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棕榈油难以扭转弱势

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-05-20 08:24:19 来源:前海期货

减产信号出现前


国内菜籽和大豆供应隐忧显现,带动豆油和菜油价格上涨。然而,豆油和菜油的止跌回升并没有传导至棕榈(4488, -4.00, -0.09%)油市场。国外市场上,虽然4月斋月提前备货刺激了棕榈油的消费需求,但马来西亚棕榈油价格并没有走出底部,反而受季节性增产和高库存打压,跌破2000林吉特/吨的关口,创下10年来的新低。


产地库存仍处于历史高位


马来西亚棕榈油局上周五发布的数据显示,4月,马来西亚棕榈油产量为165万吨,环比减少1.4%,同比增加5.81%,该产量为2015年以来的同期最高值。同期,出口量环比增加2%,达到165万吨,也是连续第2个月增加。此外,4月,马来西亚棕榈油库存为273万吨,较3月减少6.6%,这是连续第二个月录得下滑,但较去年同期增加24.4%,库存创历史同期最高水平。马来西亚棕榈油库存跌破300万吨的关口,主要是在4月斋月备货的提振下,棕榈油出口量大幅攀升。


替代性油脂供应充足


受猪瘟疫情影响,饲料蛋白需求锐减,抑制油厂压榨,进而导致豆油库存逐步被市场消化,国内豆油库存从2019年年初的150万吨下降至目前的120万吨。虽然豆油库存已经下滑,但目前的库存数据仍属于历史同期高位,表明国内豆油供应充足,库存消化仍需时日。


同时,需要注意,自4月1日起农产品增值税下调,油厂压榨利润改善,刺激了厂家对大豆的购买热情。据中国海关总署上周三发布的数据,4月,国内共进口大豆764万吨,较3月增加55%,较上年同期增加10.7%,其中进口货源中绝大部分为巴西大豆。


受中国暂停进口加拿大油菜籽的影响,国内油菜籽供应出现阶段性偏紧问题,菜油价格因而上涨,较豆油和棕榈油走势强劲。海关数据显示,3月,我国累计进口油菜籽14.52万吨,环比减少66.0%,同比减少41.9%。因我国加强油菜籽进口检疫,3月,油菜籽进口量出现断崖式下降。加拿大油菜籽价格一路下跌,而我国菜油价格重心上移,已突破7000元/吨的关口,国内进口油菜籽的加工利润升至高位。利润刺激下,油菜籽进口量攀升,目前,国内港口库存在74.5万吨,为历史同期最高值。


豆油和菜油压榨利润增加,油厂将继续增加大豆和油菜籽的采购,油脂市场整体库存预计保持在高位。


主产国与欧盟在生柴上存在分歧


2018年年初,欧盟与印尼有关生物柴油课征反倾销税的争议,印尼已经胜诉。这项反倾销税的裁定,使印尼生物柴油重新进入欧盟市场。据印尼生物柴油生产商协会的数据,2019年一季度,印尼生物柴油出口量为17.35万千升,同比增加78%,主要出口至我国和欧盟国家。另外,印尼政府实施B20生物燃标准也拉动了生物柴油消费。一季度,印尼生物柴油用量达到150万千升,同比增加127.6%。印尼政府计划从2020年开始对交通工具实施B30柴油标准(B30即掺混30%生物燃料的柴油),此项目有望将印尼国内生物燃料消费量增加至1000万千升。不过,受印尼生物柴油产能限制,实施B30生物柴油项目的时间存在不确定性。


虽然欧盟和印尼化解了生物柴油反倾销问题,但马来西亚和欧盟的棕榈油分歧难以化解。欧盟拟议在2021年起逐步限制从马来西亚进口生物燃料,引发了马来西亚和其他棕榈油生产国的抗议,随后欧盟将禁止期限延期至2030年。值得注意的是,生物柴油拉动棕榈油消费已到极值,在没有其他增长点的情况下,棕榈油用量增速势必放缓。


从全球供应看,马来西亚和印尼棕榈油产量均处于同期高位,且无减产迹象,叠加豆油和菜油利润向好,油厂大量采购原料,全球油脂供应充足。从需求看,国际经贸负面消息正在酝酿系统性风险,抑制了棕榈油的消费。供需局面失衡。另外,目前,豆油和棕榈油的FOB价差在100美元/吨,属于正常水平,棕榈油并无价格优势。总的来说,季节性增产周期内,棕榈油价格不容乐观。


责任编辑:刘文强

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