好地从负债这一端去了解投资者,给一个投资者做出比较全面完整的数字化项目,这是数字化时代带来的负债端的变化。


那从产业带看是从资产端也发生了数字化,我们可以从各方面去进一步地了解一个企业的情况,了解我们所投资的基础资产的状况,传统更多地用三张报表来评价一个企业,这是事后数据,但今天进入到了生产过程,进入企业本身的客户行为,从企业视角和行业视角,从数字化的方式,用大数据去更精确、更全面、更多维度的去描述一个企业和行业。所以这样一个数字化的推进对金融企业实现资产端和负债端的更高效配置就提供了一个非常好的基础环境,我想这是产业数字化和数字经济时代带来的金融服务的新变化。


如果从负债端来说,我们说数字财富管理,负债端,我们服务客户和投资者,是一个财富管理工作的话,那数字财富管理与传统的财富管理会有些新变化,不管从客户的视角,尤其是当我们随着85后所谓的互联网原生一代,年轻人成长起来逐渐的成为市场投资者的重要组成部分,乃至再过五年十年成为主要的组成部分时,他们的偏好和获取服务的渠道,包括传统的财富管理的品牌都会面临很多新变化,所以这是数字财富管理模式对传统财富管理模式在共存共生,互相渗透融合,我想是在负债端的新变化。


那从资产端,数字时代的数字化资产管理模式也是从产品设计到风险管理到交易过程,到投研过程,以及到策略本身的形成方面,也都会带来一些新的环境变化与工具手段的变化,所以这样的一个数字化资产管理,所以我们从资产和负债这一端都看到了数字化带来的一些变化时,相应的,我们在连接资产与负债这两端,整个过程中也会看到平台化服务、数字化服务、量化策略等在配置策略、配置模型方面的用武之地就会更多,因为你有更多的基础数据资产可以给你提供很多基础的东西,我们可以降低对人的依赖。


当然AI就开始有了新的用武之地,AI不是新东西,而是经过了好几轮发展的,这一轮的发展是因为数字化,是因为大数据,当然也伴随着计算能力带宽的摩尔定律的进化,使得AI用武之地,实际上AI会成为新的生产力的关键要素。我们只有充分的借助了AI能力,能更有效地提升生产能力和风险管理能力、辅助决策能力和有效提升客户体验能力,所以这就给了金融机构更好的服务投资者,更好的服务产业客户的有效工具。那我们要充分利用AI能力去提升本身的效率。


当然,从监管的视角来看,数字化环境,监管也在数字化服务方面怎样去监管创新模式、金融科技模式,同时怎样利用新技术从数据报送、法律跟踪、客户识别、金融压力测试等方面,我们已经看到了很多好的应用案例的出现。在监管方面,同样进步,甚至在一个局部的领域,尽管有一个非常好的先导的对技术的使用,实际对于整个行业的健康发展会起到一个非常好的作用。所以在监管科技方面也有大量的数字化应用的案例。


金融机构本身,你在这样的一个环境变化中,如何做到数字化与在线化?所以,我们需要从三个方面,一方面是基础架构,包括技术架构有一个升级的过程,因为金融机构,中国的金融电子化发展20多年,近30年的历程,我们也积累了很多解决方案,很多系统平台,这些系统平台今天会面临一个在线化的架构升级的工作,这个工作现在已经开展起来了,但时间很紧迫,留给我们全面数字化的时间并不多,所以要加快做整体的基础架构的升级工作。


第二,当我们的业务逐渐线上化流程化之后,组织和流程体系还有管理体系有一个变化的过程,所以叫做Move  Online,Move  Online是架构迁移升级,Move过去以后要生活在那个环境下,在新的环境下要适应的环境,基本的东西会发生新变化,所以是Live  Online,对管理提出的挑战会更大。


再进一步,我们如何利用AI能力提升生产力,提升生产力和效率,即Think  Online,所以每一家金融机构也都要去建立自身的“大脑”,大数据的“大脑”来提升生产能力,所以这是MOVE  Online、live  Online到Think  Online,这是一个Online战略的推进,我想对金融机构在当前来说在科技方面的一个非常重要的战略选择。


从私募来看,我们看到这两年,私募已成为为在资产管理和投资领域非常核心的力量,非常重要的力量,到今天为止,整体的规模已超过13万亿,PE、VC以及在二级市场投资方面成为了非常重要的力量,也是我们在整个资产管理领域当中成长最快的一个部位。为什么?一方面的原因也是跟我们私募公司一直希望业务模式是以绝对收益为主的模式,所以就逼迫私募基金不得不思考怎样能够抓住产业趋势,怎样能够有一定的先导性思维,能够产生更好的α,能够做到更好的β,怎样提升效率?所以从数字化的工具如何去助力私募发展来说,最核心的其实还是怎样提升投资能力的问题,这里有MI+A+C+D+H,我们今天讲新科技时ACDH这样的一些新技术,在投研方面,我们已经看到很多的数据,投研开始进入到生产环节,开始进入到对于一个产业和企业的深度分析的环节,这些环节我们需要有一些基础的工作去做,同时在出现事件驱动时,私募通常规模没有银行和公募的企业规模大,怎样能够及时地获取足够的信息,所以在工具使用方面有很多可借力的地方。


从投后耐看,从风险和基因的绩效的归因以及整个层级来看,怎样做到合规,实际上我们都有很多数字化的工具可以使用,以提升投研能力和合规能力。


在这当中,进一步而言,我们怎样去建模,从一个投资经理的思维思考和选择能力为核心变成把这些思考模型量化出来,完成建模和持续验证、重复验证的过程,我想在投研方面,我们今天已经看到了行业内有很多实践。从投资交易的过程来看,量化、策略、持仓、组合的过程管控,今天这方面的工具,包括算法交易,简单的例子,算法交易可以降低至少10BP的交易成本,所以在这些工具使用方面,我们已经看到很多私募,从量化来说已经出现了专门的量化私募基金,其实今天也成为我们整个私募投资里的非常重要的组成部分。


我自己相信,这部分的基金在二级市场投资占比会进一步提高,同时量化策略在其他的策略基金的投资过程当中也会得到更多的应用,在合规的前提下,以量化方式的交易会在二级市场的交易的占比会进一步提高。


从私募的募集来说,我个人有一个观点,我们对市场的贡献核心能力是投资能力,而投资能力在今天这样数字化的时代下,要将投资能力API化,你要做成一个API,把数据进一步透明开放给目标市场客户及人群。传统说主要看净值,但更多的,我们刚才讲到客户画像和企业画像,其实也需要私募管理人画像,而私募管理人的画像越清晰、越透明,在选择范围内越清晰越透明,实际上你可以得到的市场机会就会越多。而透明、清晰,包括将接口开放出来,这就是所谓的API,将能力API化,嵌入到场景中,而这个场景就是我作为一个养老金,我做配置,我在能力方面,我在某一个场景下我需要做什么样配置时,当你是一个开放透明的API时,你会获得很快速的机会,就可以完成市场的配置。所以这是所谓的投资能力的API化,所以这是从基金运营的视角来看数字化工具的使用的。


这里还有一个案例,我把名字隐去了,国内跑在前面的一些基金公司已经在做一些数字化的工作探索,包括建立自己的大数据平台来完成对产业判断,对个股的筛选,通过算法交易来降低交易成本,通过多通道、多账户的下单来提升下单效率,这些方面都已经有了很好的实践。


最后有一个广告,我们公司是全力服务于金融行业,服务于私募机构,下面有专门的分论坛讨论金融科技如何在私募行业更好应用的具体展开的东西,也欢迎大家参加下午的分论坛。


我们总结一下,共建私募的数据时代,促进行业生态的发展繁荣,谢谢大家!


圆桌对话环节。


主持人:

敦和资管总经理、中基协私募证券投资基金专委会主席 张志洲


嘉宾:

D.E.Shaw亚太区负责人 Kevin Patric

永安国富董事长 肖国平

罗素投资管理(上海)有限公司总裁兼总经理 谭颖

美国格林威治市经济咨询委员会主席 James Aiello

香港锐联财智集团董事局主席 许仲翔



张志洲:本次峰会的主题是金融供给侧结构性改革下的私募行业,这里几个数据跟大家分享一下。咱们全球私募基金峰会第一届是2015年召开,2015年恰恰是党中央首次推出供给侧结构性改革这个概念的年份,所以说西湖峰会伴随着供给侧改革一路成长过来,供给侧改革主要是有统计的时间点,重要的决策。去杠杆、补短板、降成本。


在“三去一降一补”在过去这些年多国内的实体经济和金融市场产生巨大的影响,这些影响也列了一些数据,在房地产去库存方面,(25)目前整个房地产商品房的库销比大幅度降低,系统清风险降低,房价的速度在下降,推出去产能政策以后,实际上整个持续46个月的PPI通缩就结束了,产能的去化率非常高。去杠杆,影子银行中低效率的空转大幅度降低,很重要金融供给侧改革里面重要的一环扩大对外开放,虽然中美之间有一些噪音,开放的大门越开越大。这就是总结一些供给侧改革相关的数据。


首先掌声有请Kevin Patric分享他们公司的理念和想法。


Kevin Patric:大家上午好,我是Kevin Patric,D.E.Shaw基金亚洲区的执行官。谢谢来这里跟大家见面,很高兴分享我的看法。


大家上午好。我是Kevin Patric,来自D.E.Shaw,我们是全球多策略管理公司,我们有非常多的资产类别进行管理,在全球多个市场当中也有我们的管理服务,如果看一下现在的AUM大概是530亿美元,大部分的AUM是在另类投资,但是我们在增加其他的一些长期的投资类别当中,所以D.E.Shaw是在1988年的时候成立的,我们也是在计算金融方面一个非常领先的探索者,如果看一下资本方面,刚才讲到业务的两边大概是60%是在量化系统策略的,大概有40%在基本面策略的。所以也有非常混合型的管理组合。


再来看一下我自己的一个背景,我公司当中已经16年之久,2007年的时候去了香港办事处,负责在上海以及香港办事处亚太方面的这些业务。


张志洲:谢谢Kevin Patric,下面有请来自浙江省资产管理规模最大的私募证券投资基金,也是全国排名前五名的私募证券投资基金的创始人永安国富的肖国平董事长做分享。


肖国平:大家上午好,我先花两分钟时间稍微介绍一下我们公司,我们公司是成立在2015年,从永安期货资产管理部的雏形出来的,到目前大概有60几个员工,加上香港的分支机构大概有80多位员工。目前的管理规模大概在300亿左右,主要的策略是相对于国内这么多的私募基金来讲,我们的特点可能在多类资产上面做的比较多一点,但是我们主要是在股票跟证券还有期货之间,特别是股票跟证券之间做一些性价比的比较。在三个资产之间会相对来说这方面做的选一些比较好的标的,来满足我们委托人的收益需求。


这么几年来看,我们的收益还算比较稳健,所以取得一个规模的增长,随着我们在国内市场的有效性,越来越有效,接下来未来的几年要连续取得这样的增长应该是比较难的,因为市场会越来越高效。


张志洲:谢谢肖国平总,肖国平总在给投资人管理合理的预期,随着国内的资本市场越来越有效,但是对于未来投资回报率的预期趋向更加合理。


下面请来自罗素投资管理(上海)有限公司的谭颖女士做介绍。


谭颖:今天非常高兴有这样一个机会参加西湖峰会,罗素投资其实今年第二次参加,去年是由我们globalCEO发表主旨演讲,他本人对于西湖峰会印象非常的深刻,今天先在这里介绍一下罗素投资。


可能在座很多对罗素并不陌生的,简单来说我们是一家做FOF、MOM的专家,我们在海外有超过80多年的历史,现在管理2600亿美元的资产和很多的大型资方、资管的平台都有深入的合作,我们在全球资产配置、在全球投资管理人选择和研究,包括因子的研究,包括ESG投资等等领域都有自己独特的方法、理论、体系和工具。刚才大家讲到创新,我们认为创新的力量是非常的重要,所以力求成为在FOF、MOM领域创新力量的领导者。这是我们一个全球的一个情况。


我还想强调一下,我们跟中国市场的渊源,简单来讲应该是源远流长,从中国市场开始有QFI体制开始,罗素开始去研究中国的投资管理人,在中国十几年的耕耘,我们研究2千多个Found和投资管理人,这是一个非常巨大的积累。


我自己本人也是投资管理人出身,应该是最老一批研究投资管理人的人。接下来我们有一个罗素中国基金,是海外注册,引导海外资金投到中国的基金,在基金旗下,我们有投到中国本土的基金,也可以看出罗素对中国的重视。


大家可能一看到罗素投资第一个想到应该是2011年我们跟平安的合作,当然是一个非常好的合作,但是大家想起来,经常会有人跟我说平安罗素五年的合作给中国FOF、MOM行业,是FOF、MOM行业投资人的荒僻军校,这是非常高的荣誉,我也非常骄傲。现在在上海成立UFII(音),希望在这个领域做的更好,现在在进行各方面的准备,包括产品,合作方,包括整个能力的提升,希望在协会支持能够申请PFM,作为中国业务的负责人,对我来说最重要的,把罗素全球比较好的方法、理念、工具能够有选择性的,能够引入中国的投资当中去,作出好的产品,我们是选择投资管理人做这样一个产品,也是跟很多现在主导的这些能够深刻的契合。


张志洲:谢谢谭颖女士。改革开放一个好处就是可以相互学习,罗素进入中国以后,不但参与中国资本市场的成长,也给我们带来很多好的经验和分享学习的机会,就像你提到的平安罗素。


下一位邀请我们的老朋友James Aiello,他是住在格林威治市,格林威治市是我们上城区的友好姐妹市,接下来想请美国格林威治市经济咨询委员会主席给我们介绍一下。


James Aiello:非常高兴能够参与到这一次论坛,在过去五年当中每一届都会来到这个峰会,相信在过去的四届都非常的成功,这一次也会非常的成功,非常高兴能够成为其中的一员,特别是在玉皇山南基金小镇建立一个非常成功的模式,这是一个非常风景优美而且离西湖非常的近,这是一种非常好的模式,而且这个模式是借用来自格林威治市基金一个成功的经验。因此格林威治市和美国的大城市之间的距离类似于玉皇山南基金小镇和上海的距离,我们的模式非常相似,非常期待我们与杭州,与玉皇山南基金小镇之间的关系能够进一步的促进,而且之间保持非常高度一个交流,而且我们和我的合作人一起,在格林威治市也举办了一个经济论坛,我们的经济论坛也有来自于杭州市和杭州市基金领域的,还有媒体界的朋友来参与到其中。


现在有一本书,是桥水基金会最新一本书,是债务危机,非常高兴大家在阅读这本书,希望期待和大家分享这本书。同时希望接下来11月份桥水基金的五位主席跟大家分享相关的经验。


张志洲:下面做介绍是来自锐联财智的许仲翔先生。


许仲翔:首先要感谢各位嘉宾,也感谢主办单位今天邀请我来,我是许仲翔,我是锐联财智的创办人和CIO。我们现在主要是做亚洲的二级市场。专门为全球的主权基金和政府退休基金来投资亚洲,我们现在管理的业务大概有290亿美元,大部分都是机构的投资。对外是教育全球的机构投资者,怎么样来了解亚洲,尤其怎么样了解中国,怎么样投资中国,然后把海外的资金导入中国的A股市场,为中国A股机构投资人的比重可以提升,也让长期稳健长期资金的比重可以提升。


对内最主要的功能做投资者教育,也提供高透明度、低管理费用的投资策略,投资策略大部分都是量化的,以研究投资者行为经济学为出发点来思考,如何在噪音比较多的市场里面为投资创造收益。


我们其实在十年前已经进入中国,在中国深耕,了解这个市场,了解这个市场投资人的需求,也了解海外投资人要怎么样进入中国,参与中国的成长。


张志洲:谢谢五位嘉宾的介绍,下面进入提问环节。前面五位嘉宾分别从国内和国外的角度介绍现在投资中国金融市场的一些前景和展望,肖国平总介绍国内市场效率的在提高,很重要的因素全球的投资人开始越来越多参与中国的资本市场,当然本土的投资者变得更加有竞争性,在这个情况下,永安国富在竞争变得越来越激烈的情况下,如何打造自己投研的竞争力,保持自己在行业的领先地位?


肖国平:在这方面稍微介绍一下我们的投资思路。来符合我们这个主题,供给侧改革下未来几年资产管理行业可能会有什么样的发展,这只是个人一个很小的看法,不一定对。


从我们公司来讲,因为我们一直是基于基本面的研究去把资产配置到最合适的地方,最合适的资产上面去,主要是在债券和股票上面去做一些分配,在这两个方面来讲,特别是因为股票的波动远高于债券,从性价比来讲在二级市场性价比比股票性价比高很多,对于全域这一部分非常谨慎非常小小的,在这方面一直保持比较谨慎的态度。但是基于A股市场,包括香港市场也是波动会很大,市场会变得要求越来越高,投资者对我们的委托的新能源要求会越来越高,整个来讲还是基于对基本面,基于对于首付投资者财产正方向来说,一直站在客户角度的立场来做我们的投资。这是供给侧改革下面来讲,未来几年的方向,国内市场化效应会越来越高,A股市场和港股市场向美股市场看齐,从供应来说,上市公司的质量得到很清晰的定价,这样上市公司的质量会逐步的提高,随着投资者用钱来定价,上市公司质量会得到一个比较清晰的定价。这样整个市场要随着改变A股市场大幅度波动的现状,未来可能会更好一点。


张志洲:谢谢肖国平总,站在投资者的角度,扎实做好基本面,随着监管金融供给侧的改革,上市公司质量也会提高,最终还是要发挥资本市场在配置资源效率提高方面的作用。


下面这个问题是给Kevin Patric和谭颖和James Aiello和许仲翔,你四位都在海外的金融机构工作中,这几年金融供给侧改革很重要的一个部分扩大国内资本市场的对外开放。


Kevin Patric:非常棒的问题,说到机会,关于中国的机会是非常大,也是我非常想强调的,但是对我来说是很难回答的一个问题,可能我需要花一点时间跟大家介绍一下我们投资的策略。刚才肖国平介绍他们的投资策略,先介绍一下我们的投资策略才能够回答这个关于我们对于中国市场的看法。对于我们D.E.Shaw来说首先是一个另类资产投资的公司,比如对冲基金方面的投资,我们只是关注收益,如果市场希望能够保持稳定的收益,不会受非常大市场波动的影响,为我们的投资者能够提供一个稳健的回报。


对于整个收益规模来讲,非常希望能够提高我们收益的质量,希望为我们的投资者提供非常好的,经过风险纠正的一种风险投资的组合,并不是意味着收益增长,但是可以把风险进行评估和进行分散。当然和市场的波动是相关联,无论大类资产的配置风险会产生什么样的影响,都会有相关的对冲和配置。我们是一个多策略的投资公司,因此只要全世界有任何的机会,我们可以进行盈利,当然都会去参与。


我们发现问题,发现机会,会考虑到投资策略当中有哪些工具可以运用的去消除这些障碍。比如说有固定收入的策略,事实上我们的策略会发生不断的变化,主要要看机会它能够带来多少的收益机遇。我们现在目前正在投资,所以说我们条件发生改革的时候,会采用不同的工具和策略,对新兴市场,比如中国的市场,中国的股权市场采用不同的策略和工具。现在我们在不断的进行评估,如何把我们投资者钱投到哪个市场上,当然我们有几十种的策略,我们统一一个目标,我们有不同的团队在操作不同的市场和不同的策略,我们统一的目标基本上是希望我们能够理解所在的这个市场,为我们的投资者带来更好高效率的回报。当然最难的是把这些机会变现,因此我们会确定具体的实施措施,会来分析这个市场总体的一个风险,来确定我们是不是愿意投资到这个市场里面。


刚才讲到一个基本面和一个量化面,在量化方面,我们并不是一个黑匣子的操作,我们在量化方面有非常多的策略和工具,在有很多认为的因素,有一些人本能的因素,我们希望从对于人为的因素方面的依赖会尽量的减少,会有更多的计算机以计算为基础的一种策略,总得来说在六块策略方面都是人工的操作,人工的判断。我们需要对全世界各种市场的这种所呈现出来的机会进行大量的评估,需要做到这一点,我们就需要大量的数据。


刚才提到数据爆炸式的发展,在全球范围之内给我们带来量化策略方面的巨大机遇,但是同时也是一个非常大的挑战,大家都知道,我们的人工能力和计算的能力都需要从大量爆炸式数据里面或许有用的数据,帮助我们进行决策,需要大规模的在这个领域数据提取和数据研究的能力。


在基本面上,需要更好的理解债券和这些公司,计算机它可能做很多的工作,但是有一些事情是计算机不能做的,现在在使用我们的统计工具,能够来发现机会,能够现在组合投资。并且能够管理风险,这些都是我们在公司不同的部门之间它们并不是完全隔离,而且它们相互互相进行一个合作协作。因此这也是为什么我们的公司在过去31年中如此成功一个重要的原因。


到了中国业务和中国的市场问题上来,还想谈一谈我们对于中国市场的看法,在2006年的时候,我们认为这是一个非常有意思的市场。在2007年的时候在香港设立办事处,在2010年时候在上海设立办事处,在下一年设立WOFII(音),在过去几年当中,非常关注的一点对于国际的投资者来说,想要找到在中国的一些投资机会,因为我们看到中国的改革开放和市场发展的速度,比如在政府以及监管部门的主导之下这种速度是非常惊人的,这就让我们看到在其他地方没有的一些机会,也是觉得这是一个双向互利的机会,也是看到国内的这些管理者也能够赋予这些国际投资者的参与,同时国际投资者也能够赋予在中国这些投资机会的收益,现在也是在跟监管方打交道,比如说上个月从AMCEN(音)、在洪磊主席指导之下,现在已经得到牌照,只是在中国四个外部有这个能力的机构当中的其中一家。


谭颖:这是一个全球性的趋势在全球的资管人的眼中,中国是一个巨大的市场,当然客观的一个环境是说全球金融危机以后,全球的资管行业都进入一个结构性这样一个变迁,大家看到主动管理受到一些挑战,被动的投资不断的蓬勃发展。反观咱们中国的市场机会,当然体量各方面已经有了很多的讨论,已经不用在这里讨论了。


更强调的一点是说在过去几十年大家不断努力的情况下,无论是监管,还是人才的储备各个方面,投资的环境,从各个方面都觉得有了非常大的提升,这也就是为什么全球的资管的人现在跑步进场到我们中国,罗素投资作为已经在中国耕耘了近十年,中国对于我们来说是一个战略性重要的市场。


回到刚才讲的罗素投资是FOF、MOM这样一个投资管理人,具体针对这个领域我觉得机会也是非常的明显,首先想强调说经过过去十几年大家的努力,我认为中国的市场是一个有厚度和深度这样一个市场,这个对于做FOF、MOM来说非常重要,保证我们能够选出非常优秀的投资管理人。


刚才各位讨论的说,投资管理人在他们的差距也是比较明显,就使得罗素这样的机构有空间给客户带来增值,无论前台投研方面的研究,还是对于每一个投资管理人运营方面的研究都能够做出非常好的筛选,给国内的投资人带来增值,从另外一个间接方面来说,也是提倡一种什么叫做BKSPRTS(音),最好的做法应该在哪里,作为我们这种类型的机构所应该承担的一个责任。


第二点讲到供给侧改革,今天一个话题很多提到风险的管理,这是一个非常好的点,在FOF、MOM管理的层面,从罗素的方法来说,其实最主要一个特性之一就是能够在Found的层面,在底层资产的层,甚至更深入在每一个风险因子的层面进行深入的研究,进行非常好分析,平滑风险,帮助我们客户提高风险调整后的收益,而不是单纯的提高收益,这个点在当下也是非常契合的。


可能刚刚进来的时候很少有投资者真正知道什么叫FOF、什么叫MOM,经过这么多年无论协会的努力,还是监管还是市场的培育,现在大家对于产品已经不陌生,我们有一个FOF的产品,包括现在目标养老基金也是采用这样一个形式,大家也看到很多机构的委外,包括现在银行理财子公司的成立它的运营,像我们这样类型的机构在这个方面应该是大有作为的。总结一下说,我们认为在这个时候我们应该可以大展身手这样一个时间,我丝毫不怀疑这一点,那也是我们战略性一个市场,我们会继续做得更好。谢谢!


James Aiello:大家好,我是来自格林威治经济咨询委员会,这个对于我们来说非常激动人心的跨境投资,这也是一个很好的机会,帮助我们在私募基金行业当中成为一个领导者,因为我们跟美国以及在中国我们也是通过媒体看到了很多最近关于贸易战的新闻,但是对于公司以及个人层面来说我们仍然能够共同合作,也能够找到一种方法去进一步提高生产率和效率。我看到中国的监管者在这方面做了非常好的工作,比如有一些外资主导的公司,比如JP摩根这样的公司也是能够帮助我们在中国的主要公司当中的持股从40%几增长到50%几,他们就成为最大的股东。


也是看到在几年前就已经开始这样的进程,这个公司大概有38到39家公司能够有非常大的发展,在PDLP的项目当中,也是能够让中国的投资者在海外进行投资,一开始应该是在2013年的时候,当时大概是5千万美元的最高限额,让中国公司能够在海外投资的最高限额,我们看到这个数额相对来说是比较小的,很多公司比如一些国际性的公司他们觉得这个数额是比较少的,可以看到从2015年到现在这个限额已经翻倍达到1千亿美元。在2016年的时候对于很多市场以及国家面临这样的挑战,在2018年的时候总共资产管理其实更多在上层,而不是在个人投资者的层面。所以我觉得可以看到在另类投资方面,或者在私募方面可以起到领导者的作用,希望能够有这种非常多样化多策略高效的投资,这也是我们在双方合作伙伴关系当中看到的一个很重要的机会。


许仲翔:对中国对外国资金和外国的专业投资机构更加大力度开放提出两个观点:


第一个先代表海外的专业机构投资人他们看到中国,其实他的观点相对单纯,投资中国是思考我怎么样来参与全世界成长最快又体量最大一个经济体,其实投资要创造收益,不外乎是下面的实体经济要出现增长,只有实体经济出现增长,优良的企业才会有营收的成长,身为全球的投资基金如何把钱放到好的公司上面去参与成长,所以外国看中国其实某些程度就是看到这是一个相对其他发达国家成长速度最快的,只要参与它的优良企业就可以参与成长。所以中国愿意开放其实就是善意把长期机构基金导入中国的市场,这对双方都是一个双赢的情况,海外的资金需要风险分散和参与成长的机会,国内的市场需要长期的基金把价格发现做的更好。


下一个观点代表海外的投资机构的同仁我们怎么样看中国,怎么样在资产管理公司,在中国可以找到一个新的成长机会。说实话,可能外资对中国的投资人觉得我们AUM都很大,光鲜亮丽,其实外资是很惨的一个行业,因为海外的市场相对效率性高,大家都经常听到说其实海外专业机构根本都跑不赢SNP500,所以海外的费是越来越低,因为你在有效率市场里面创造α是非常困难的。当我们今天看到中国这么庞大的一个资本市场,进入中国市场我们看到是一个相对还不是这么成熟的一个A股的二级市场,在这个市场里面,有比较多的散户参与,有比较多的噪音,这个时候专业的机构它打败市场大盘指数的机会就提高了,其实对于我们做专业投资的基金管理人是一个非常兴奋的机会,我们又再一次可以为投资人创造价值,你要是花了这么多时间做投研,最后都跑不赢SNP500,真的是一个会让自己感觉非常没有信心、没有价值的一个情况,我们在中国看到可以为投资人创造超额收益和创造α的机会,我们看到这个机会感觉非常兴奋。也非常感谢中国的监管单位愿意把这个窗口打开,让我们进来找到一个新的投资机会,为全球也为国内的投资股民创造一个α和超额收益的机会。


张志洲:谢谢5位嘉宾,在前面5位嘉宾的分享中,有这几方面的信息是非常强烈的,虽然现在在中美之间有越来越大的噪音,但全球的机构投资者仍认为中国的资本市场厚度越来越厚,深度也越来越深,监管专业化程度也越来越高,整个投资市场效率也在提升,对外国机构投资者来说是一个战略性跑步进场的时点,这是一个非常好的消息。


下面我问一个典型的中国性的问题,这个问题提问给肖总、谭总和许总,中国的资本市场虽然机遇越来越大,但当你真正在中国资本市场落地生根时,特别是你面对国内的合格投资者时,你选十个投资者,我估计一半以上会问你一个问题“我到底该买你的私募基金还是该买房?”过去几年大家都知道党中央决策部门提出了一个新的概念是房住不炒,所以请3位嘉宾,如果你们面对投资者问您这个问题时,该买房还是该买私募基金,你会怎样回答,请肖总现回答。


肖国平:我现在该买房还是买私募基金,按照我比较普通的提法,你买房是为了投资吗?因为我们要房住不炒,房子是用来住的,如果你没有房子,你要买房去住,这是应该的,如果你买了房子去做投资,那从我的角度来,不建议,还不如买我们的私募基金,或是你买一些指数会更好。


因为从我的角度来看,未来几年,虽然经济增长不一定能维持以前那么高的速度,但在现在经济增长速度很高的情况下,产业结构还会变化,基金增长未来拉长的时间来看,还能维持比较好的增长。所以,回到你这个话题,买房还是买基金,如果你消费房子,我建议你还是买房子,如果你买了房子来投资,就不那么建议。


张志洲:谢谢肖总,房子是用来住了,如果是投资,未来不如考虑私募基金或指数基金。谭总谈一下你的看法。


谭颖:肖总的答案非常中肯,但我认为是第三个答案,买好的私募基金,如果大家不知道怎么配置,怎么买好的私募基金,可以来找我。


我很认真地说,从估值的角度来说,房地产如果是炒的心态,现在已不具备投资价值,而且老实说中国居民从一个全球比较来看,他在房地产上的配置已经过高了,太高了,所以这时候真的非常需要认真地去考虑一下资产多元化配置,所以中国的资本市场的成熟度在不断提高,所以应是一个比较好的点要去考虑的,强调还是要好的产品。


张志洲:我看您说好的产品时,你是在在看着肖总在说。


谭颖:一定要优选私募基金。


张志洲:相信专业的人做专业的事,请许总分享。


许仲翔:如果说房子是指一般的住房,那当然了,刚才2位嘉宾讲的,你还没有买房子,需要买房子娶老婆,这是挺重要的事情,需要考虑一下。但房子讲的是房地产,这是投资工具,评估投资工具就要看整体收益是否好,如果房地产基金上面有租金的回收,但回收率不如你买一个政府公债,那就买政府公债就好了,效果上长期是类似的。所以你在评估时,你看私募基金,刚才谭总讲了,私募基金有债券型,债券型与房地产基金对比性比较高一点,就看谁的消费比较低廉,扣掉收费之后谁的投资收益比较好。


从配置的角度来讲,你什么东西都配一点,绝对有好处,谭总推荐MOM,不只是选好的基金,还需要选够风格分散的大类资产配置的基金,所以每一种基金,无论是地产类型、股权、二级市场等打包配置效果是最好的,不只是选好基金,不要选太单一,要了解怎么做大类资产配置。


张志洲:谢谢许博士,一旦要选好基金,还要再分散与配置,这就有一句话所说的,在金融市场当中唯一免费的午餐就是分散带来的收益。


时间过得很快,我们已经马上要到12点了,我估计在座的各位领导和朋友大家的胃已经开始有点隐隐抗议了,所以我提最后一个问题,因为我们做资产管理行业,大家都知道最核心的工作就是前面谭总所说的管理好风险,识别好风险,管理好风险,配置好风险,但当前,特别是今年5月以来,在影响金融市场资产价格的噪音,因中美之间的问题,噪音也越来越大,不确定性也越来越大,在这种情况下请5位嘉宾每个人说一句,在复杂与不确定的环境当中,你最想告诉投资人的一句话。先请肖总,或者先请许总。


许仲翔:我可以给投资人的建议是这么多的噪音,这么复杂的世界,不要太试着去听专家怎么分析,预测未来,其实很多时候专家讲的也是噪音,长期投资有耐心的去等待,收益会随着你的耐心慢慢的来。


James Aiello:我想说的是大家可以听听巴菲特的,当大家都贪婪时你要恐惧,要感到害怕,这是巴菲特非常有名的一句至理名言,也是我给大家的建议。


谭颖:要用穿越市场的耐心,但被你讲掉了,无论如何,我还是总结一下刚才讨论的,在这样的一个非常特别的环境当中,做好大类资产配置,选好底层管理人,做好下行风险管控,祝大家好运。


Kevin Patric:我想说说没有任何人可以通过水晶求来预测将来,因此我们不要有赌博的心态,要有耐心,而且要有信任,信任你们的投资管理人他们有能力可以给你们降低风险,进行更好的投资。


肖国平:长期投资、理性投资,未来总会比现在更好。


张志洲:谢谢肖总,5位嘉宾的回答都有一个共同的特点,就是短期的不确定性与风险总是存在的,那也不要去试图相信专家的预测和判断,关键是要用最专业、最科学的方法去做好资产配置,做时间的朋友,放更长的眼光。


非常感谢5位嘉宾,我今年也是第五次参加西湖峰会,我很自豪地宣布这是五届峰会当中第一次能够在刚好12点结束的,我估计在座的各位朋友都会觉得我这位业余主持人还是挺专业的。非常感谢5位嘉宾的精彩分享,虽然中美之间的噪音现在很多,但今天我们在休息室的时候,James跟我了一句很重要的话,他说虽然有噪音,但放长了看,这都不是什么事情,重要的是专注专业地做好自己的事。


圆桌论坛环节到这里结束,谢谢5位嘉宾。




日程安排



峰会议程


主论坛

金融供给侧结构性改革与私募基金发展


主持人:

浙江电视台双语财经主持——胡婕


领导致辞:

中共浙江省委常委、中共杭州市委书记——周江勇


成果发布:

国企改革“双百行动”发展基金签约仪式

深交所杭州极地落地仪式

浙江长三角资本研究院揭牌


主旨演讲:

中国证券投资基金业协会会长——洪磊

中国国新控股有限责任公司副董事长——周育先

澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席、国际货币金融机构官方论坛顾问委员会委员——Mark Burgess

建信理财有限责任公司拟任董事长——刘兴华

高毅资产首席投资官兼董事总经理——邓晓峰

恒生电子股份有限公司总裁——刘曙峰


高峰对话:

主持人:

敦和资产管理有限公司总经理——张志洲


对话嘉宾:

美国德勘基金D.E.SHAW亚太区负责人——Kevin Patric

永安国富资产管理有限公司董事长兼总经理——肖国平

罗素投资管理(上海)有限公司总经理——谭颖

美国格林威治市经济咨询委员会主席——James Aiello

香港说联财智集团董事局主席——许仲翔


分论坛一

新形势、新机遇——金融供给侧结构性改革下的私募基金与产业发展创新融合


领导致辞:

大连商品交易所党委委员、副总经理——王伟军

财通证券党委委员兼永安期货党委书记——叶元祖


主旨演讲:

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家——钟正生
罗素投资管理(上海)有限公司总经理——谭颖


高峰对话:

主持人:

财通证券团委副书记、永安期货衍生品发展总部经理——杨敏


对话嘉宾:

中国中纺集团有限公司党委书记、总经理——袁飞

厦门建发股份有限公司总经理——郑永达

杭州热联集团股份有限公司副总经理——劳洪波

浙江永安资本管理有限公司总经理——刘胜喜

 

浙江财通资本投资有限公司董事总经理——袁铭

上海泊通投资管理有限公司总经理、投资总监——卢洋

浙江永安国富实业有限公司总经理——楼万鑫

浙江金帝石化能源有限公司副总经理——赵寿盼

熵一资产管理(上海)有限公司首席策略官——许剑锋

华夏基金管理有限公司研究发展部董事总经理——骆红艳

敦和资产管理有限公司投资经理——杨依雷


分论坛二

新科技、新未来——金融供给侧结构性改革下科技引领未来投资


领导致辞:

招商证券/期货领导


主旨演讲:

招商证券董事总经理、托管部总经理——易卫东

招商银行总行私人银行部副总经理——吴春江


圆桌论坛1:

圆桌嘉宾:

招商期货总经理——鲁公路

上海期货交易所运行部总监——邹文军

郑州易盛信息技术有限公司总经理——康乐

中金所技术公司总经理——鲁继东

大连飞创信息技术有限公司总经理助理——王博威


圆桌论坛2:

主持人:

招商证券托管部华东区负责人、创新研究总监——蔡清


圆桌嘉宾:

北京云从科技有限公司副总裁——邹涛

PLUG&PLAY VENTURES金融科技行业线负责人——陈思吟

元禾原点创业投资管理有限公司合伙人——乐金鑫

香侬科技商务合伙人——卜贺纯

申毅投资创始人——申毅


分论坛三

新科技、心思慕——金融科技赋能智慧私募的创新与实践


领导致辞:

恒生电子股份有限公司总裁——刘曙峰


主旨演讲:

上海重阳投资管理股份有限公司副董事长——汤进喜

云纪网络董事长——宋加勇

广金美好FOF基金总经理——罗山

IHS MARKIT 亚洲区董事总经理——David Day

猫头鹰基金研究院投资总监——矫健


圆桌论坛:

圆桌嘉宾:

友山基金CIO——刘荣鑫

广金美好FOF基金总经理——罗山

德意志银行证券投资服务中国区负责人——郭弘仁

中海晟融风险管理部副总经理——朱子立

固利资产董事长——王兵

雷根基金总经理——李金龙

幻方量化研究所负责人——陆政哲

银杏环球资产董事长——张峰


分论坛四

新思路、新格局——金融供给侧结构性改革背景下私募基金资产配置类管理人的发展方向


领导致辞:

敦和资产管理有限公司董事长——施建军

中国证券投资基金业协会会长——洪磊


主旨演讲:

中国银行金融控股有限责任公司党委书记兼董事长——李梅


圆桌论坛1:

圆桌嘉宾:

深圳金晟硕业资产管理股份有限公司董事长、总经理——李晔

浙江钱塘江金研资产管理有限公司创始合伙人、总监——王仑

深圳市创新投资集团有限公司执行总经理——尹於舜

红土创新基金管理有限公司总经理——高峰

深圳云能基金管理有限公司副总经理——余英栋

中国国际金融股份有限公司股票业务部董事总经理——康晨

云锋金融集团首席执行官——李婷


圆桌论坛2:

圆桌嘉宾:

中国银河投资管理有限公司副总裁——黄格非

中国投资有限责任公司资产配置不董事总经理——唐沪军

中国银河金融控股有限责任公司战略发展部总经理——胡泊

新华人寿保险股份有限公司投资部总经理——陈一江

普华永道中国管理咨询部客户与市场主管合伙人——张立钧


圆桌论坛3:

圆桌嘉宾:

浙江玉皇山南投资管理有限公司总经理——胡镢文

宏时资本首席投资官——范华

敦和资产管理有限公司首席投资官——张拥军

银杏谷资本创始人兼总裁——陈向明

美国铂兰资本管理有限公司高级全球宏观策略师——富察理盛


分论坛五

新市场、新挑战——科创板时代的私募股权发展战略


领导致辞:

天堂硅谷资产管理集团有限公司董事长——何向东


主旨演讲:

中国社会科学院金融研究所副所长——胡滨

国泰基金管理有限公司总经理——周向勇


圆桌论坛:

圆桌嘉宾:

天堂硅谷金融科技行业合伙人——钟峻

上海宏路数据技术股份有限公司创始人兼CEO——袁国玮

杭州百诚医药科技股份有限公司董事长——邵春能

北京意锐新创科技有限公司创始人——王越

山东京阳科技股份有限公司副总经理——王振

天堂硅谷资产管理集团有限公司合伙人——周鑫


峰会嘉宾(排名不分先后)

  

中共浙江省委常委、中共杭州市委书记——周江勇

中国证券投资基金业协会会长——洪磊

中国国新控股有限责任公司副董事长——周育先

澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席、国际货币金融机构官方论坛顾问委员会委员——Mark Burgess

建信理财有限责任公司拟任董事长——刘兴华

高毅资产首席投资官兼董事总经理——邓晓峰

恒生电子股份有限公司总裁——刘曙峰

敦和资产管理有限公司总经理——张志洲

美国德勘基金D.E.SHAW亚太区负责人——Kevin Patric

永安国富资产管理有限公司董事长兼总经理——肖国平

罗素投资管理(上海)有限公司总经理——谭颖

美国格林威治市经济咨询委员会主席——James Aiello

香港说联财智集团董事局主席——许仲翔

大连商品交易所党委委员、副总经理——王伟军

财通证券党委委员兼永安期货党委书记——叶元祖

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家——钟正生

财通证券团委副书记、永安期货衍生品发展总部经理——杨敏

中国中纺集团有限公司党委书记、总经理——袁飞

厦门建发股份有限公司总经理——郑永达

杭州热联集团股份有限公司副总经理——劳洪波

浙江永安资本管理有限公司总经理——刘胜喜

浙江财通资本投资有限公司董事总经理——袁铭

上海泊通投资管理有限公司总经理、投资总监——卢洋

浙江永安国富实业有限公司总经理——楼万鑫

浙江金帝石化能源有限公司副总经理——赵寿盼

熵一资产管理(上海)有限公司首席策略官——许剑锋

华夏基金管理有限公司研究发展部董事总经理——骆红艳

敦和资产管理有限公司投资经理——杨依雷

招商证券董事总经理、托管部总经理——易卫东

招商银行总行私人银行部副总经理——吴春江

招商期货总经理——鲁公路

上海期货交易所运行部总监——邹文军

郑州易盛信息技术有限公司总经理——康乐

中金所技术公司总经理——鲁继东

大连飞创信息技术有限公司总经理助理——王博威

招商证券托管部华东区负责人、创新研究总监——蔡清

北京云从科技有限公司副总裁——邹涛

PLUG&PLAY VENTURES金融科技行业线负责人——陈思吟

元禾原点创业投资管理有限公司合伙人——乐金鑫

香侬科技商务合伙人——卜贺纯

申毅投资创始人——申毅

上海重阳投资管理股份有限公司副董事长——汤进喜

云纪网络董事长——宋加勇

广金美好FOF基金总经理——罗山

IHS MARKIT 亚洲区董事总经理——David Day

猫头鹰基金研究院投资总监——矫健

友山基金CIO——刘荣鑫

德意志银行证券投资服务中国区负责人——郭弘仁

中海晟融风险管理部副总经理——朱子立

固利资产董事长——王兵

雷根基金总经理——李金龙

幻方量化研究所负责人——陆政哲

银杏环球资产董事长——张峰

敦和资产管理有限公司董事长——施建军

中国银行金融控股有限责任公司党委书记兼董事长——李梅

深圳金晟硕业资产管理股份有限公司董事长、总经理——李晔

浙江钱塘江金研资产管理有限公司创始合伙人、总监——王仑

深圳市创新投资集团有限公司执行总经理——尹於舜

红土创新基金管理有限公司总经理——高峰

深圳云能基金管理有限公司副总经理——余英栋

中国国际金融股份有限公司股票业务部董事总经理——康晨

云锋金融集团首席执行官——李婷

中国银河投资管理有限公司副总裁——黄格非

中国投资有限责任公司资产配置不董事总经理——唐沪军

中国银河金融控股有限责任公司战略发展部总经理——胡泊

新华人寿保险股份有限公司投资部总经理——陈一江

普华永道中国管理咨询部客户与市场主管合伙人——张立钧

浙江玉皇山南投资管理有限公司总经理——胡镢文

宏时资本首席投资官——范华

敦和资产管理有限公司首席投资官——张拥军

银杏谷资本创始人兼总裁——陈向明

美国铂兰资本管理有限公司高级全球宏观策略师——富察理盛

天堂硅谷资产管理集团有限公司董事长——何向东

中国社会科学院金融研究所副所长——胡滨

国泰基金管理有限公司总经理——周向勇

天堂硅谷金融科技行业合伙人——钟峻

上海宏路数据技术股份有限公司创始人兼CEO——袁国玮

杭州百诚医药科技股份有限公司董事长——邵春能

北京意锐新创科技有限公司创始人——王越

山东京阳科技股份有限公司副总经理——王振

天堂硅谷资产管理集团有限公司合伙人——周鑫



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