钟哨锋:多空转换 债市吸引力减弱
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钟哨锋:多空转换 债市吸引力减弱

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-08-26 08:08:16 来源:长江期货 作者:钟哨锋

债牛根基仍未动摇, 耐心等待机会


期债1612合约挑战102元上方关口未果,近日来,期债市场迎来调整。前期利多因素在高位得到有效释放,伴随着1609合约交割期的临近,期债市场总成交量及持仓量均出现一定程度回落。


资金面近日趋紧。24日,银行间市场上7天期质押式回购加权成交利率盘中一度大涨逾11个基点,至2.5147%,创近5个月盘中新高。银行间资金紧张传导到交易所,上交所隔夜国债逆回购GC001利率盘中最高触及3.755%,GC002利率最高触及5.435%;深交所隔夜国债逆回购R-001利率最高触及3.65%,R-002最高触及4.735%。同时,近日央行连续两日对市场展开14日逆回购询量后,于24日重启14天期逆回购。


央行这一动作,被市场解释为平稳资金面,同时增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。未来央行更有可能推出28天期逆回购,这种“收短放长”的做法,实际上提升了银行资金的综合成本。前期市场对央行可能进一步采取降准、降息的政策预期落空,对于央行的最新动向,市场对债券市场进一步去杠杆产生了一定程度忧虑。


全球范围内,在英国脱欧公投后,在避险情绪推动下,以美国、英国、澳大利亚、日本等为代表的主要经济体国债收益率下行,纷纷创出新低。随着市场对恐慌情绪逐步消化后,目前暂时止跌企稳。在没有进一步较大的政治经济事件的情况下,不会再有大幅度的下滑。国内10年期国债收益率短暂跌破2.60%后出现了回升,10年期国债新券收益率维持在2.70%上方。同时,市场对美联储四季度加息预期较为强烈,随着世界其他主要国家国债收益率回升,在人民币汇率企稳的前提下,国债仍有一定吸引力,但较前期有所减弱。


随着上证指数稳稳站上了3000点上方,资金将国债作为避险资产配置的需求仍然强烈,但热情有所降温。


近日,银监会表示,考虑到我国债券市场违约事件不断增多,期货市场波动较大,相关部委正在研究制定从严监管的制度,短期内暂不放开商业银行参与国债期货交易业务。尽管商业银行作为期债市场最大的参与主体短期无法入市,并不构成对目前市场的实质性冲击,但一定程度上也被解读为短期利空因素。


总体来看,近期资金面由松转紧、市场降准预期落空、全球市场国债收益率止跌,8月初的市场热情逐步降温,符合前期牛市尾声的判断。但笔者认为,国债作为资金配置标的的需求并未减弱,目前迎来调整仍属正常,多空双方在此拉锯,债牛仍未走完,耐心等待机会。 

责任编辑:唐正璐

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